La disrupción se nota en distintos sectores y áreas geográficas, y está resultando ser un elemento diferenciador en la rentabilidad a largo plazo que registran las carteras de los inversores. En su informe “GPS del mercado” de mitad del año 2019, Janus Henderson Investors analiza cómo han evolucionado estos temas en lo que llevamos de año y cuál será su recorrido a partir de ahora. Según este informe, estos cambios tan rápidos y generalizados están proporcionando nuevas oportunidades de inversión, pero también riesgos considerables, lo cual es algo que ha continuado sucediendo durante el primer semestre de 2019.
Tecnología y atención sanitaria, los sectores clave
El primero actúa como motor de la economía digital, mientras que el segundo presenta unos niveles de innovación sin precedentes. Por un lado, los avances en el desarrollo de medicamentos han propiciado una oleada de fusiones y adquisiciones en atención sanitaria, mientras que los impulsos seculares han generado crecimiento en tecnología.
Aún así, el informe destaca que ambos sectores han mostrado ser susceptibles a la volatilidad a corto plazo. Por ejemplo, en abril, los valores de atención sanitaria retrocedieron por la propuesta de eliminar los seguros privados en EE.UU., mientras los temores que suscitan el comercio y los inventarios lastraron inicialmente a las empresas de semiconductores y las plataformas de Internet sufrieron un mayor escrutinio en lo relativo a la privacidad.
Con todo, el siguiente gráfico ilustra que la demanda de informática en la nube ha sido especialmente sólida y se espera que el gasto aumente notablemente durante los próximos años.
En opinión de Richard Clode, gestor de cartera de Janus Henderson, «en estos tiempos de mayor incertidumbre, las tendencias de crecimiento secular que la disrupción origina en el sector tecnológico apenas han variado, e incluso se han acelerado en algunas áreas», sostiene Clode.
Este experto destaca que las recientes ofertas públicas de valores (OPV) de empresas de contratación de vehículos de transporte son prueba de la disrupción en el sector del transporte. «Las primeras incursiones en la tecnología 5G indican que estamos a punto de asistir a una nueva ola de disrupción, mientras que los servicios financieros y de pago están experimentando una evolución impresionante tanto a escala global como, especialmente, en los mercados emergentes».
Clode advierte de que la gran mayoría de las empresas de la nueva oleada de tecnología disruptiva han sido bien recibidas por el mercado y existe un gran apetito inversor a la búsqueda de pequeñas bolsas de crecimiento, lo que está sustentando a muchos modelos de negocio no sostenibles. «Si la coyuntura de los tipos de interés se endureciera y el apetito de los inversores disminuyera, es improbable que el mercado vaya a respaldar a estas empresas dilapidadoras de liquidez y generadoras de pérdidas. Creemos que los inversores deberían comenzar a ser mucho más selectivos a la hora de
evaluar estos activos de crecimiento, y continuaremos sorteando este ciclo de expectativas desaforadas», concluye Clode.
En cuanto al sector de la atención sanitaria, Andy Acker, gestor de cartera de Global Life Science, cree que continúa experimentando una vertiginosa innovación, gracias a los avances en secuenciación genética, a las nuevas modalidades para tratar enfermedades y a los acomodaticios procesos reguladores. «Actualmente, las pymes están propiciando las innovaciones médicas en un grado cada vez mayor. Por ello, hemos visto un repunte de las fusiones y adquisiciones (M&A), muchas veces con importantes primas», explica.
En lo que llevamos de año, se han anunciado acuerdos en los sectores de biotecnología y farmacia por encima de 151.000 millones de dólares, una cifra que supera ya la mitad del total de 2018. Al mismo
tiempo, la campaña para las elecciones presidenciales de EE.UU. en 2020 ha propiciado la volatilidad, ya que algunos candidatos abogan por instaurar un sistema de atención sanitaria de pagador único. No obstante, Acker considera improbable que estas propuestas fructifiquen, mientras que la volatilidad ha contribuido a incrementar el atractivo de las valoraciones de muchos valores de atención sanitaria.
De cara a futuro, este experto confía en que la innovación en atención sanitaria no va a dar marcha atrás en temas como la inmunoterapia contra el cáncer o la tecnología médica y cirugías asistidas por robots. «A nuestro juicio, estos avances podrían generar un crecimiento considerable de las empresas que desarrollan los productos, así como impulsar nuevas operaciones corporativas», concluye Acker.
Por Fórmate a Fondo