Pioneer Investments ha publicado una revisión de sus estimaciones para la economía de EE.UU., incrementando sus previsiones de crecimiento e inflación para 2014 y 2015. Estiman que el proceso de tapering habrá concluido en octubre y que los tipos de interés comenzarán a subir en 2015. Los puntos más importantes del informe publicado por Monica Defend, directora de Análisis de Asignación de Activos Global, y Annalisa Usardi, economista para EE.UU. y Latinoamérica de Asignación de Activos Global, son:
- Crecimiento: Tras la publicación de los datos de julio del Bureau of Economic Analysis (BEA), Pioneer Investments ha revisado al alza su expectativa de crecimiento del PIB para 2014, que se situaría en el 2%, así como la de 2015, que sería del 2,7%. Esta revisión al alza con respecto a su informe macro de Julio se debe en parte al crecimiento del consumo por parte del Gobierno durante el segundo trimestre de 2014 y al importante peso del consumo personal de los norteamericanos.
- Inflación: Pioneer Investments considera que el punto de inflexión se ha alcanzado y ve la inflación situándose por encima del 2% en los próximos trimestres. Su previsión ha sido revisada al alza tanto para 2014 (hasta un dato interanual del 2%) y del 2,3% para 2015. Debido a la revisión de los salarios y de los costes laborales unitarios, Pioneer cree que la inflación puede ser algo superior al nivel del 2%, pero no piensa que haya mucha presión al alza.
- Política monetaria: La próxima reunión de la Reserva Federal será el 17 de septiembre y en ella se continuará la política monetaria del “tapering” si la economía sigue creciendo al ritmo que espera la Reserva Federal. Las tasas de interés podrán comenzar a subir durante 2015 y Pioneer Investments asume que las tasas empezarán a subir en 2015 y espera que la tasa oficial sea superior al 0,25% a partir de verano de 2015.
El informe también enumera los siguientes desencadenantes, que podrían llevar a Pioneer Investments a elevar aún más sus previsiones de crecimiento:
- Un crecimiento y comercio global superiores a lo estimado resultarían en una mayor demanda de los productos exportados por EE.UU. que podría elevar la confianza interna y espolear el consumo doméstico elevando más aún el crecimiento.
- Una mejora de la situación financiera del consumidor, combinada con un crecimiento estable de los ingresos y una inflación controlada, podrían desencadenar una mayor confianza y un patrón de consumo sostenido mayor que el que se estima actualmente.
- La mejora en el sentimiento empresarial derivada de la aceleración de las ventas y combinada con niveles de utilización de capacidad más altos de lo que se estima en la actualidad podrían acelerar las inversiones en capex.
Asimismo, los riesgos que podrían truncar las estimaciones de crecimiento actuales son:
- Un dólar significativamente más fuerte podría impactar de forma adversa en el sector exportador al hacer que los productos y servicios provenientes de EE.UU. sean más caros en el exterior.
- Tras varios años de desapalancamiento forzoso, el consumidor estadounidense podría ser más reticente a volver a endeudarse aunque su situación financiera se lo permita. Esto podría restar fuelle al ritmo de crecimiento económico.
- Una recuperación vacilante del sector de bienes raíces impactaría de forma negativa en el crecimiento estimado.
- Si resurgen las tensiones geopolítica, esté o no involucrado EE.UU. de forma directa, supondría un trastorno para los flujos tanto del mercado del petróleo como de los mercados financieros globales.
- El resultado de las elecciones de mitad de mandato que se celebrarán este otoño podría romper con el tono conciliador y el progreso político que se está viviendo últimamente en Washington, generando un riesgo importante para los negocios y la confianza del consumidor.