La deuda emergente ofrece un retorno atractivo en un contexto de baja rentabilidad

En una conferencia sobre renta fija organizada por BNY Mellon IM en París, Colm McDonagh, gestor de Insight, y Alexander Kozhemiakin, gestor de Standish -ambas firmas especialistas de BNY Mellon-, señalaron que la deuda de mercados emergentes debe ser considerada por los inversores a pesar de la reciente volatilidad.

Colm Mc Donagh, director de Renta Fija en Mercados Emergentes en Insight, considera que los inversores cada vez tienen más interés por la  deuda emergente a pesar del comportamiento volátil de algunos mercados en los últimos 18 meses. McDonagh señaló que “el año pasado no advertimos crisis en los mercados emergentes, sino más bien una corrección”. Además señala un creciente apetito por la toma de riesgos en la región. McDonagh observa que “en un mundo post-flexibilización cuantitativa se prevé una mayor demanda de rentabilidad. En este sentido, dado que los inversores estarían siendo remunerados por los riesgos adicionales contraídos, la clase de activo puede resultar atractiva”.

Mirando hacia delante, McDonagh señala la importante influencia de las políticas gubernamentales en la evolución de  los mercados emergentes, añadiendo que la clara diversidad de estos mercados hace que sea muy importante realizar un análisis detallado de la situación económica, política y de cada mercado en particular. “Muchos mercados emergentes tienen un fuerte potencial, pero si consideras que hay problemas en los países vecinos, no es acertado invertir en su deuda. Aún se puede encontrar valor en la clase de activo, pero los inversores necesitan la flexibilidad para decidir dónde está la mejor relación entre el riesgo y la recompensa”.

Alexander Kozhemiakin, director general y líder del equipo de deuda de mercados emergentes en Standish, está de acuerdo con McDonagh en que los mercados emergentes aún son atractivos para los inversores de renta fija a pesar de su reciente volatilidad. De acuerdo con Kozhemiakin, los diferenciales de la deuda emergente han ganado atractivo en comparación con los bonos de mercados desarrollados con un rating similar. “Los diferenciales de los mercados emergentes se han comercializado a niveles similares a aquellos de los bonos corporativos americanos con un rating similar, sin embargo, desde las caídas del mercado el año pasado, los niveles son más altos”, señala. Kozhemiakin que  apostilla que ‘’el mercado de deuda emergente en divisa local ofrece grandes oportunidades de beneficio que incluyen rentabilidades de un 7%, calidad de las emisiones (grado de inversión) y valoraciones más atractivas de la divisa”.

En lo referente a la situación general de los mercados emergentes en 2014, Kozhemiakin se mantiene optimista pero es consciente de la persistencia  de riesgos a nivel de país y de  mercado. Hablando sobre las caídas de las calificaciones por parte de agencias calificadoras, Kozhemiakin dice que incluso estas revisiones a la baja deberían interpretarse con cuidado antes de tomar decisiones para invertir en mercados específicos. Por ejemplo, el rating de Brasil se ha revisado a la baja pero, a pesar de ello, hubo rally por su deuda el mismo día en que se anunció la bajada”.

Mirando hacia adelante, tanto McDonagh como Kozhemiakin ven potencial para aquellos inversores  en busca de de rentabilidades  atractivas en renta fija en un contexto de baja rentabilidad. Destacan que es importante que tengan una visión a  largo plazo y que estén cómodos con el riesgo adicional que implica la inversión en estos mercados.

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