Nos encontramos ya inmersos en la segunda mitad del año y los mismos tres factores siguen dominando los mercados de capital, según Hans-Jörg Naumer, director global de mercados de capital e investigación temática de Allianz Global Investors. Estos tres factores son los siguientes:
–Geopolítica: Los nubarrones han dejado de amenazar la situación geopolítica general tras la sólida victoria de Emmanuel Macron y su agenda reformista. Esto no significa que este factor haya desaparecido de la mesa ya que, por un lado, está negociación del Brexit y, por otro, la implementación de las políticas de Donald Trump y sus ambiciosas expectativas.
–Política monetaria: La Fed ha empezado a moverse después de todo y la segunda subida consecutiva de los tipos de interés confirma su fe en la robustez de la economía estadounidense. Por lo que respecta al BCE, podemos esperar algún anuncio en el transcurso del otoño sobre su intención de seguir reduciendo la compra de bonos y la subida de tipos de cara a 2018. El Banco de Japón (BoJ), mientras tanto, probablemente permanecerá fiel a sí mismo y mantendrá su pie puesto en el acelerador. Como resultado, la liquidez del banco central (medida como una relación entre los balances de los bancos centrales y el PIB nacional) debería superar su pico en 2018, mientras que la liquidez en general seguirá siendo amplia.
-Economía global: Los datos económicos que hemos estado presenciando desde mediados de 2016 han producido una base para el crecimiento en 2017 que se sitúa moderadamente por encima de su potencial. Recientemente, las brechas entre el crecimiento se han ampliado entre las economías nacionales (zona euro, EE.UU., Japón, China, Reino Unido) mientras la incertidumbre que rodea a la economía estadounidense ha aumentado.
En conclusión, algunas de las fuentes de incertidumbre se han disipado, bastante satisfactoriamente en algunos casos y, sin embargo, todavía hay más que suficiente incertidumbre alrededor. “Como bien saben los inversores experimentados, no se pueden obtener primas de riesgo si se opta por la seguridad total”, afirma Naumer.
Por Fórmate a Fondo