El crecimiento de fondos y sicav domiciliados fuera de España y comercializados en el país parece imparable. En el año 2007, las IIC extranjeras solo suponían un 7,3% del total de la industria de la gestión en España pero el impulso hacia la diversificación de domicilios ante la crisis del euro, y la calidad de los productos ofertados por las entidades internacionales (y por gestoras nacionales con fondos domiciliados fuera) han hecho que su participación en la industria española haya crecido hasta suponer actualmente en torno a un 30% de los activos gestionados en fondos y sicavs.
“En 2010-2011, en un entorno de fuerte reducción del patrimonio, se disparó el crecimiento de las IIC internacionales, tanto por miedo al riesgo de España como por la calidad de sus productos, con tasas de subida del 10%-12%”, explica Antonio Moreno, director del Departamento de Autorización y Registro de Entidades de la CNMV, en la XVIII Edición del Forum Funds Experts organizado por iiR España y celebrado hoy en Madrid. Los datos de la CNMV hablan de una cuota de mercado del 22,5% en el año 2013 y de cerca de un 30% en 2014.
Los datos que acaba de sacar a la luz Inverco dibujan un panorama similar: según las estimaciones de la Asociación, y de acuerdo con los datos recibidos de las IIC extranjeras comercializadas en España, la cifra estimada de patrimonio se situaría en torno a los 84.000 millones de euros (dato estimado a partir de los 73.814 millones para las 26 gestoras que facilitan dato). Esta cifra incluye el total de las ventas a clientes nacionales en España (tanto minoristas como institucionales) de IIC no domiciliadas en España.
De confirmarse estas cifras, el volumen estimado de activos con respecto a junio 2014 (79.000 millones) habría aumentado en 5.000 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 6,3% en el tercer trimestre de 2014 y del 29,2% de enero a septiembre. Además, los 84.000 millones suponen un 28% de los algo más de 300.000 millones de euros con los que ya cuenta la industria en España (considerando en conjunto fondos de inversión, sicavs e IIC internacionales con los datos más recientes). El negocio ha crecido mucho en los últimos años, si bien es cierto que la media europea de participación de las IIC internacionales en los mercados nacionales es del 45%, lo que quiere decir que el incremento de la cuota podría seguir avanzando en España.
Belén Blanco, directora de Quality Funds (BBVA AM),habla del fuerte crecimiento de la arquitectura abierta: “En Europa, de cada tres euros que entran en fondos, uno va a fondos de gestoras internacionales. España está algo por detrás pero la evolución también va en esa línea, hacia el incremento del protagonismo de las entidades extranjeras”, explica. ¿Los motivos? Los equipos de selección de fondos están apostando tanto por la incorporación a las carteras de una oferta muy polarizada: tanto fondos de gestión pasiva -ETF y fondos índice- como de productos de gestión muy activa, algo en lo que destacan las entidades internacionales.
Otras razones del crecimiento
Aunque Antonio Moreno habla de una fuerte concentración del negocio en las grandes gestoras del país, situación que no ha cambiado en los últimos años, también es cierto que las grandes redes comerciales nacionales han disminuido, pasando de las 60 de antes de la crisis a las 12 o 13 actuales, como fruto de la reestructuración de las entidades financieras y la integración de sus gestoras. En total, con datos que proporciona Aberdeen AM, se han producido 96.000 millones de euros de reembolsos en los productos españoles desde el año 2006, lo que muestra la gran dependencia de las redes y el impacto de su reducción.
Además, en los últimos meses también se ha visto una evolución del apetito de los inversores hacia estrategias más sofisticadas que encuentran en gestoras internacionales, dice Álvaro Antón. Una tendencia más potente incluso ahora, en un entorno de tipos de interés bajo mínimos que lleva al inversor a realizar un trasvase desde productos de bajo riesgo o casi monetarios hacia otros más sofisticados. Y en este punto, las entidades internacionales que operan en España están muy bien posicionadas. Esto, unido a una paultina apertura hacia la arquitectura abierta, deja la puerta abierta a la continuidad del crecimiento para las gestoras y productos foráneos.
Más riesgo
De hecho, el patrimonio de las IIC extranjeras por tipo de activo tiene un peso muy similar en renta fija (37,6%) y variable (36,8%), mientras en las mixtas está el 14,1% del patrimonio y un 11,5% en ETF e indexados. Y también el apetito es igualado hacia productos de renta fija y renta variable: el 43% de las suscripciones netas del tercer trimestre (4.251 millones de euros) correspondería a fondos de renta fija, el 35,6% a renta variable, el 12,7% a productos mixtos y el 8,7% a ETF y fondos indexados.
Por entidades, las que más captaron en el último trimestre fueron J.P. Morgan AM (837 millones); Amundi Iberia (509 millones); Deutsche AWM (368 millones), BlackRock (330 millones) y Pioneer Investments (316 millones).
Datos: Inverco
Por Funds Society, Madrid
Por Alicia Miguel Serrano