Después de casi una semana y media hablando de Italia y la factura que supone su inestabilidad política para el mercado de deuda y la eurozona, España toma el relevo en los titulares. El ya ex presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, ha sucumbido ante la moción de censura liderada por el PSOE (Partido Socialista Obrero Español) a raíz de la sentencia judicial del caso Gürtel.
Con 179 votos a favor, 169 en contra y una abstención, el Congreso de los Diputados ha aprobado por primera vez en la historia una moción de censura contra un presidente de gobierno en España. A partir de ahora, Pedro Sanchez formará nuevo Ejecutivo con el compromiso de mantener los Presupuestos Generales el Estado para 2018 del gobierno saliente recientemente aprobados.
En los mercados, tras un mes de mayo en el que el Ibex 35 ha registrado una caída superior al 6%, el selectivo ha recibido el cambio de gobierno con alzas cercanas al 2% mientras que la prima de riesgo ha bajado de los 100 puntos básicos tras conocerse el cambio de gobierno. El bono a 10 años español ofrece un interés del 1,4%, el mismo nivel en el que se encontraba la semana pasada.
Para Didier Saint-Georges, miembro del Comité de Inversión de Carmignac, existe una gran diferencia política y económica entre el caso de Italia y España. “En Italia los partidos populistas son mayoritarios y tienen la opción de formar gobierno, mientras que en España, pese a la inestabilidad, estos partidos populistas no son tan fuertes. Y en segundo lugar, España ha hecho un gran trabajo a nivel económico para salir de la crisis, lo cual se refleja en su tendencia de crecimiento; mientras que Italia no ha hecho las reformas necesarias ni su economía es más productiva ni eficiente”.
Una opinión que comparte Julien-Pierre Nouen, economista-jefe de Lazard Frères Gestion. “El entorno macro es mucho mejor: la confianza económica sigue siendo muy alta, es consistente con un fuerte crecimiento en torno al 3% y la tasa de desempleo está cayendo rápidamente. Por ello, aunque la moción de censura salga adelante, en nuestra opinión, no creará una crisis política, pues se necesita mucho más para romper la buena dinámica económica de España, ya que el país no tiene ningún problema urgente que deba resolver un gobierno”, explica.
En opinión de Nouen, el movimiento en el riesgo país de España ha sido influido más por lo que ha sucedido en Italia, que por los eventos políticos internos. De hecho, se prevé que el déficit presupuestario español se sitúe en el 2,5% en 2018 y la relación deuda/PIB empiece a descender, por lo que, si el crecimiento se mantiene en el nivel actual, el riesgo de la deuda española mejorará.
La moción de censura en España tiene, para expertos como Mat Siddle, gestor de Fidelity, «un gran interés periodístico, pero vale la pena recordar que el PSOE es de centroizquierda y pro-europeo por lo que la posibilidad de que se apliquen políticas no convencionales no debería verse como un riesgo para los mercados financieros europeos». En opinión de Fabio Riccelli, gestor de Fidelity, no se espera un gran impacto de los eventos de esta semana en la estabilidad y perspectivas de la economía española. «Por nuestro enfoque de inversión en los aspectos fundamentales de las empresas y no en el entorno macroeconómico, no hemos realizado ajustes significativos en nuestras carteras a la luz de estos acontecimientos», afirma.
Además, Andrea Iannelli, director de inversiones en renta fija europea de Fidelity, cree que «a pesar del cambio al timón, es muy poco lo que el nuevo gobierno español puede hacer realmente. El gobierno que ahora dirige el Sr. Sánchez tiene una mayoría muy reducida en el Parlamento y cuenta con el apoyo de partidos con agendas políticas muy diferentes. El margen de maniobra en el aspecto fiscal también es limitado, con el presupuesto de 2018 ya ratificado por Rajoy antes de su partida. Tal y como están las cosas, en el corto plazo es difícil ver cuánto tiempo durará el nuevo gobierno y las elecciones anticipadas parecen muy probables en los próximos meses».
En opinión de Mondher Bettaieb, responsable de bonos corporativos y gestor de Vontobel, el cambio de gobierno puede incluso constituir una oportunidad para seguir apostando por el mercado español. “No creo que vaya a haber cambios en la confianza sobre la evolución de la economía española. Esperamos que la recuperación continúe, con lo que no estamos preocupados. En cuanto a los mercados, estaban muy atractivos hoy, aunque se han recuperado algo hoy. Yo compraría”, concluye.