2017 estuvo plagado de ruido político pero, en última instancia, los inversores tuvieron temple y siguieron impulsando los activos de riesgo. Tras haber revisado los acontecimientos y la evolución de los mercados durante el pasado año, desde Schroders destacan en su infografía mensual tres temáticas y hace un llamamiento a la prudencia en el marco de las perspectivas para 2018 ante la posibilidad de una corrección inevitable tras la buena rentabilidad de la economía y los mercados a escala mundial en 2017:
Temática 1: El contexto atemperado da paso a la reactivación económica
A medida que nos adentramos en 2018, el panorama de actividad mantiene su solidez y la recuperación global sincronizada continúa. No obstante, los mercados deberán hacer frente a dos desafíos principales. En primer lugar, las expectativas de crecimiento son más elevadas, por lo que la probabilidad de sorprender gratamente a los mercados es aún más remota. En segundo lugar, resulta más probable que la mayor solidez del crecimiento venga acompañada de un aumento de la inflación y de los tipos de interés. A medida que el crecimiento y la inflación repunten, el contexto será más favorable a la reactivación económica, y los bancos centrales estarán más dispuestos a retirar sus estímulos.
Temática 2: El adiós eterno: el fin de la expansión cuantitativa
El aumento de las expectativas sobre la inflación también afectará a los rendimientos de los bonos, un hecho que bien podría verse agravado por el fin del experimento de la expansión cuantitativa. La firma no espera que los rendimientos vuelvan a situarse en los niveles previos a estas políticas monetarias, en vista de los cambios que ha experimentado la economía mundial desde que estas se pusieron en marcha. Sin embargo, el resultado más probable de la expansión cuantitativa será una presión creciente sobre los rendimientos de la renta fija. Calibrar este efecto no será tarea sencilla, dado que este dependerá fundamentalmente del nivel al que los inversores privados estén dispuestos a entrar para reemplazar la demanda oficial. En su opinión, el efecto se dejará sentir en mayor medida en la endeudada periferia de la zona euro, que tanto se ha beneficiado del programa de compra de activos del BCE.
Temática 3. El resurgir del riesgo político
El desafío político de mayor calado se presentará en EE.UU., donde las elecciones de mitad de mandato tendrán lugar en noviembre. Es muy posible que los republicanos pierdan el control de la Cámara en favor de los demócratas, lo que resultaría en un nuevo bloqueo en el Congreso que traería consigo la imposibilidad de lograr grandes avances en Washington. En vista del entusiasmo que las reformas de Trump han despertado entre los inversores, este hecho no sería propicio para los mercados. En opinión de Schroders, también deberemos estar atentos a otro hecho: la aprobación del proyecto de ley de reforma fiscal debería aumentar el índice de aceptación del presidente y, por consiguiente, mejorar el desempeño de los republicanos a medida que nos adentramos en 2018. No obstante, los inversores deberán monitorizar de cerca las encuestas de opinión y los indicios que apunten a la posibilidad de que se produzca un «auge demócrata».
Y, por último: la pregunta más frecuente de 2017…
Desde Schroders aseguran que la primera pregunta de todas sus últimas presentaciones ha sido qué piensan del bitcoin y si se debería invertir en esta criptomoneda. En su opinión, el precio del bitcoin se está viendo impulsado por el temor de los inversores a perder esta oportunidad y muestra el patrón de una clásica burbuja: el aumento exponencial de los precios.
Por Fórmate a Fondo