Os títulos ESG ganharam recentemente um lugar importante no universo dos investimentos globais. Na opinião da DWS, nos últimos dois ou três anos, esses investimentos receberam um impulso significativo graças a um animado debate público. Além disso, a sustentabilidade tornou-se parte integrante de muitos aspectos da vida cotidiana. E por que não seria assim nos mercados de renda fixa? “O crescimento encorajador tem sido impulsionado por ambas as partes. Os emissores ofereceram uma gama diversificada de produtos e os investidores parecem demandá-los cada vez mais. Esses valores oferecem a oportunidade de diversificação e pode haver potencial para obter um desempenho superior durante períodos de tempo”, afirmam os gestores.
O primeiro passo que essa classe de ativos teve que dar foi adquirir uma definição compreensível para os investidores. Portanto, ao falar de títulos ESG, a indústria entende que são valores de renda fixa cujas receitas são utilizadas para financiar ou refinanciar projetos ou atividades ambientais, sociais, ou uma combinação de ambos. A emissão desse tipo de títulos voltou a atingir um volume impressionante em 2023, em grande parte devido às vendas recorde de títulos verdes, segundo dados compilados pelo Citigroup.
A emissão de títulos verdes, sociais, de sustentabilidade e vinculados à sustentabilidade totalizou 895 bilhões de dólares em 2023, o que representa um aumento significativo de cerca de 8% em comparação com o mesmo período do ano anterior. “No entanto, esse valor não representa um recorde. O recorde anterior foi estabelecido em 2021, quando a emissão alcançou pouco menos de 1 trilhão de dólares. Um segmento em que foram estabelecidos recordes em 2023 foi o de títulos verdes corporativos e governamentais, que totalizaram 571 bilhões de dólares, bem acima dos volumes de 2022 e 2021, de 486 bilhões de dólares e 516 bilhões de dólares, respectivamente”, indicam da DWS.
Segundo a análise da gestora, esse desempenho impressionante dos títulos ESG no mercado primário continuou nos três primeiros meses de 2024. Foram emitidos títulos verdes no valor de 202,5 bilhões de dólares em todo o mundo, segundo dados da Bloomberg, o valor mais alto da história. “Com uma participação de 60% do total de emissões de títulos ESG no primeiro trimestre, os títulos verdes deixaram muito para trás os demais segmentos. Os títulos sociais representaram o segundo maior nível de emissão no primeiro trimestre, com 63,9 bilhões de dólares, 19% do total, seguidos de perto pelos títulos de sustentabilidade com 60,2 bilhões de dólares, 18% do total. Com 11,8 bilhões de dólares – 3,5% do volume total no primeiro trimestre -, as vendas de títulos vinculados à sustentabilidade permaneceram fracas”, explica o último relatório.
Dois dos segmentos que a gestora considera atraentes são os títulos corporativos europeus de alto rendimento e os títulos corporativos de alto rendimento em geral. A tendência dos títulos ESG corporativos europeus denominados em euros nos segmentos de grau de investimento e high yield foi particularmente forte, segundo cálculos do Bank of America. Durante os três primeiros meses do ano, foram emitidos títulos ESG com um volume de cerca de 46.000 milhões de euros no segmento de grau de investimento, apenas cerca de 1.000 milhões de euros abaixo do primeiro trimestre de 2023, o trimestre mais forte até hoje, e que já equivale a cerca de 33% do total da emissão IG sustentável em 2023. No segmento high yield, segundo a DWS, já estamos em torno de 43% do volume total do ano passado, com uma emissão de 6.000 milhões de euros no primeiro trimestre.
“Um olhar sobre o volume pendente também mostra claramente que o papel dos títulos ESG está se tornando cada vez mais importante. Cerca de 16% do índice ICE BofA Euro Corporate Index é agora formado por esse tipo de valores, em comparação com cerca de 11% do índice High Yield correspondente. No conjunto de 2023, os títulos corporativos ESG representaram algo mais de 28% da oferta total desse setor, e os títulos verdes representaram algo mais de 75% das emissões sustentáveis. Dadas as crescentes investimentos que estão sendo realizadas no setor de transmissão de energia, o investimento sustentável será extremamente importante nos próximos anos. Para um futuro mais distante, representam um potencial fator de diferenciação, se o tema for perseguido com o vigor necessário. É provável que a emissão de títulos verdes se ative mesmo em setores que até agora tiveram pouca ou nenhuma emissão de títulos verdes”, argumentam da gestora.
Para a DWS, o investimento em títulos sustentáveis será cada vez mais importante nos próximos anos, impulsionado principalmente, mas não só, por um discurso político e social favorável à proteção do meio ambiente e à sustentabilidade. Os investimentos em títulos ESG estão em linha com os 17 objetivos climáticos das Nações Unidas, promovem a transparência e contribuem assim para uma economia mais sustentável e de baixo carbono para as empresas europeias. Além disso, existem cada vez mais quadros e regulamentos que emissores respeitáveis cumprem, o que pode dar aos investidores a confiança de que os emissores não estão apenas seguindo a tendência das investimentos verdes sem serem realmente sustentáveis. Segundo o estudo da DWS, o segmento de títulos corporativos sustentáveis experimentará outro crescimento acelerado nos próximos anos, com novos aumentos nos volumes de emissão.
Os investidores parecem estar cada vez mais interessados em fazer algo positivo pelo meio ambiente com suas decisões de investimento. Mas isso não é tudo. Os investimentos devem fazer sentido do ponto de vista financeiro. O que parece fazer com que os títulos ESG sejam especialmente atraentes (além de todos os riscos que envolvem, assim como os títulos tradicionais) é que, pelo menos no passado recente desde o início de 2023, tendem a se comportar melhor do que os títulos tradicionais devido à sua menor volatilidade, especialmente em fases de maior incerteza no mercado. De fato, também tendem a perder parte de seu rendimento superior em tempos de sentimento altista. Mas, pelo menos no período que estamos considerando, é raro que tenham um desempenho inferior ao dos títulos sem um rótulo de sustentabilidade. Portanto, os investimentos sustentáveis trazem vantagens: na opinião da DWS, fazem sentido do ponto de vista ambiental e financeiro.
Por Beatriz Zuniga
Por Redacción España
Por Javiera Donoso