En un entorno de transición económica tanto para el mundo desarrollado como para el emergente, en el que aún se mantendrán los estímulos monetarios y en el que el riesgo de inflación es bajo (e incluso puede darse deflación), las estrategias de inversión de Pioneer Investments se centrarán en tres temas clave: la búsqueda de retornos y de rentas; el renacimiento de productos multiactivo que permitan aprovechar las oportunidades allá donde estén; y la inversión en renta fija desde una perspectiva más flexible o con sesgo alternativo para poder sacar provecho a un activo que a primera vista tiene menos que ofrecer que en el pasado.
De ahí que la innovación de producto de la gestora se esté centrando en esos tres ejes, según Hugh Prendergast, su responsable de Estrategia de producto y Marketing. En primer lugar, para dar respuesta a “esa búsqueda de rentas que se intensificará y llevará flujos a nuevos activos donde puedan encontrarse –más allá de los tradicionales-”, la gestora está preparada para buscar las oportunidades en la renta variable, estrategias multiactivo, activos reales o fondos alternativos con liquidez diaria. Para dar respuesta a esa necesidad de rentas también cuenta con productos con clases de distribución.
En segundo lugar, el experto habla de un renacimiento de los fondos multiactivo. “El apetito por los fondos multiactivo está de vuelta”, comentó en el marco de la conferencia anual de Pioneer Investments celebrada recientemente en Madrid. Desde enero a noviembre de 2013, sus activos aumentaron un 97%, algo que se debe, en su opinión, a la búsqueda de rentabilidad y rentas por parte de los inversores fuera de los productos más tradicionales de bolsa o renta fija. Dentro de este grupo, la gestora apuesta por fondos con una asignación flexible de activos, fondos mixtos que persigan ofrecer rentas a sus partícipes (recientemente han lanzado un producto de este tipo para el mercado italiano), fondos mixtos con activos reales también con un objetivo de rentas, así como un relanzamiento de su rango de fondos de fondos.
El tercer grupo de fondos que centra su estrategia de productos son lo que llama la próxima generación de renta fija, formada por productos de gestión activa y flexible, como fondos de estrategia long-short tanto en renta fija en general como solo en crédito, y con liquidez diaria; fondos de créditos bancarios, fondos de crédito dinámico, y fondos de crédito globales con grado de inversión.
Para Prendergast, es fundamental separar “el alpha de la beta en renta fija” y apostar por una construcción de carteras flexibles y centradas en el crédito, donde puede encontrarse más valor. Además, los inversores están saliendo de fondos de renta fija tradicionales y apostando más por productos dináminos, ya sea con estrategia de retorno absoluto, alternativos, productos centrados en mercados emergentes o muy activos para gestionar el riesgo de duración (apostando ahora por fondos con muy baja duración). “El apetito por invertir en renta fija desde una perspectiva alternativa o de retorno absoluto será una tendencia para este año y que perdurará en 2015 y 2016”, dice. En el caso de Pioneer, a la hora de invertir en emergentes prefieren las oportunidades que se presentan en bonos corporativos. Y siempre desde una gestión activa.
Más apetito en renta variable
Aunque en los últimos meses son los fondos multiactivo o mixtos los que han captado mucho capital, Prendergast cree que “en algún momento se producirá la gran rotación a la renta variable”, y, en ese punto la gestora favorece, por sus valoraciones, la bolsa europea (frente a la estadounidense) y también ve valor en las bolsas emergentes, de forma selectiva y con una clara apuesta por China, debido al aumento del crecimiento del consumo en el país. Un activo a tener muy en cuenta para sus fondos destinados a la generación de rentas, debido a las atractivas perspectivas de dividendos.
Para la gestora, una tendencia de futuro es el deseo de los inversores por invertir en productos con sesgo cada vez más global y menos local y augura más mandatos globales en el futuro.
Por Fórmate a Fondo
Por Alicia Miguel Serrano