Em um 2025 marcado pela frenética atividade política e midiática de Donald Trump, a diversificação das carteiras está deixando de ser o dogma do investidor exemplar para se tornar uma questão de sobrevivência. Sem precipitação nem reações exageradas, as empresas de Montevidéu estão pensando em como fortalecer suas carteiras enquanto realizam alguns movimentos.
AIVA: renda fixa de boa qualidade e cautela com os emergentes
Os analistas da AIVA Asset Management lembram que o governo Biden nos Estados Unidos “também impôs tarifas, embora de maneira mais silenciosa”, e que o primeiro mandato de Trump nos ensinou que fazer barulho é uma estratégia do atual presidente dos Estados Unidos.
A volatilidade nos próximos anos é uma certeza, e Carmela Hernández, especialista em investimentos da AIVA Asset Management, destaca que a renda fixa continua oferecendo oportunidades atrativas em títulos de boa qualidade e duração média, proporcionando estabilidade e proteção contra flutuações. Na renda variável, Estados Unidos e Europa continuam apresentando oportunidades, com setores que podem se beneficiar das políticas econômicas em perspectiva. No entanto, nos mercados emergentes, embora existam oportunidades seletivas, a cautela é essencial, pois podem enfrentar desafios maiores diante de possíveis represálias comerciais e ajustes no crescimento global.
Nobilis: diversificar olhando além dos Estados Unidos
Observar a história e as avaliações é fundamental neste momento. A Nobilis destaca o otimismo dos investidores norte-americanos e questiona até quando o S&P 500 poderá continuar subindo.
Mauricio Tchilingirbachian, gerente comercial da Nobilis, sugere “preparar um portfólio seguindo uma abordagem global e diversificada por setores, evitando concentrar os ativos apenas nos Estados Unidos e no setor de tecnologia, apesar de este ser o segmento do mercado acionário com os melhores retornos na última década”.
“Além disso, diante da maior correlação entre títulos e ações nos últimos anos e da preocupação com um cenário possível de inflação alta e taxas elevadas impactando os lucros corporativos, consideramos valioso diversificar os portfólios incorporando ativos alternativos privados, como a dívida privada, que apresenta melhores retornos do que os títulos de alto rendimento e é menos volátil do que os títulos com grau de investimento”, acrescenta Tchilingirbachian.
A hora dos ativos alternativos para Gastón Bengochea
Em 2025, os investimentos em ativos alternativos ganham espaço em um mercado como o de Montevidéu, tradicionalmente cauteloso nesse segmento.
Diego Rodríguez, da Gastón Bengochea, resume a mudança que as carteiras da empresa uruguaia estão sofrendo: “Temos acrescentado às carteiras ações de empresas de médio e pequeno porte dos EUA, pois acreditamos que as condições estão dadas para que tenham um bom desempenho pelo menos nos primeiros anos de Trump. Continuamos adicionando dívida aos portfólios, títulos com duração de sete anos, e estamos começando a incorporar mais ativos alternativos de dívida privada”.
Vinci Compass favorece ações dos EUA e da América Latina
A Vinci Compass mantém uma postura construtiva em relação ao risco na alocação de ativos, com uma leve sobreexposição em ações, favorecendo EUA e América Latina, esta última sustentada pelo ambiente favorável das commodities. Na renda fixa, mantém-se a subponderação, mantendo posição em caixa diante de um cenário de volatilidade persistente.
Renzo Nuzzachi, CFA, Head of Intermediaries Latam, destaca que, na “renda variável, favorecemos estratégias globais com viés core. O viés core em ações visa evitar uma sobreexposição a um fator específico em um contexto de avaliações elevadas e diante de um evento como o DeepSeek, que pode marcar um ponto de inflexão na liderança do mercado”.
No universo da renda fixa, a Vinci Compass aposta em estratégias flexíveis tanto em tipos quanto em duração: “Flexíveis em tipos de renda fixa porque, com spreads em mínimos históricos, estratégias que possam se movimentar entre os diferentes tipos de renda fixa terão mais chances de obter melhores resultados. Flexíveis em duração porque a volatilidade nas taxas de juros provavelmente persistirá ao longo do ano, já que o mercado ainda está ajustando suas expectativas sobre o crescimento, déficit e inflação diante das medidas do novo governo dos EUA”, conclui Nuzzachi.
Segmentos de alta qualidade, a prioridade da PUENTE
Na PUENTE, também se observam avaliações elevadas no mercado acionário dos EUA.
Nicolás Cristiani, Head de Gestão Patrimonial da unidade de Punta del Este, acredita que este é o momento de ser seletivo, priorizando segmentos de alta qualidade no mercado acionário: “Na renda fixa, observam-se pontos de entrada atrativos devido às taxas elevadas, especialmente considerando durações curtas e médias para mitigar a volatilidade nos preços. Além disso, investimentos alternativos podem ser uma opção adequada, com foco em crédito privado e private equity, aproveitando a solidez macroeconômica, seu perfil de longo prazo, menor volatilidade e retornos esperados atraentes”.
BECON IM, entre o blefe de Trump e uma necessária reflexão
“Acreditamos que as tarifas de Trump são uma tática de negociação mais do que um esforço para aumentar a arrecadação. No entanto, há incerteza suficiente em torno disso para fazer os investidores refletirem”, afirmam na BECON IM.
A empresa do Rio da Prata continua otimista no longo prazo com o crescimento dos EUA e resume sua estratégia para fortalecer os portfólios: “É essencial manter a calma em momentos de volatilidade, que provavelmente teremos em 2025, para aproveitar oportunidades tanto na renda fixa (sobreponderamos curta duração, emergentes, ABS/CMBS, dívida privada e estratégias multissetoriais) quanto em ações (small caps com atratividade histórica, ações de valor e real estate entre nossos favoritos)”.
Buda Partners: ativos com proteção e olhar para os emergentes
Para os analistas da Buda Partners (Guillermo Davies e Paula Bujía), o maior risco é que as pressões inflacionárias sejam altas o suficiente para que o Fed não apenas descarte cortes, mas que o mercado comece a precificar um aumento das taxas de juros.
“Ainda que esse não seja nosso cenário base, sua probabilidade não é baixa”, afirmam.
“Na Buda, aconselhamos uma duração média na renda fixa (3x-4x) e mantemos, há mais de um ano, exposição a ativos com proteção natural contra a inflação, como ações do setor de energia e ouro. Também favorecemos a diversificação fora dos EUA, priorizando mercados emergentes e fundos globais core com exposição à Europa e Ásia”.
LATAM ConsultUs: aplicar o senso comum
Na LATAM ConsultUs, recomenda-se flexibilidade, diversificação e mecanismos de hedge.
Além disso, uma boa dose de senso comum (o menos comum dos sentidos) diante da volatilidade.
“Ainda que os anúncios tarifários de Trump tenham provocado reações imediatas no mercado, os fundamentos de longo prazo de muitas empresas permanecem inalterados. Isso destaca a diferença entre o ruído de curto prazo e os fatores que realmente afetam o valor de um investimento. Por isso, antes de reagir aos movimentos do mercado, nos perguntamos: este evento altera fundamentalmente as empresas ou ativos em que estou investido? Muitas vezes, a resposta é não. Manter o foco no valor de longo prazo de seus investimentos ajuda a evitar decisões emocionais custosas”, destaca Deborah Amatti.
Por Pedro Pligher
Por Redacción Américas