Finalmente, Joe Biden, atual presidente e candidato democrata, anunciou sua renúncia à reeleição, conforme explicado em um comunicado publicado nas redes sociais: “no interesse do meu partido, do país e meu pessoal”.
No mesmo comunicado, Biden acrescenta: “Embora minha intenção fosse buscar a reeleição, acredito que o melhor para meu partido, para o país e para mim é renunciar e concentrar-me exclusivamente em cumprir minhas funções como presidente durante o restante do mandato”. Enquanto Biden se compromete a dirigir-se à nação nos próximos dias e dar mais explicações sobre sua decisão, a grande pergunta agora é quem do Partido Democrata enfrentará Trump. Por enquanto, Kamala Harris já confirmou que se candidatará à presidência e recebeu o apoio explícito de Biden.
Nos últimos dias, a pressão para que Biden tomasse essa decisão aumentou, mas o ponto de partida das dúvidas sobre sua figura foi sua intervenção no debate eleitoral frente a Trump. Após a realização do debate, Libby Cantrill, chefe de política pública da PIMCO, explicou que a decisão de permanecer ou não na corrida pela Casa Branca era apenas de Biden, não do Partido Democrata ou dos doadores.
“Biden atualmente controla 99% dos delegados e o que acontecer com esses delegados é decisão sua. Claro, nenhum candidato se retirou tão tarde na corrida. O partido planejou toda sua campanha em torno de sua candidatura e deve-se levar em conta que a mecânica de apresentar um novo candidato é incrivelmente complicada; e não há uma alternativa clara de consenso”, disse Cantrill no início do mês. Naquele momento, o especialista da PIMCO via “pouco provável” que Biden se retirasse, embora reconhecesse que a probabilidade era maior do que antes do debate. “Se isso ocorrer, acreditamos que um anúncio será feito na próxima semana ou duas”, apontou. Nesse sentido, as previsões de Cantrill se cumpriram.
Outra previsão que começa a ganhar força é que Trump ganhe as eleições. Apenas algumas horas depois, as pesquisas já mostram que sua candidatura se fortaleceu, como ocorreu após a tentativa de assassinato que sofreu na semana passada. Por exemplo, na pesquisa realizada pela Bendixen & Amandi Inc., Kamala Harris teria uma vantagem de um ponto sobre Trump, superando-o por 42%-41%. Em contraste, segundo a pesquisa realizada pela CNN e SSRS, o candidato republicano teria 47% dos votos, enquanto Harris somaria 45%, “um resultado dentro da margem de erro que sugere que não há um vencedor claro em um cenário semelhante”, explicam.
O próximo passo está claro: os delegados democratas selecionarão um novo candidato à nomeação, a apenas algumas semanas da Convenção Democrata e em uma corrida contra o relógio para obter os apoios necessários nas eleições de novembro. “Até o momento, a única aposta segura é Kamala Harris. Biden expressou seu apoio à vice-presidente e ela aceitou ocupar seu lugar. Harris está em uma posição delicada, em um momento em que a vitória de Trump é considerada certa. Do lado republicano, Trump proclamou o senador de Ohio J.D. Vance como vice-presidente do partido. Além disso, anunciou algumas de suas propostas, como a redução do imposto máximo para empresas, a imposição de mais tarifas e a manutenção de Powell como líder do Fed até o fim de seu mandato”, afirmam especialistas da Banca March.
Possíveis Mudanças
Um claro cenário de mudança é que a vitória de Trump, conforme explicaram os gestores em suas perspectivas semestrais, ganha força. Por exemplo, quando Paul Diggle, economista-chefe da abrdn, abordou esses cenários, apontou um em que Biden venceria e três variantes de uma presidência de Trump, dependendo da combinação de políticas.
Nesse sentido, Diggle analisou e mediu qual seria o impacto de Trump retornar à Casa Branca. “Em primeiro lugar, um Trump focado na guerra comercial, com 30% de probabilidade. Um Congresso dividido poderia vê-lo perseguindo aspectos possíveis de sua agenda por meio de ordem executiva, aumentando drasticamente as tarifas. Isso pressionaria a inflação para cima, reduziria o crescimento e desaceleraria ou paralisaria o relaxamento monetário”, explicava.
