La recuperación global continúa y para Paul O’Connor, responsable del área de multiactivos de Henderson Global Investors, esto demuestra que la gran resiliencia de la economía mundial, incluso en el caso de países emergentes que han sufrido en los últimos años como Brasil o Rusia.
En una entrevista con Funds Society en Londres O’Connor señala que nos encontramos en «el principio del fin de la política monetaria expansiva” por parte de los bancos centrales y sitúa en la segunda mitad del año el inicio de la siguiente etapa más centrada en la política fiscal. “La macroeconomía es perfecta para reducir la política expansiva. Es un desafío para los bancos centrales”, afirma.
Aun así, el experto admite que el crecimiento de EE.UU. es complicado para el mercado y añade presión a la Fed en su trayectoria de incremento de los tipos de interés. “Hay que ser muy hábil para gestionarlo. Es posible la retirada de los estímulos, pero tiene que ser muy lenta, en un plazo de entre 5 y 10 años”, señala O’Connor.
Pero si la normalización monetaria es uno de los retos de la economía en 2017, otro está, sin duda, en el mercado de crédito. “El mercado bull del crédito probablemente ha terminado”, explica O’Connor expresa su preferencia actual por la renta variable frente a la renta fija.
En su opinión, habrá buenas oportunidades en compañías cíclicas como consecuencia de la nueva política fiscal en EE.UU. mientras que, dentro del universo de renta fija, apunta al High Yield frente al Investment Grade y lo justifica porque “los spreads son muy bajos y los fundamentales económicos son muy buenos”. En este sentido, su apuesta es por las estrategias de retorno absoluto debido a su alta correlación con la renta variable.
En cuanto a los mercados emergentes, O’Connor asegura que han reducido su exposición a deuda soberana pasando de “estar sobrecomprados a estar sobrevendidos”. Es en Japón y en Reino Unido, como consecuencia del Brexit, donde el experto ve oportunidades en compañías de pequeña y mediana capitalización.
En conclusión, para O’Connor las cuatro claves de la macroeconomía mundial en 2017 son la continuidad de la recuperación económica, el retorno de la inflación a niveles del 2%, el fin de la política monetaria de los bancos centrales y los riesgos políticos tanto en Europa como en EE.UU.