El grupo GVC Gaesco ha presentado las perspectivas financieras para el próximo año. Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión; y Víctor Peiro, director general de análisis, han sido los encargados de exponer el contexto macro, una selección de valores, y las estrategias para los próximos meses.
Según han destacado los expertos, “las empresas están en modo inversor, y la evolución de sus ventas y márgenes es excelente. No obstante, comienza a notarse una preocupación futura por el aumento de las materias primas”. Según Peiró, “después de años con todos los factores a favor, algunos costes están subiendo, aunque lentamente”. En este sentido, ve una ralentización del ciclo pero “no va a pararse totalmente”.
Asimismo, ha añadido que “las políticas fiscales y regulatorias de un país pueden alargar el ciclo (como en el caso de EE.UU.) o acortarlo (como en España o Europa)”. El director de análisis ha destacado que la Fed ha hecho sus deberes mientras que el BCE se encuentra entre la espada y la pared.
“Los tipos en EE.UU., tanto los de referencia como los de largo plazo, han superado ligeramente los niveles neutros y más de la mitad del camino de subida esperado, con lo que las bolsas deberían dejar de mostrar la volatilidad ligada a este efecto”, ha apuntado el experto.
Peiró ha destacado que “con la volatilidad los riesgos aumentan, pero también lo hacen las oportunidades”, y recomienda algunos valores que actualmente resultan atractivos como Telefónica, Repsol, Bankinter, MediaSet, REN, Iliad, Continental y Boskalis.
Los expertos han señalado cuatro causas teóricas que han dañado a los mercados en 2018: los posibles efectos nocivos de la subida de tipos, la crisis de la política italiana, la guerra comercial entre EE.UU. y China, y el desplome de la lira turca y del peso argentino. Aunque aclaran que ninguna de ellas tiene tanto peso como para realmente dañar el mercado.
Respecto a las divisas, Puig ha hecho una valoración de las divisas emergentes baratas post-verano 2018. Las divisas asiáticas, latinoamericanas, de Europa del Este, Oriente Medio y África están baratas en su conjunto, con algunas excepciones y la oportunidad de compra de mercados emergentes.
En cuanto a la situación empresarial, ha remarcado que “el PIB Mundial se encuentra en máximos históricos y registra un crecimiento económico superior a la media”. En ese contexto, los resultados empresariales están registrando unos crecimientos igualmente superiores a la media.
Su pronóstico en cuanto a la política monetaria en EE.UU. es que “vendrán muchas más subidas de tipos de interés por parte de la Fed” y, sobre a la política monetaria de la zona euro, “no espera cambios en los tipos hasta septiembre de 2019”.
Finalmente, Puig ha expuesto las variables relevantes para el inversor, que reflejan unas perspectivas muy favorables para la renta variable durante los próximos dos a tres años. En las 131 reuniones que la gestora ha mantenido con empresas cotizadas de todo el mundo, se ha constatado que los empresarios tienen un elevado nivel de confianza, sin haber alcanzado niveles de exceso de confianza.
