Las revisiones de rating soberano en Latinoamérica han tenido un sesgo positivo en el primer semestre de 2013, según Fitch Ratings. En concreto, México y Uruguay han visto elevada su calificación crediticia y Colombia ha recibido una mejora de perspectiva desde “neutral” a “positiva”.
La única rebaja de calificación la ha sufrido Jamaica, para la que Fitch ha rebajado sus IDRs (Issuer Default Ratings) en moneda local y extranjera hasta el nivel de “Restricted Default” (RD). La rebaja tuvo lugar en febrero tras la implementación de una normativa interna de deuda que impacta sobre los términos contractuales originales de los tenedores de bonos domésticos.
Fitch estima un crecimiento para el PIB real de Latinoamérica del 2,9% en 2013 comparado con una estimación anterior del 3,3%
La perspectiva de rating para la mayoría de los bonos soberanos de la región es estable, sugiriendo que las presiones positivas y negativas se contrarrestan. En la actualidad Colombia y Ecuador tienen perspectivas positivas, mientras El Salvador, Venezuela y Argentina tienen perspectivas negativas para sus IDRs.
“La lenta recuperación global de la economía, el pausado crecimiento de la demanda interna y la debilidad en los precios de las materias primas unidos a problemas específicos en algunos países han desembocado en una ralentización del crecimiento en la mayor parte de las economías de la región en 2013”, comenta Shelly Shetty, directora del Grupo Soberano de Latinoamérica en Fitch. “Como resultado, las mejoras en la solvencia fiscal y externa, así como en los indicadores de liquidez puede verse comprometida, pesando sobe futuras mejoras de rating soberano en la región”.
Fitch prevé un crecimiento del PIB real de Latinoamérica del 2,9% en 2013 comparado con una estimación previa del 3,3%. Sin embargo, excluyendo Brasil, el PIB real latinoamericano crecería un 3,2%, desde el 4,1% en 2012.
Fitch espera que el crecimiento a dos velocidades en la región continúe. Los cinco países con mayor crecimiento son Bolivia, Chile, Perú, Panamá y Paraguay, siendo este último el que más crecerá en la región tras una leve contracción en 2012. Algunas economías más pequeñas, como Ecuador, Colombia y Suriname, registrarán crecimientos superiores al 4% en 2013, mientras Brasil y México rebajarían el crecimiento total de la región con una estimación de crecimiento del 2,5% y 3%, respectivamente. Por otro lado, El Salvador, Jamaica and Venezuela obtendrían crecimientos inferiores al 2%
En la categoría de países con grado de inversión, aquellos con bajo endeudamiento y colchón fiscal como Chile y Perú tienen la mayor flexibilidad fiscal para implementar medidas contra cíclicas. Brasil, Colombia, México and Uruguay están más limitados. Entre los países con rating especulativo, varias naciones de Centroamérica y El Caribe continúan enfrentándose a perspectivas de crecimiento débiles y retos en el estado de su deuda que limitarán su habilidad para proporcionar estímulos. Costa Rica incurrirá en el déficit fiscal más alto de la región mientras la creciente presión fiscal en Argentina puede llevar a una mayor monetización de su déficit dado su escaso acceso a los mercados de dinero.
Durante la primera mitad del año 2013 se celebraron elecciones en Paraguay y Venezuela. La estrecha victoria presidencial en Venezuela podría mantener la incertidumbre política y reducir el alcance de las medidas de ajuste. El calendario electoral es relativamente tranquilo en la segunda mitad de 2013, con elecciones legislativas en Argentina en octubre y generales en Aruba en septiembre y en Chile en noviembre. El calendario se anima en 2014 con varios países como Brasil, Bolivia, Colombia, Costa Rica, El Salvador, Panamá y Uruguay celebrando elecciones presidenciales. Fitch no prevé que haya cambios dramáticos en la política económica de estos países tras las elecciones.