Apesar de como o mercado mudou ao longo dos últimos dez meses, os fundos monetários não perderam atratividade e continuam sendo uma ferramenta chave para a gestão da liquidez nas tesourarias das empresas e entre os investidores institucionais. Segundo a Ofi Invest, esse tipo de estratégia apresenta uma série de vantagens no contexto atual dos mercados: requer uma gestão precisa e rigorosa, proporciona diversificação que minimiza os riscos e oferece segurança e rentabilidade no curto prazo.
Para ter sucesso com esses fundos, é necessário olhar para o mercado. Os especialistas da Ofi Invest reconhecem que, apesar da queda das taxas, os fundos monetários continuam em território positivo, assim como aconteceu historicamente, devido à sua capacidade de navegar em diferentes ambientes de taxas, como ocorreu na fase do Covid. Portanto, explicam que as empresas continuarão utilizando os fundos monetários para gerenciar seu caixa, uma vez que oferecem liquidez e flexibilidade. “As taxas de juros positivas continuam facilitando retornos competitivos para os investidores, mantendo o nível de risco, e mesmo com taxas de juros mais baixas, o que faz com que os fundos monetários continuem sendo atraentes por sua segurança e flexibilidade. São as qualidades ideais para as tesourarias das empresas, que precisam de soluções eficazes para gerenciar suas necessidades de capital de giro (Working Capital Requirement)”, argumentam.
Segundo a gestora, uma gestão rigorosa desses fundos é fundamental para o sucesso dessas estratégias e considera que um indicador chave para isso é o vencimento médio ponderado ou WAM (Weighted Average Maturity), que indica quanto tempo os ativos da carteira de cada fundo monetário estão expostos às flutuações das taxas de juros. Trata-se de um indicador crítico porque reflete a sensibilidade do fundo às mudanças nas taxas de juros. Segundo sua experiência, um WAM baixo ajuda a minimizar os riscos de perda de valor em caso de uma alta nas taxas de juros, mantendo uma alta flexibilidade para ajustar posições na carteira.**
Gerenciar o WAM é uma fonte de rendimento para os fundos do mercado monetário. Na Ofi Invest AM, fazemos isso estabelecendo um cenário de tendência de taxas, com base na análise macro e micro dos mercados, nas reuniões do BCE, etc. Para ajustar o WAM, utilizamos swaps de taxas de juros micro ou macro para cobrir ou expor uma carteira. Esses swaps nos dão a flexibilidade para reagir e nos ajustar às condições mutáveis do mercado”, explica Daniel Bernardo, Co-Head of Money Market Strategies na Ofi Invest AM.
Questões relevantes
Por outro lado, a preservação de capital e a liquidez diária tornam os fundos monetários uma ferramenta essencial para gerenciar a liquidez das empresas de forma ativa em um contexto de queda nos rendimentos. Segundo a análise da Ofi Invest, isso fez com que, durante a fase de oito anos de taxas de juros negativas (de junho de 2014 a julho de 2022, atingindo o fundo em -0,50%), os fundos monetários mantivessem um nível elevado em ativos sob gestão porque continuaram oferecendo proteção do capital, liquidez e segurança.
Outra questão é a importância da diversificação como uma das maiores vantagens dos fundos monetários, pois ajuda a minimizar o risco de contraparte, que pode ser avaliado com base nas classificações de crédito dos emissores. Os fundos monetários são especialmente eficazes ao diversificar emissores e vencimentos, o que ajuda a reduzir a exposição a um único tipo de risco.
“Um exemplo recente foi a crise bancária nos EUA, em março de 2023. A diversificação dos fundos monetários, protegida pela regulação MMFR, que obriga a níveis mínimos de diversificação por emissor e tipo de produto, foi essencial para evitar o risco de concentração. Dessa forma, os fundos monetários oferecem diversificação sob vários ângulos, tanto pela granularidade do investimento, quanto pelo número de emissores, além da diversificação setorial e geográfica”, acrescentam os analistas da Ofi Invest.
Os gestores de fundos monetários contam com amplos recursos para realizar seu trabalho, como análise do risco de crédito e do risco idiossincrático, análise setorial, análise ISR/ESG, uma mesa de negociação e uma equipe externa de seleção de fundos. A chave é “saber gerenciar o risco porque sem risco não há remuneração”, segundo a Ofi Invest. Portanto, uma gestão proativa e eficiente da liquidez, assim como manter boas relações com os investidores, são essenciais para manter a estabilidade e o bom desempenho dos fundos monetários.**
“Assim, durante a crise do COVID, os fundos monetários tiveram que gerenciar altos resgates para atender à necessidade de liquidez dos investidores, o que exigiu uma gestão minuciosa dos ativos líquidos. Para manter uma liquidez permanente e constante, é necessário cumprir os coeficientes de liquidez exigidos pela MMFR (uma liquidez diária de 7,5% e semanal de 15%), e também investir um percentual não superior a 10% em fundos monetários”, explicam os analistas.
Outra forma de preservar a liquidez, segundo os especialistas da Ofi Invest, é manter um percentual de investimento em bancos com alta classificação de crédito, entre 30% e 40% dos ativos líquidos. Um mecanismo que se complementa com o conhecimento do passivo e um calendário ajustado à ciclicidade do fundo. Cumprindo esses critérios, os fundos monetários podem atender grandes resgates sem comprometer o desempenho ou a estabilidade da carteira, conforme concluem os especialistas.
Principais temáticas
Os fundos monetários também podem estar vinculados a temáticas específicas. Os especialistas da gestora mencionam algumas, como a sustentabilidade e o papel das novas tecnologias, em particular a inteligência artificial e o blockchain. “A questão sobre sustentabilidade que os especialistas levantaram foi: os tesoureiros das empresas estão fazendo um esforço maior para investir em fundos monetários sustentáveis? Na seleção de fundos monetários são incluídos critérios ESG e são muito incomuns os fundos sem certificado SFDR. Os tesoureiros buscam fundos que estejam alinhados com suas políticas de investimento, e a seleção de fundos costuma ser aprovada previamente para cumprir esses requisitos”, indicam.**
Com relação às mudanças que poderiam resultar da incorporação da IA e do blockchain na gestão de fundos monetários, os especialistas da gestora acreditam que poderiam reduzir erros na introdução de dados e automatizar tarefas administrativas. No que diz respeito ao blockchain, pode ser uma fórmula útil para acelerar as transações dos tesoureiros. Em conclusão, tanto a Inteligência Artificial quanto o blockchain são avanços que podem melhorar a eficácia e a segurança do setor financeiro, segundo a Ofi Invest.
