Ante la debilidad económica global que limita la recuperación de los mercados emergentes, con unas exportaciones que en la mayoría de los emergentes han sido menores en el último año, entre otras razones, cabe plantearse si es o no buen momento para entrar en estos mercados. Estas y otras cuestiones sobre oportunidades de inversión alrededor del globo son las que se plantearon este miércoles en Miami en el marco del seminario Asset Management Event Series organizado por Financial Times y Aberdeen Asset Management.
Con un panorama económico mundial que ha cambiado considerablemente en los últimos años, con los una vez florecientes países BRIC ahora estancados, mientras partes de Asia y China están experimentando un crecimiento excepcional y en un momento en el que los inversores exploran nuevas oportunidades, es razonable preguntarse si los beneficios justifican los riesgos. Estas fueron algunas de las cuestiones que buscaron responder los ponentes del panel: “Buscando en el mundo nuevas oportunidades de inversión” y en el que participaron Dimitris Kavalekas, managing director de Strenta Invesment Management, Gerardo Nout, socio y director de Inversiones en WE FAmily Offices y Jeremy Whitley, responsable de Renta Variable en UK y Europa de Aberdeen Asset Management.
En cuanto a la oportunidad de estar o no en los mercados emergentes, la postura de los presentes acabó en tablas. Kavaleskas, más convencido de la necesidad de apostar por estos mercados, pese a que espera periodos puntuales de volatilidad en el corto plazo, está convencido de que hay muchas oportunidades a medio plazo. En Asia, por ejemplo, a través de private equity en real estate antes que en empresas públicas. Kavaleskas subrayó que el problema en estos mercados es el impacto de las monedas, “algo de lo que no podemos olvidarnos”, aunque recalcó que en la base es un espacio en el que quieren estar y sobre todo desde el punto de vista de la renta variable privada.
En este sentido, Whitley de Aberdeen se mostró convencido de que los mercados emergentes seguirán creciendo porque sigue habiendo una demanda importante por occidentalizar el estilo de vida. Coincidió con Kavaleskas en que pasarán por cortos periodos de volatilidad, aunque recalcó que en lo estructural, las bases para el largo plazo están ahí.
Por su parte, Nout de WE Family Offices no se mostró muy partidario de invertir en China porque les preocupa que los precios están demasiado baratos. Antes de apostar por emergentes, desde WE prefieren tomar ese riesgo en otros lugares. “Creemos más en Estados Unidos y de ahí consideramos que apostar por México tiene más sentido. Estados Unidos está mostrando una significativa mejora”, subrayó. En mercados emergentes, Nout reconoció que están tácticamente en el sector del consumo, jugando en China y en otros emergentes, pero quiso dejar claro que se decanta más por otros mercados.
En cuanto a frontier markets, Kavalekas manifestó que aunque los fundamentos están presentes, un problema de estos mercados es la transparencia, mientras que Nout dijo que se están situando en una serie de estrategias muy selectivas, más en el lado del consumo que en el estructural.
Kavalekas subrayó que uno de los problemas en estos mercados es la moneda. Cree que el dólar debería tener paridad con el euro en los dos próximos años, lo que tendría un tremendo impacto a escala global. Sin embargo, enfatizó que es algo que se espera desde hace años, pero que no acaba de materializarse. “Nos resulta difícil encontrar inversiones atractivas en este sentido”, puntualizó.
La recuperación en Europa es un hecho
Los expertos coincidieron en que el camino de la recuperación en Europa es un hecho y la balanza se decantó más a favor de los países periféricos como España, Italia y Grecia. En el caso de España, dijo Kavalekas, “las medidas estructurales están empezando a funcionar y creemos que hemos visto el suelo”. Asimismo, dijo que desde Strenta IM se muestran más favorables a la renta variable de la periferia y a los activos reales, sobre todo a los bienes raíces, así como la renta variable privada. El experto manifestó que hay negocios globales con muy buenas bases a los que debe prestarse atención porque hay oportunidades, un punto en el que coincidió Whitley de Aberdeen.
En este sentido, Whitley manifestó que en Aberdeen les gusta estar en compañías internacionales, con fuerza estructural, que sean muy buenas en lo que hacen y que hayan demostrado un buen comportamiento en los últimos años porque son empresas de las que esperan retornos del 7,8 y 9% a medio plazo. Como ejemplos puso a Viscofan y Amadeus, dos empresas españolas con importante presencia internacional y muy buenas en sus respectivos sectores. “Una vez que hemos encontrado la compañía nos quedamos en ella. Entendemos que las empresas pasan por periodos difíciles, pero las conocemos y confiamos en ellas y permanecemos en ellas”.
En deuda, Kavalekas dijo que a pesar de que la gente sigue asustada, “la deuda empieza a ser atractiva. Nuestra apuesta es más por la deuda que por la renta variable”. En este punto, Nout manifestó que desde WE Family Offices generalmente se mantendrán neutrales entre las dos, aunque con una política de inversión más activa y selectiva que pasiva en busca de oportunidades.
Por Elena Santiso
Por Fórmate a Fondo