La decisión de la Fed de no proseguir con el “tapering” ha aportado más incertidumbre a los mercados de bonos del gobierno, a la vez que ha impulsado a otros activos de “crecimiento” como la renta variable. También es positivo para los mercados emergentes, aunque a corto plazo. Por otro lado, se observa como aumenta la divergencia de mercados emergentes.
El mayor rendimiento de los bonos americanos continúa siendo un riesgo para las divisas emergentes. Según el último informe MarketExpress de ING IM, esperan que los mercados sigan enfocándose en países con dificultades para financiar el déficit por cuenta corriente.
Las divisas emergentes siguen de cerca las expectativas de la Fed en cuanto a tipos de financiación
Se espera que el apoyo de los mercados emergentes no dure mucho
Los datos de los mercados emergentes han comenzado a mejorar. Desde finales de agosto, esto ha beneficiado a muchas divisas emergentes, ya que el rendimiento de los bonos americanos continuaba aumentando. También hemos visto importantes salidas de bonos emergentes en moneda local, y los niveles de cash en fondos de deuda emergente han aumentado hasta un 9%. Por lo tanto, a corto plazo, aún podemos esperar algo de potencial alcista por parte de las divisas emergentes, pero seguramente sea por razones tácticas y no estratégicas.
A largo plazo, las divisas emergentes siguen en peligro debido a la combinación de los débiles fundamentales de los mercados emergentes y la persistente preocupación en torno a la liquidez. La presión en aquellos países y divisas con un pobre crecimiento, problemas estructurales e importantes necesidades de financiación, parece que resucita. Para que los mercados emergentes comiencen un crecimiento sostenible, necesitamos ver una creíble y decisiva iniciativa de reforma en el mundo emergente. Los responsables de las políticas tendrán que lidiar con un clima de inversión deteriorado, una competitividad reducida, mayores desajustes macro y un crecimiento de la vulnerabilidad del sistema bancario.
Aumento de la divergencia en los mercados emergentes
Actualmente ya podemos ver un aumento de la divergencia en los mercados emergentes. China y las economías manufactureras de Asia, como Corea del Sur y Taiwán, se están recuperando, mientras que otras economías en las que la demanda doméstica creció en exceso durante los “años dorados”, continúan en declive.
Puede ver el informe completo en el documento adjunto.