Los mercados tienen una obsesión por la recesión en este momento y para la mayoría de los observadores del mercado la cuestión no es si va a llegar, sino cuándo, plantea Anastasia Amoroso, Chief Investment Strategist de iCapital.
Para Amoroso no parece haber un fuerte consenso al respecto. Según la última publicación de las perspectivas para 2023 muestra que algunos anticipan una recesión en la segunda mitad de 2023 o antes, y otros dicen que podríamos tener que esperar hasta 2024.
Tanto si se acaba llamando recesión como si no, la desaceleración que todos hemos estado esperando podría producirse en los próximos dos trimestres. Esto significa que la primera mitad de 2023 podría ser el punto de entrada de nuevo en los activos de riesgo.
El primer trimestre del próximo año sea el más duro para los mercados, con un crecimiento que se ralentiza o se paraliza mientras la Fed sigue subiendo el precio. Por otra parte, en China, es probable que haya más restricciones a la movilidad a corto plazo, dado el aumento de los casos de COVID-19 y la escalada de las tensiones.
El segundo trimestre puede seguir siendo mediocre, ya que el crecimiento es débil en EE.UU. y la Fed mantiene los tipos en el 5%, pero quizás hacia el final del segundo trimestre de 2023, a medida que la inflación disminuya, es probable que se calienten las conversaciones sobre recortes de tipos, lo que podría ser positivo para el mercado.
Así pues, es probable que el primer semestre de 2023 presente una oportunidad de compra para los inversores que miran hacia el segundo semestre de 2023 y más allá.
En base a este contexto, Amoroso sugiere un listado de recomendaciones para un inversor paciente.
1- Empiece a acumular una posición en bonos del Tesoro a largo plazo. A medida que el crecimiento se ralentiza y la inflación disminuye, debería haber mucho menos riesgo de duración en el futuro. Los datos recientes sobre flujos muestran que los inversores ya están comprando renta fija, ya que recientemente se produjeron los mayores flujos de entrada en 15 semanas.
La paciencia es una virtud en un mercado en el que se puede cobrar por esperar. También recomienda una barra de bonos del Tesoro de EE.UU. de corta duración/munis y créditos como el alto rendimiento y el crédito privado. Apúntese a los pagadores de dividendos de alta calidad. El efectivo también es una opción.
2- Compre opciones para la relajación de la inflación en 2023. Dentro de la renta variable, los sectores de servicios de consumo y de venta al por menor deberían beneficiarse, ya que es probable que el panorama de crecimiento de los salarios reales mejore gracias a la relajación de la inflación. Además, el sector de los semiconductores ha tendido a superar al mercado en general durante los periodos de inflación alta y decreciente (relajación). Dado el reajuste de sus múltiplos de precio-beneficio (P/E) y las revisiones de beneficios a la baja desde principios de año, también se considera a este sector como una opción de compra barata sobre una posible recalificación del riesgo en la segunda mitad de 2023.
3- Comprar opciones para la reapertura de China en 2023. La forma preferida de posicionarse para esto sería mantenerse alcista en la renta variable energética. Si China empieza a reabrirse de verdad en el segundo trimestre de 2023, la congestión del tráfico del país, las reservas y los vuelos de las aerolíneas y la movilidad en general deberían recuperarse de forma significativa, apoyando una mayor demanda de petróleo en un entorno de oferta por lo demás limitado.
Para acceder al informe completo de iCapital puede acceder al siguiente enlace.
Por Magdalena Martínez
