Analizar las tendencias del mercado es muy relevante, pero también saber qué opinan los selectores de fondos sobre él. En esta ocasión, la respuesta la hemos encontrado en la Encuesta Global a Selectores de Fondos, que realiza anualmente Natixis Investments Managers a 400 profesionales de inversión* de todo el mundo y que representan 12,7 billones de dólares en activos.
En su última edición, publicada ayer, concluye que los compradores profesionales están posicionando sus carteras para sacar partido al potencial alcista en 2021, aunque estemos en un entorno de continua volatilidad del mercado y de tipos de interés negativos.
Sus conclusiones sostienen que pese al reciente optimismo generado por la aprobación de las vacunas de Pfizer y Moderna a finales de 2020, seis de cada diez selectores de fondos consideran que la nueva normalidad creada por el COVID-19 no va a desaparecer y dos tercios prevén que la economía global no se recuperará de su influjo en 2021. “Los importantes temores que suscita la pandemia y la situación política no se han traducido necesariamente en una visión negativa sobre los mercados y la mayoría (un 80% de los encuestados) cree que los bancos centrales socorrerán al mercado de producirse otra crisis”, afirma la gestora.
Según los participantes en la encuesta, la volatilidad y los tipos negativos constituyen respectivamente el primer (49%) y segundo riesgo (39%) de cartera para los compradores de fondos globales en 2021. Otros riesgos que les preocupan son la inflación (37%), una contracción del crédito (34%) y problemas de liquidez (25%).
Ante un escenario probable en que los legisladores lanzarán nuevos estímulos de corte fiscal y monetario, los selectores de fondos creen que la renta variable cuenta incluso con mayor margen de recorrido en 2021 y buscarán oportunidades por todo el mundo.
En este sentido, las previsiones al cierre del cuarto trimestre de 2020 eran propicias para adoptar una estrategia de propensión al riesgo, con un 61% de los encuestados anticipando que las empresas de pequeña capitalización batirán a las de gran envergadura, un 60% que los mercados emergentes superarán a los mercados desarrollados, y un 66% que las carteras agresivas obtendrán mejores resultados que las defensivas en 2021. Los selectores de fondos se centrarán en encontrar potenciales oportunidades en mercados difíciles; así, un 70% prevé que la inversión activa bata a la pasiva en 2021.»
«2020 ha estado marcado por desafíos extremos para los mercados más allá de la pandemia sanitaria, como eventos climáticos y desastres naturales, tensiones políticas y la corrección más rápida del mercado en la historia. La incertidumbre se mantiene y cada vez existe un mayor temor a que los mercados financieros estén inmersos en una burbuja. No obstante, los selectores de fondos encuestados ven el riesgo de mercado como una oportunidad, si bien reconocen que será necesario efectuar un análisis minucioso para encontrar oportunidades con las que generar alfa para sus clientes”, señala Matt Shafer, EVP, responsable de distribución mayorista y minorista de Natixis Investment Managers.
Visión optimista
Según los resultados de la encuesta, el optimismo también se refleja en las perspectivas sectoriales. Los compradores profesionales son especialmente partidarios de la atención sanitaria —un 56% de los encuestados espera que este sector despunte—, seguido de bienes de consumo discrecional (46%), empresas de tecnología de la información (45%), energía (44%) y financieras (44%).
Por otro lado, la inversión ESG se mantiene como un área de constante interés para los compradores de fondos globales. Las estrategias ESG estuvieron entre las beneficiadas de las turbulencias del mercado en 2020 y un 57% de las personas encuestadas creen que mantendrán su buen desempeño en 2021. Con vistas a poder acceder a todo el abanico de oportunidades existente en el mercado, más de la mitad de los compradores de fondos tiene intención de potenciar su oferta de carteras modelo con estrategias especializadas de ESG e inversión temática.
Adaptando la asignación de activos
En un entorno de tipos de interés reducidos o negativos y bajo crecimiento, la encuesta reveló que la inversión value va a volver a escena en 2021. Según indica la gestora, a las puertas de 2020, los compradores de fondos centraban su atención en sectores con fuertes motores de crecimiento secular, mientras que, por el contrario, en 2021 un 63% de los compradores de fondos espera que las acciones de valor batan a las de crecimiento.
Alrededor de un tercio (36%) de los selectores de fondos encuestados tiene intención de reducir sus posiciones en renta variable estadounidense para sacar partido a las oportunidades que ofrecen otros mercados, mientras que un 55% prevé adquirir valores de la región APAC.
En una situación de continuada volatilidad en el mercado, los compradores de fondos buscan reorientar sus carteras para aprovechar las oportunidades que ofrecen los mercados emergentes más allá de Asia; así, un 65% de los encuestados manifiesta que estos mercados son ahora más atractivos que antes de la covid-19. Asimismo, un 52% de los participantes confirma que elevará sus posiciones en mercados emergentes.
Preocupación por la propensión al riesgo de los inversores
Habida cuenta de que los selectores de fondos ven posible que la volatilidad aumente y anticipan que las acciones de valor superarán a las de crecimiento, un 83% considera que los mercados favorecerán a las inversiones activas en 2021.
En este sentido, la gestora señala que el compromiso con las estrategias activas quedó posiblemente refrendado el año pasado, cuando, según dos tercios de los encuestados, las inversiones activas en las plataformas de sus firmas despuntaron durante la caída del mercado.
Entre las conclusiones de la encuesta, destaca una reflexión: “Existe un creciente temor entre los compradores profesionales sobre si los inversores individuales serán capaces de sortear con éxito los riesgos que afrontan en 2021”.
Según indica la encuesta, resulta probable que los fuertes repuntes registrados en el mercado durante la pandemia hayan provocado que los inversores minoristas asuman riesgos más a la ligera que antes del COVID-19, y un 78% de los compradores de fondos está preocupado por que un aumento de la volatilidad pueda hacer que estos particulares liquiden sus inversiones de forma prematura.
Debido a ello, los selectores de fondos esperan que sus empresas adapten su oferta de inversión para conseguir una mayor consistencia en las carteras de sus clientes y poder atender así mejor sus necesidades, con un 80% señalando que se pone más énfasis en la calidad que en la cantidad. Dado que el foco se sitúa sobre los activos de mayor riesgo y volatilidad y el temor acerca de posibles liquidaciones, más de la mitad (54%) de los 295 compradores profesionales cuyas empresas ofrecen carteras modelo a sus clientes pronostican que trasladarán a más clientes a carteras modelo en 2021.
“A fin de adaptarse a la nueva normalidad creada por la Covid, los selectores de fondos han modificado tanto su estrategia de asignación como su oferta de productos para amoldarse mejor al mercado generado por la pandemia y a las nuevas necesidades de sus clientes. Aunque los selectores de fondos no creen que la economía vaya a recuperar su nivel pre-covid este año, afrontan esta situación sin precedentes con un plan claro y calculado que sentará las bases para los próximos años”, concluye Sophie del Campo, directora general de Natixis IM para Iberia, Latam y US Offshore.
*Esta encuesta, realizada entre 400 selectores de fondos pertenecientes a asesores financieros independientes, asesores de inversión registrados, plataformas de inversión de aseguradoras, bancos privados y family offices de todo el mundo que representan 12,7 billones de dólares en activos, se llevó a cabo en noviembre y diciembre de 2020.
Por Funds Society, Madrid
