No ha sido un buen comienzo de año para los inversores en renta variable y así lo reflejan las cifras de rentabilidad de los fondos de inversión de esta categoría que, según datos de Inverco, han registrado una rentabilidad negativa media del -0,89%, siendo la categoría más penalizada la renta variable internacional.
La primera gestora value española, Bestinver, no han sido una excepción y en el primer trimestre del año ofrece cifras negativas en su cartera internacional del -3,3%. Según explica Beltrán de la Lastra, presidente de Bestinver, “estos resultados son poco indicativos y no reflejan una imagen sólida del comportamiento a largo plazo con un retorno del 13% a tres años y del 24% a cinco años”.
En su carta trimestral a inversores, De la Lastra relata lo que han sido los principales cambios en su cartera entre los que destaca la venta de acciones de las mineras BHP y Rio Tinto que suponían el 5% de la cartera para tomar posiciones en proveedores de materias primas como FLSmidth.
“Durante este primer trimestre, se ha evidenciado de nuevo la importancia de analizar bien cada modelo de negocio y separar los ganadores de los perdedores en cada sector”. De la Lastra pone como ejemplo al sector financiero que ha contribuido de manera esencial a su cartera gracias a posiciones como Standard Chartered y no tener en cartera a otros bancos de mayor riesgo como Deutsche Bank. Dentro del sector, también han vuelto a comprar ING, “aprovechando que el mercado había pasado a buscar bancos que resultarían más beneficiados de una subida en los tipos de interés”.
Entre las compañías de Internet, en Bestinver siguen muy positivos dentro de las empresas de comida a domicilio, un sector donde esperan una consolidación. “Tenemos en cartera Grubhub, Delivery Hero o JustEat, donde seguimos positivos pese a su caída reciente por noticias negativas muy concretas y localizadas en sus resultados”, argumenta De la Lastra.
Dentro de la cartera ibérica, que ha registrado una rentabilidad del 1,64% respecto al trimestre anterior, han aprovechado la tormenta perfecta que vivió Siemens Gamesa para tomar posiciones en la compañía. También han incorporado Telepizza, donde creen que el mercado no está apreciando el valor que genera el acuerdo con Yum Brands.
Por último, justifican su entrada en ACS en medio de la operación por hacerse con Abertis porque creen que “el mercado estaba poniendo en precio una destrucción de valor, cuando la negociación con Atlantia ya estaba muy avanzada, que no se correspondía con la realidad. Esta operación ha funcionado muy bien desde la adquisición”.
¿Qué seguirán haciendo?
Mientras muchos inversores se preocupan por la vuelta de la volatilidad a corto plazo y reducen su exposición al mercado, en Bestinver siguen mirando con gran confianza hacia el futuro y convencidos de lograr tan buenas rentabilidades a largo plazo como las conseguidas en el pasado.
“Frente a la agitación del mercado, nosotros seguimos con nuestra labor que desde fuera puede parecer aburrida, aunque a nosotros nos apasiona: análisis, análisis y análisis. Encontrar buenos negocios, estimar su precio objetivo y esperar a que el mercado nos ofrezca oportunidades para comprar y para vender”, concluye De la Lastra en su carta a inversores.