El universo de renta fija sostenible europea presenta perspectivas muy positivas de crecimiento. Según los datos que arroja el último informe de PwC Luxemburgo y Strategy&*, se prevé que la emisión de bonos europeos verdes, sociales y sostenibles (ESG) alcance entre 1,4 y 1,6 billones de euros para 2026, lo que supone cerca del 50% del total de la emisión de bonos europeos.
Los datos muestran que, en 2021, la nueva emisión total de bonos verdes, sociales y sostenibles (GSS, por sus siglas en inglés) en Europa alcanzó un nuevo récord de 500.000 millones de euros, lo que representa el 13,7% de la emisión total de bonos. Sin embargo, las conclusiones del informe de PwC sugieren un rápido crecimiento adicional de las emisiones por parte de actores nuevos y existentes, tanto en el sector público como en el privado, atraídos por los beneficios de la reputación y el acceso a una base de inversores amplia y comprometida.
Sobre estas perspectivas del crecimiento, en el escenario más optimista, PwC prevé que las nuevas emisiones de bonos del GSS alcancen los 1,6 millones de euros en 2026, lo que representa casi el 50% del total de nuevas emisiones de bonos. Incluso en su escenario «base», PwC espera que la emisión de bonos GSS aumente rápidamente hasta 1,4 billones de euros, o el 43,9% del total de nuevas emisiones de bonos.
Si analizamos estas previsiones por segmentos, el informe estima que los bonos verdes alcancen los 691.200 millones de euros de nuevas emisiones en 2026 en el escenario de caso base, con los bonos sociales representando 317.100 millones de euros y los bonos de sostenibilidad 391.800 millones de euros. Según la encuesta, el 82% de los emisores seleccionaron los bonos verdes como el principal bono del GSS a emitir en los próximos 24 meses.
En este sentido, el horizonte que tienen en mente los emisores es 2026. Según la encuesta, el 84% de los emisores tiene intención de aumentar su oferta de GSS en los próximos 24 meses. Y, entre ellos, el 88% tiene previsto aumentar sus emisiones en más de un 5%, y el 35% de los encuestados prepara incrementos superiores al 20%.
Ahora bien, ¿quién va a liderar todas estas emisiones? El informe muestra que el sector público (soberano y supranacional) ha dominado la emisión de GSS y PwC predice que la emisión de GSS del sector público alcanzará los 712.000 millones de euros en 2026, frente a los 266.000 millones de euros de 2021, impulsada en parte por el programa de emisión de bonos verdes de la Comisión Europea para financiar el plan de la UE NextGeneration EU.
Respecto al sector privado, PwC espera que los emisores, especialmente dentro del sector corporativo no financiero, ganen importancia en los próximos años, pasando del 46,5% del total de la emisión de bonos del GSS en 2021 al 49,1% en 2026.
Esta previsión de crecimiento responde a la percepción que tienen los emisores de cómo va a evolucionar la demanda de los inversores que, en este caso, también es muy optimista. Según los datos, el 67% de los emisores encuestados por PwC ha experimentado una mayor sobresuscripción de los bonos GSS en comparación con sus homólogos, “lo que refleja una clara demanda de los inversores por los bonos GSS”, apuntan los autores del informe.
A esto se suma que el 88% de los inversores encuestados afirma que aumentarán su asignación a los bonos GSS en los próximos 24 meses, y 3 de cada 4 inversores se propone aumentar su asignación en más de un 5%.
A raíz de estas conclusiones, Andrew McDowell, socio de Strategy& Luxembourg, ha desatado: “Desde que el Banco Europeo de Inversiones emitió el primer bono verde en 2007, seguido rápidamente por el Banco Mundial, los bonos GSS han pasado de ser un mercado de nicho dominado por las instituciones financieras internacionales a convertirse en una clase de activo principal. Dado que los inversores no muestran límites a su apetito por los bonos GSS, y que cada vez más emisores públicos y privados ven las ventajas de reputación y financiación de acceder al mercado GSS, es plausible que los bonos GSS puedan representar casi la mitad de la emisión total de bonos europeos para 2025”.
Por su parte, Olivier Carré, responsable del Mercado de Servicios Financieros y Patrocinador de Sostenibilidad en PwC Luxemburgo, ha añadido: “El cambio político y regulatorio en la UE desencadena un cambio sísmico que reorienta los flujos de capital hacia actividades económicas sostenibles. Esto cambia la relevancia estratégica del instrumento de los bonos GSS. En particular, para los directores financieros de empresas en transición hacia actividades más sostenibles o con una cartera de negocios mixta, la emisión de bonos de GSS puede ayudar a financiar dicha transición y calificar como inversión elegible para los inversores sujetos al SFDR y a la taxonomía de la UE”.
*El informe, titulado ESG – Transformación del mercado de renta fija, ofrece una visión profunda de la evolución de la sostenibilidad en los mercados de renta fija en Europa, que ha sido elaborado en base a una encuesta detallada a 100 inversores y 100 emisores.
Por Funds Society, Madrid