La industria de gestión de activos española está dominada por entidades que son capaces de ofrecer a los inversores rentabilidades superiores a la media, pero también a mayor coste que esa media, o por aquellas cuya rentabilidad es inferior y también ponen a su gestión un precio acorde con esta realidad. Pero, además de estos grupos, salen a la luz 13 compañías que a lo largo del año pasado no solo fueron capaces de ofrecer a sus inversores una rentabilidad mayor al promedio (la rentabilidad media ponderada en España durante el año 2013 fue del 7,21%) sino que además lo hicieron con unos costes inferiores (el nivel de comisiones medias ponderadas fue del 1,13%).
Según un reciente estudio elaborado por Martín Huete, director general adjunto de Caja España Fondos SGII, en el que analiza el comportamiento de las entidades gestoras de fondos durante el año 2013, y las agrupa bajo los parámetros de rentabilidad media y comisionamiento medio para analizar cómo se sitúa cada entidad con respecto al conjunto, en España en 2013 hubo 13 casos, de las 78 gestoras analizadas (lo que supone el 16% del total) en los que las entidades fueron capaces de ofrecer una rentabilidad superior a la media del mercado y con comisiones inferiores. Un grupo al que denomina “buy vip” y formado por entidades como Inverseguros, Altegui Gestión, Cartesio, Aviva, Welzia, Amundi, Mutua Madrileña, Gesnorte, Foineco, Bankinter, Banque Degroof, Banco Caminos y BNP Paribas. «Como casi todo en la vida, lo bueno y barato escasea», comenta Huete.
Este grupo, en el que no figuran gestoras de los grandes grupos bancarios españoles con la excepción de la gestora de Bankinter, fue capaz de ofrecer retornos que oscilan entre el 7,22% de BNP Paribas y el 21,75% de Inverseguros, con comisiones que oscilan entre el 0,42% y el 1,11%. En general, se trata de entidades con muy baja cuota de mercado a pesar de sus buenos resultados: todas tienen una cuota menor al 1% en el mercado español, con la excepción de la gestora de Mutua Madrileña (con el 2,1%) y la gestora de Bankinter (3,9%). En total, el grupo tiene un 9,3% de cuota de mercado en España.
Al otro lado de la balanza se sitúan las gestoras que Huete denomina “expensive”, aquellas cuya rentabilidad media ponderada ha sido inferior a la media del mercado y sin embargo los márgenes que aplican son superiores a la media. De las 78 entidades analizadas 16 cumplen este doble requisito, lo cual supone el 20,5% del total. El rango de rentabilidades va desde el 0% al 7,07% y las comisiones desde un mínimo del 1,17% hasta un máximo del 2,34%. En este grupo figuran BPA, Banco Inversis, Gesiuris, Banco Mediolanum, Omega Capital, ICR, Altan Capital, Caja Laboral, Credit Agricole, BBVA, Ipar Kutxa Rural, Brightgate Capital, Ibercaja, Amistra, Altex Partners y Cygnus.
En este grupo figuran, pues, tanto gestoras de menor tamaño como otras pertenecientes a grupos bancarios como BBVA o Ibercaja, con una cuota de mercado conjunto del 20,7%, el doble que el anterior grupo. Esto quiere decir que hay el doble de dinero posicionado en gestoras que ofrecen menores retornos y mayores precios que en aquellas más eficientes que logran ser más rentables con menores costes.
El inversor español es «low cost»
La mayoría de entidades españolas se encuentra dentro de los grupos que, o bien ofrecen mayores retornos también a mayor coste, o menor retorno a menor coste. Estas últimas entidades «low cost» son mayoría: de las 78 entidades del estudio, 27 están en este cuadrante, lo cual supone el 34,6% del total y tienen una cuota de mercado del 59,3%, dominando la industria. Es decir, casi 6 de cada 10 euros de los inversores en fondos españoles está en entidades de este tipo. Esto quiere decir que la mayoría de inversores españoles son «low cost»: prefieren entidades que les cobren menos a costa de obtener menor retorno.
Las gestoras de este grupo cuentan con una dispersión de rentabilidades que va desde un mínimo del 1,6% a un máximo del 7,07%; y en cuanto a las comisiones, oscilan entre el 0,44% y el 1,13%. Aquí figuran gestoras de los grandes grupos bancarios, como las de Santander, CaixaBank, Popular o Bankia.
Por su parte, el grupo de las entidades “luxury” está compuesto por 22 gestoras, el 28,2% del total y con una cuota de mercado del 10,5%. En el grupo existe una dispersión muy grande en cuanto a rentabilidades, comprendidas entre un máximo del 31,49% y un mínimo del 7,21%. Las comisiones oscilan entre el 1,15% y el 1,88%. En el grupo figura la gestora de Banco Sabadell, junto a otras como Bestinver, EDM, Abante Asesores, GVC Gaesco, Caja Ingenieros o Gesconsult.
Por Funds Society, Madrid
Por Alicia Miguel Serrano