Para muchos, la palabra ‘oro’ evoca objetos exóticos y hermosos de inmenso valor, o tal vez una bóveda segura con barras o lingotes apilados. Para la mayoría de los inversores, lo más cerca que llegan al oro es generalmente intercambiando productos cotizados en bolsa (ETPs) o monedas de oro. Detrás del mercado del oro en su conjunto se encuentra un mercado mayorista integral, que comprende una variedad de intermediarios financieros, mineras de oro, refinadores y otros consumidores de oro, que son los principales responsables del precio del oro.
El oro tiene un precio
Como otras materias primas, el oro puede negociarse a través del precio al contado o mediante derivados, principalmente futuros, o swaps y forwards canjeados de forma extrabursátil o directamente entre dos partes (over-the- counter u OTC). El precio al contado (generalmente citado en onzas troy, que equivalen aproximadamente a 31 gramos) se refiere al oro que se puede entregar inmediatamente, o dentro de un período de liquidación de dos días.
El precio de futuros en sí se deriva del valor otorgado al activo subyacente, efectivamente el precio al contado más el «coste de posesión», es decir, los costes de tipo de interés, almacenamiento y seguro. La entrega de oro físico es rara para el inversor en lotes pequeños e incluso para los institucionales debido al «coste de posesión».
La diferencia entre el precio de futuros en comparación con el precio al contado es que el precio de futuros se establece hoy para la entrega en el futuro, por ejemplo, tres o seis meses más adelante.
Con margen generalmente disponible para los inversores, normalmente un 5% del valor total del contrato, los inversores pueden beneficiarse de flujo de caja y beneficios de liquidez. Sin embargo, también introduce el riesgo de crédito de contrapartida entre ambas partes de la operación, que son mitigados a través de servicios centrales de compensación.
Factores que influyen en el precio del oro
Las fluctuaciones en el precio del oro son impulsadas menos por la oferta y la demanda física, y más por los puntos de vista de los inversores sobre la inflación, los posibles movimientos de los tipos de interés, los acontecimientos geopolíticos y el sentimiento general del mercado. Más específicamente, el precio del oro tiende a apreciarse cuando la inflación y los tipos de interés van en aumento, ya que el oro se considera una reserva de valor y una cobertura ante la inflación.
Parece que estamos en esa coyuntura exacta (desde noviembre de 2017) con la Reserva Federal de los EE. UU. (Fed) y el Banco de Inglaterra (BoE) en un camino de ajuste monetario y aumento de los tipos
Además, el Banco Central Europeo (BCE) está reduciendo su programa de compra de bonos. El precio del oro también puede subir cuando el sentimiento en el mercado está empeorando, ya que el oro puede ser un elemento muy efectivo para diversificar la cartera, sin correlación histórica con otros activos. Además, cuando el mundo parece un poco más amenazante, inestable y peligroso (como atestigua la situación de Corea del Norte), el oro a menudo es visto como un refugio seguro.
Sin embargo, el oro puede estar sujeto a variaciones de precios en diferentes mercados debido a las fluctuaciones monetarias frente al dólar estadounidense (el precio del oro está expresado en dólares (USD)). Estos movimientos pueden ser considerables (véase el declive de la libra después del Brexit) y pueden tener un impacto material en los rendimientos generales. Para mitigar potencialmente el riesgo, la exposición a divisas puede cubrirse en la moneda local del inversor. Sin embargo, esto, en sí mismo, podría tener un impacto en la rentabilidad.
Además, la oferta y la demanda en las distintas regiones pueden alterar el precio del oro en diferentes mercados, creando algunas oportunidades de arbitraje. (El arbitraje se refiere a la compra y venta simultáneas de un activo, o dos instrumentos diferentes relacionados con un activo subyacente, con el fin de explotar una anomalía de precios y obtener un beneficio). Por ejemplo, un inversor o trader sofisticado puede saber que el precio del oro ajustado en moneda es más alto en Zúrich que en Londres debido a la fuerte demanda local, por lo que podría considerar comprar oro en Londres para vender en Zúrich.
La mecánica de los mercados del oro
El oro es efectivamente un activo comercializado las 24 horas del día con precios disponibles en múltiples mercados en todo el mundo. El oro se comercializa predominantemente OTC (over-the- counter), lo que significa que se establece un precio entre dos contrapartes a través de una red de distribuidores y la transacción no se realiza en la bolsa. Sin embargo, los futuros y opciones de oro también pueden negociarse en bolsa, canal utilizado principalmente por las grandes casas de inversión.
Acceder al oro físico a través de los productos cotizados en bolsa (ETPs)
Como alternativa a la inversión en oro a través del precio al contado o derivados, la inversión a través de un ETP es una opción atractiva para muchos inversores. Los ETP replican efectivamente los movimientos de los activos subyacentes que rastrean. Un ETP de oro físico es una forma rentable y popular de ganar exposición a la dinámica subyacente del precio del oro. Un beneficio de invertir en ETP respaldados físicamente es que brindan exposición a los movimientos del precio del oro, con la certeza de que la inversión está respaldada por oro de alta calidad y almacenado de manera segura.
El precio de un ETP respaldado físicamente se calcula multiplicando el precio al contado de oro por el derecho metálico (la cantidad de metal detrás de cada acción del ETP de oro). Son productos líquidos y se puede acceder a ellos en la mayoría de los mercados de valores más relevantes.
Se puede acceder a los ETP de la misma manera que las acciones se pueden comprar o vender, en una bolsa a través de un intermediario o una plataforma de fondos. El coste para el inversor reflejará el precio del activo subyacente más un índice de gastos, que comprende la comisión de gestión anual y los costes de negociación.
Por Fórmate a Fondo