Un 42% de los fondos de pensiones consultados por ING Investment Management (ING IM) creen que los inversionistas institucionales han incrementado su exposición a deuda senior bancaria durante los últimos seis meses, mientras solo un 2% perciben que su exposición es menor. Por su parte, ING IM revelaba que sus activos manejados bajo estrategias de deuda senior bancaria han aumentado un 46% durante los últimos doce meses, desde los 13.000 millones de dólares hasta los 19.000 millones.
A la vista de los resultados de este estudio, el crecimiento en la demanda de este tipo de activos debería continuar, ya que un 40% de los fondos de pensiones consultados esperan que los inversores institucionales incrementen su exposición a deuda senior bancaria durante los próximos 12 meses, frente a un 8% que creen que bajará levemente.
Los “senior bank loans” o deuda senior bancaria son extensiones de crédito otorgadas a empresas sin grado de inversión. Son emisiones privadas que se negocian de forma directa entre bancos e inversionistas institucionales en mercados secundarios privados. Generalmente tienen la garantía de los activos del prestatario y cuentan con prioridad “senior” para el servicio de la deuda. También se les denomina “préstamos flotantes” porque la tasa de interés que pagan suele ser variable, en función de la evolución de las tasas de interés del mercado.
El periodo de revisión de la tasa de interés varía de préstamo a préstamo, pero los portafolios grandes y diversificados de deuda senior suelen tener un periodo medio ponderado de revisión de la tasa flotante inferior a los 60 días. Por tanto, el rendimiento procedente de un portafolio de deuda senior generalmente responde muy bien a los cambios en los tipos de interés a corto plazo. Dado que el precio de la deuda senior bancaria es menos sensible a la variación de las tasas de interés del mercado, son una herramienta que se considera buena para diversificar los portafolio de renta fija. Durante 2013 este tipo de activo experimentó sustanciosos flujos de entrada de dinero, gracias a su rendimiento – actualmente ofrecen rendimientos de hasta el 5% en un mercado complicado-.
A la pregunta de cuál es la principal ventaja de invertir en dueda senior bancaria, el 29% de los fondos de pensiones contestaron que la diversificación del portafolio de renta fija, seguido por un 19% que citaban los atractivos retornos ajustados por el riesgo. Un 14% dijo que el riesgo de default era bajo.
Principal ventaja de invertir en deuda senior bancaria | Porcentaje de fondos de pensiones |
Diversificación del portafolio de renta fija | 29% |
Atractivos retornos ajustados por riesgo | 19% |
Riesgo de default bajo | 14% |
Protección frente a alzas de tipos de interés | 10% |
Baja correlación relativa con otros tipos de activos | 3% |
Facilidad y transparencia en el análisis del rendimiento | 2% |
Asegurados por colateral | 2% |
No sabe | 21% |