Candriam ha registrado en Espana un fondo de inversión de renta variable europea, Cleome Index Europe, que aplica criterios de sostenibilidad, o criterios ISR, a su cartera. Lo curioso es que se trata de un fondo de gestión pasiva que replica al índice MSCI Europe.
Aunque pueda parecer difícil construir un producto con criterios de inversión responsable que replica a un índice que no lo es, es posible, y desde la gestora explican a Funds Society cómo. “Dentro de los valores que forman parte del índice se descartan aquellos que no cumplen con los criterios normativos de análisis ISR aplicados en la gestora”, dicen en la entidad.
Así, se trata de un fondo de gestión pasiva que replica al índice MSCI Europe, al tiempo que se aplican criterios ISR. La réplica del índice se realiza mediante una inversión física optimizada, a través de una descomposición factorial de riesgos. De esta forma, invirtiendo en torno a un 75% de los valores que forman parte del índice -habiendo excluido los que no cumplen los criterios ISR-, se consigue una réplica de muy bajo “tracking error”. Ésa es la clave.
El fondo se ha registrado por primera vez en España, pero no es nuevo, sino que es un producto luxemburgués, un subfondo de la sicav Cleome Index. Tiene actualmente 900 millones de euros en activos bajo gestión.
Desde la entidad explican que se trata de un vehículo ideal para fondos de pensiones, fondos de fondos, carteras discrecionales y cualquier inversión en general que tenga por objeto replicar el comportamiento del índice MSCI Europe respetando criterios ISR. De hecho, la decisión del registro ha estado motivada por la demanda: “Tras la fuerte demanda de fondos de pensiones y fondos de fondos hacia el producto habíamos comenzado a recibir peticiones para incorporar el mismo a carteras discrecionales de fondos, lo que nos ha llevado a registrar el producto en la CNMV”.
El fondo tiene tres clases, con comisiones de gestión respectivas del 1%, 0,12% y 0,05% dependiendo del tipo de inversor al que se dirigen, e inversiones mínimas respectivas de ninguna, 250.000 euros y 15 millones de euros.
Una apuesta por la inversión ISR
Más de un 20% de los activos totales de Candriam están invertidos de acuerdo a la metodología ISR. Aunque la gestora realiza tres aproximaciones simultáneas aplicadas a la mayoría de sus productos de su gama ISR -análisis “Best in class”; análisis normativo y análisis de actividades controvertidas-, en los fondos de gestión pasiva solo se aplican los dos últimos para mantener un bajo tracking error.
Desde Candriam explican a Funds Society que el análisis “Best in class” es la parte fundamental de la gama ISR pero que, al aplicarlo se realiza una reducción muy alta de los universos de inversión, pues en renta variable sólo pasan el filtro el 35% de las mejores empresas de cada sector. De ahí que en los fondos de gestión pasiva no se aplique y se recurra a los dos análisis restantes.
En el análisis normativo se evalúa el grado de cumplimiento de los diez principios del Pacto Mundial de Naciones Unidas que comprenden cuatro áreas: derechos humanos, derechos laborales, medioambiente y corrupción. En el de actividades controvertidas se excluyen tanto empresas armamentísticas como empresas que obtengan una determinada parte de sus beneficios de otras actividades controvertidas (alcohol, tabaco, etc). En Europa el impacto en cuanto al número de empresas excluidas por estos criterios es limitado y esto permite ofrecer a los inversores gestión pasiva con criterios ISR.
Por Fórmate a Fondo
Por Funds Society, Madrid