Los gestores independientes españoles creen que la bolsa española no presenta actualmente muchas oportunidades como para tener una cartera diversificada. Durante una jornada de gestión independiente organizada por Mutuactivos, Álvaro Guzmán director de inversiones de AzValor, ha afirmado, de hecho que, en lugar de hablar de España, prefiere hablar de Iberia e introducir en cartera la bolsa portuguesa. En cuanto a los valores concretos, apenas hay cuatro o cinco que le gustan y todos ellos están ligados a las materias primas y al petróleo.
En su opinión en el mercado se ha instalado un pesimismo exagerado. “Brexit y Trump ya estaban el año pasado, el PIB mundial ha crecido y, si hay recesión no hay que verla con temor ya que es parte del ciclo económico», afirma Guzmán. Ante esta situación, la solución es “tener una cartera de valores más ajustada, ya que a mayor volatilidad es preciso ser más selectivos”.
Por su parte, Iván Martín cofundador y director de inversión de Magallanes, se ha mostrado más negativo ante la situación de la bolsa y señala que “el sabor de boca que queda al hacer un análisis de la economía es malo, ya que la cosa va a peor y cuando es así la bolsa reacciona negativamente”. En su cartera, compañías que se verán afectadas por el cambio de ciclo. “El año pasado compramos lo que casi nadie quería, el sector farmacéutico, logístico o de transporte”, explica Martín. «Muchas veces en España se trata de seleccionar lo que no es tan malo”, añade.
Emilio Ortiz director de inversiones de Mutuactivos, comparte la opinión de que España es un país con una bolsa muy reducida en cuanto oportunidades y apunta que «de vez en cuando surgen oportunidades en valores concretos». «En las últimas correciones del mercado hemos aprovechado para comprar e incluso han entrado en cartera algunos bancos que, aunque como industria no parece un gran negocio, con la reciente caída se ha revalorizado”, apunta Ortiz.
Albert Fayol analista-gestor y socio de EDM, ha indicado que ellos solo invierten en España aunque admite que el mercado español es estrecho. En su cartera hacen una apuesta muy concentrada en cinco posiciones que constituyen el 40% del total y señalan que lo que les guía a la hora de invertir es el crecimiento a precio razonable.
Juan Ramón Iturriaga, gestor de Abante Asesores, ha señalado que sus estrategias se basan en seleccionar valores, tener carteras concentradas y poner en práctica la “famosa paciencia” para conseguir éxito. “Estamos en esos momentos en los que a los gestores nos vuelve a tocar hablar de la situación política en España, Italia, Trump y es parte de nuestro trabajo desmitificar este ruido y dar explicaciones de por qué las cosas, por el momento, no dan resultados”. En cuanto a las oportunidades de inversión, para Iturriaga el sector inmobiliario es una de ellas.
Por su parte, Juan Cruz, socio y director de inversiones de Cygnus, ha señalado que sus estrategias de inversión se dividen en tres pilares: especialización, flexibilidad y control de las caídas. Respecto a activos o sectores, Cruz apunta que los sectores relacionados con la energía son atractivos. “Ahora vemos muchas oportunidades en la parte de logística de energía y de servicios petrolíferos, ya que en la actualidad, se está invirtiendo más en electrificación del mundo que en petróleo» aclara.
David Ardura, director de gestión de Gesconsult, ha insistido en la necesidad de aislarse del ruido y en el riesgo que a día de hoy comporta el mercado de renta fija. Ardura, que apuesta por compañías claras ventajas competitivas y barreras de entrada, afirma que construye su cartera bajo el lema “ante la incertidumbre, certidumbre”. Entre las oportunidades de inversión que ha definido como atractivas destacan el sector inmobiliario y la importancia de tener liquidez.
Para Luis de Blas, gestor de Valentum, ve claras oportunidades en compañías de pequeña capitalización. “Son las que más han crecido y estamos aprovechando la caída para retocar un poco la cartera y comprar cosas de alta calidad, por ejemplo aquellas con flujos de caja visible”. De Blas aclara que el mayor atractivo está en smallcaps europeas y algunas españolas.
Por Funds Society, Madrid