Los fondos de inversión cotizados (ETFs) representarán el 24% del total de los activos de fondos en el año 2027, frente al 17% actual, según un informe publicado por la consultora estratégica Oliver Wyman y titulado The Renaissance of ETFs.
A finales de diciembre de 2022, el total de activos ETFs gestionados alcanzó los 6,7 billones de dólares en todo el mundo, lo que implica una tasa de crecimiento aproximada del 15% anual desde el año 2010. Es decir, este tipo de productos crecen casi tres veces más rápido que el segmento de fondos de inversión tradicionales.
“El crecimiento explosivo de los EFTs ha sido la tendencia más disruptiva en la industria de la gestión de activos en los últimos 20 años. Esperamos que en los próximos cinco años representen aproximadamente una cuarta parte de todos los activos de fondos. Esto podría convertirse en una oportunidad estratégica para que el sector cree una franquicia de activos ETF por su cuenta, o bien para que se apoye en plataformas de marca blanca, las cuales ofrecen una infraestructura rentable para que los precursores de fondos lancen sus ETFs”, explica Kamil Kaczmarski, socio en Seguros y Gestión de Activos de Oliver Wyman.
Tras el crecimiento sin precedentes de los ETFs, que han pasado de representar el 12% del total de los nuevos lanzamientos de fondos en 2016 al 23% en 2022, el estudio confirma que el panorama de los ETFs acaba de embarcarse en la siguiente fase de crecimiento, esta vez impulsado por el auge de los ETF temáticos. Estos están ganando terreno entre los inversores que no solo buscan estrategias diferenciadas para vencer al mercado, sino que también buscan cada vez más productos que satisfagan sus necesidades de inversión medioambiental y socialmente responsable y que les permitan conectar con temas actuales.
Además, la creciente visibilidad y accesibilidad de los ETFs, tras la adopción por parte de los inversores estadounidenses, está provocando también un incremento en la adopción de fondos ETFs entre los inversores europeos. En 2022, el 13% de los lanzamientos de fondos de ETFs se produjeron en los mercados europeos, frente al 5% de 2016.
Nuevos desafíos en el lanzamiento de ETFs
A pesar de que tendencias favorables -como el incremento de la demanda de inversores minoristas, las ventajas fiscales y de costes, la normativa propicia, la fuerte demanda de ETFs temáticos y la indexación directa- influirán positivamente en las perspectivas de crecimiento de los ETFs, aquellas firmas que quieran lanzar un fondo cotizado deben afrontar varios desafíos. Entre ellos están, según desvela el informe, el elevado coste de la creación de infraestructuras ETFs; el alto riesgo de fracaso y la dificultad de encontrar a las personas adecuadas con experiencia en este tipo de productos.
Estos retos han impulsado la aparición de los proveedores de ETF de marca blanca, explica el informe, «un modelo de negocio relativamente nuevo que permite a los proveedores de fondos introducir rápidamente sus estrategias en el mercado». Estos proveedores ofrecen servicios de fideicomiso de inversión, custodia, administración de fondos, gestión de carteras y comercialización y distribución, creando así economías de escala y reduciendo el riesgo financiero que supone para los pequeños proveedores de fondos el lanzamiento de un ETF, aseguran en el estudio de Oliver Wyman.
Previsiones para el futuro
El estudio de Oliver Wyman recoge que el mercado de ETFs crecerá entre un 13% y un 18% anual durante el periodo comprendido entre 2022 y 2027, «impulsado principalmente por las fuertes entradas netas, a medida que continúe el cambio estructural desde los fondos de inversión a los ETF». Estas previsiones se fundamentan «en un enfoque top-down, que combina el crecimiento previsto de todos los fondos con los cambios esperados entre los segmentos de productos para obtener el crecimiento previsto del mercado de ETFs».
Las estimaciones de la firma también presuponen que la revalorización del mercado se ajustará, en líneas generales, a las medias históricas: «se espera que la revalorización del mercado sea mayor en EE.UU. que en Europa, lo que se ajusta a los valores históricos y a los rendimientos esperados por los inversores».
Asimismo, el escenario de crecimiento de los ETFs que plantea el informe supone, además, que los flujos netos experimentarán un crecimiento similar en relación con los activos bajo gestión al observado en el periodo comprendido entre 2016 y 2021; que la asignación entre segmentos de productos siga desplazándose hacia los ETFs y que los ETFs activos sigan ganando impulso.
Por Funds Society, Madrid
