Entramos en 2022 con varias incógnitas sobre la mesa relacionadas, sobre todo, con el comportamiento de la inflación, la variante ómicron y el rumbo de las políticas monetarias. Desde BNP Paribas Wealth Management consideran que el tema más relevante ahora es la nueva variante de COVID-19, la incertidumbre que genera y si afectará a la recuperación. Sin embargo, de momento, los expertos de la entidad no ven la pandemia como un cambio que pueda afectar al crecimiento y estiman un crecimiento global alrededor del 4,8%.
Respecto a otro de los temas protagonistas, la inflación, Ángel Borrego, director de Inversiones de PNP Paribas Wealth Management en España, admite que sorprende la velocidad que ha cogido. “Creemos que, con el paso del tiempo, hacia 2023, iremos a niveles más objetivo de los bancos centrales. 2022 será un año de transición con una inflación más elevada debido a los problemas de suministros o la energía”, ha explicado Borrego en un encuentro con periodistas.
Por la parte de tipos de interés, Borrego señala que en EE. UU. tienen estimaciones de subidas de tipos claras con tres subidas en 2022 y cuatro en 2023. En Europa, teniendo en cuenta la ola de ómicron y el diferencial de crecimiento, no esperan subidas hasta 2023.
Temas de inversión para 2022
Con este escenario los expertos de BNP Paribas tienen una serie de temáticas clave para la inversión de cara a 2022. Angel Borrego destaca que «vivimos actualmente en un mundo que ha experimentado un profundo cambio estructural, acelerado por la pandemia y por los correspondientes confinamientos. Tenemos que invertir en estos cambios y, por ello, para definir nuestros temas de inversión recomendados para 2022 nos centramos en las oportunidades vinculadas al contexto inflacionista, la innovación, la economía circular – que creemos que se convertirá en algo fundamental para la reducción de los residuos y de las emisiones de carbono-, y la versión futura de Internet: el metaverso».
Régimen de inflación más alto. Los incentivos fiscales de los gobiernos y los estímulos monetarios de los bancos centrales conducirán a la recuperación económica. Estas medidas también conducirán a una inflación superior a la de los años pasados, siendo probable que esto continúe en el tiempo.
Para cubrir las carteras frente a este riesgo de inflación, recomiendan invertir en bonos soberanos ligados a la inflación, fondos de bonos flexibles o absolutos, acciones o fondos de renta variable que puedan beneficiarse de esta mayor inflación, incluidos los valores cíclicos y value; así como en materias primas como los metales preciosos y los metales básicos relacionados con la fabricación de baterías eléctricas.
Identificar inversiones e innovaciones ganadoras. La pandemia ha acelerado las inversiones y la innovación, gracias en parte a las enormes inversiones realizadas por los gobiernos en energías renovables, infraestructuras y el sector sanitario. Las empresas también están invirtiendo para impulsar la producción y la productividad mediante la tecnología, así como para implementar el trabajo desde casa. Además, la aceleración de nuevas empresas en Estados Unidos y en Europa debería impulsar el crecimiento económico a medio plazo y, a su vez, promover la innovación.
En este sentido, dependiendo del perfil, desde la entidad recomiendan a los inversores comprar bonos verdes, fondos de private equity relacionados con el crecimiento y acciones temáticas, fondos de renta variable y ETFs (digitalización, inteligencia artificial, blockchain, ciberseguridad, pero también equipos para la extracción minera y de petróleo o en los ámbitos de la salud y la telemedicina).
Reparar, reutilizar, reciclar. Para proteger nuestro planeta, es necesario reforzar la eficiencia de los recursos y reducir el CO2. Para lograr este objetivo, necesitamos pormover una economía circular, en contraposición a una economía lineal, que provoca residuos. La economía circular favorece la reutilización y el reciclaje, a la vez que tiene como objetivo la reducción de las emisiones de carbono.
Los cinco subtemas que localizan desde BNP Paribas son: abastecimiento circular de materias primas, utilizando materiales reciclados, reciclar los recursos cuando un producto ya no puede utilizarse; prolongar la vida útil del producto; plataformas de intercambio; y servicios de arrendamiento (pedir prestado en lugar de comprar).
Como parte de este tema, los inversores podrían incluir en sus carteras fondos de renta variable y ETFs basados en la economía circular, fondos de private equity centrados en la sostenibilidad, fondos de energías renovables y fondos de bonos verdes para promover la inversión sostenible.
Small y mid caps. Los expertos consideran importante invertir y reforzar esta temática por tres razones. En primer lugar, según señala Gonzalo Murcia, director global de Inversiones de BNP Paribas Wealth Management, históricamente, en las recuperaciones económicas estas empresas lo han hecho mejor. Además, consideran que en términos de valoración están más baratas. Por último, creen que, con los problemas con las cadenas de suministro y la posible deslocalización, las pequeñas empresas tienen un mejor posicionamiento.
En este sentido, los expertos consideran que hoy en día es interesante invertir en empresas de pequeña y mediana capitalización (5.000 millones de dólares/euros o menos) en Estados Unidos, Europa y países emergentes. Este segmento del mercado bursátil muestra, según explican, un rendimiento superior a largo plazo en todo el mundo, ya que estas empresas suelen ser menos complejas, más innovadoras y se adaptan más fácilmente que las estructuras más grandes.
Este segmento también está experimentando una mejor exposición al crecimiento económico nacional, que los expertos esperan que se mantenga sólido en todas estas regiones en 2022. Además, en un mercado alcista maduro, las grandes empresas suelen buscar oportunidades de crecimiento externo, especialmente a través de adquisiciones de pequeñas empresas, incluso con una prima, relatan. Por último, estas empresas tienden a un mayor nivel de valoración, especialmente en Estados Unidos o Asia. Se podría invertir en estas compañías a través de fondos de gestión activa y ETFs, de fondos de crédito privado y de crédito no cotizado con una mayor rentabilidad y, también, vía fondos de private equity centrados en “leverage buyout” y en crecimiento.
Metaverso. La entidad apuesta por el mundo virtual interactivo, colaborativo e inmersivo en 3D. El metaverso reúne varios subtemas como el blockchain, la ciberseguridad, las plataformas de intercambio de medios (por ejemplo, Google, Meta, etc.), los videojuegos y el software de trabajo colaborativo. Las inversiones en este tema podrían incluir fondos temáticos y ETFs que se centren en estos sub-temas (digitalización, inteligencia artificial, pago electrónico, ciberseguridad), fondos de private equity con enfoque tecnológico, empresas inmobiliarias y fondos que invierten en torres de telecomunicaciones 5G.