Em segundo lugar, Diggle considerava, com 15% de probabilidade, um cenário marcado por um Trump “a todo vapor”, combinando medidas comerciais com cortes fiscais e maior gasto sob um Congresso unificado. Em sua opinião, isso provavelmente provocaria uma significativa volatilidade nos mercados. E, em terceiro lugar, “um Trump favorável ao mercado, focado em cortes fiscais, desregulamentação e nomeação de figuras do establishment, com 10% de probabilidade. A economia e os mercados de risco poderiam se comportar bem”, apontava Diggle.
Outro aspecto atualmente em debate é se um Trump como presidente novamente é sinônimo de maior inflação, agora que esta parece ter começado a ceder. “Em nossa opinião, a combinação de políticas de Trump seria provavelmente mais inflacionária do que uma continuação das políticas de Biden, o que implica que em 2025 o Fed aplicaria menos cortes de taxas nesse caso”, observava recentemente Claudio Wewel, estrategista de câmbio da J. Safra Sarasin Sustainable AM.
Na opinião de Michael Strobaek, CIO global da Lombard Odier, uma segunda administração Trump seria mais inflacionária. Segundo Strobaek, é possível que a moeda americana se aprecie ainda mais, já que o dólar provavelmente subiria diante das expectativas de novos cortes fiscais em 2025, tarifas de importação “America-first” e a possibilidade de que uma política de imigração mais restritiva limite o mercado de trabalho.
“Essas pressões inflacionárias provocariam um aumento nos rendimentos dos títulos de longo prazo e uma inclinação na curva de rendimentos americana. Esta é uma das razões pelas quais preferimos os bunds alemães aos títulos do Tesouro americano, enquanto mantemos a exposição à renda fixa global em níveis estratégicos. Em ações, continuamos preferindo os mercados não americanos, onde as avaliações e os riscos de concentração do mercado são menores. Mantemos as ações americanas em níveis estratégicos”, acrescenta o CIO global da Lombard Odier.
Conforme explicado pela Bloomberg neste sábado, “enquanto o Partido Republicano tem tentado culpar Biden pela inflação residual, são os planos de Trump que poderiam desfazer os progressos arduamente conquistados pelo Federal Reserve”. Nesse sentido, observaram que “os economistas alertam que suas políticas, outra rodada de cortes de impostos que, segundo os democratas, beneficiariam os ricos, aumentos generalizados de tarifas para desencadear outra guerra comercial com a China e restrições à imigração que os republicanos bloquearam no início do ano, causarão estragos no comércio mundial e voltarão a disparar a inflação”.
De fato, um grupo de 16 ganhadores do Prêmio Nobel assinou uma carta alertando que a chegada de Trump traria preços mais altos. “Muitos americanos estão preocupados com a inflação e há, com razão, a dúvida de se Trump a reacenderá devido a seus orçamentos fiscalmente irresponsáveis”, disseram na carta. Entre os signatários estão George A. Akerlof, Sir Angus Deaton, Claudia Goldin, Sir Oliver Hart, Eric S. Maskin, Daniel L. McFadden, Paul R. Milgrom, Roger B. Myerson, Edmund S. Ph.
Possíveis Continuidade
Embora a decisão de Biden traga uma grande reviravolta na campanha, há a possibilidade de que alguns aspectos macroeconômicos não sejam afetados, já que uma das principais teses defendidas pelos especialistas até agora é que, em termos de política monetária ou déficit público, por exemplo, o resultado eleitoral não importava.
Por exemplo, Steve Ellis, CIO global da área de Renda Fixa da Fidelity International, explicou recentemente que a médio e longo prazo, existem problemas ainda maiores para o Fed. “Independentemente de Biden ou Trump vencerem as eleições de novembro, provavelmente veremos mais déficit orçamentário sendo adicionado a uma dívida pública americana em circulação que já ronda os 35 trilhões de dólares. Para continuar financiando isso e atraindo investidores, ou as taxas de juros reais se mantêm relativamente altas ou os rendimentos reais se mantêm elevados. Isso limitará o relaxamento das taxas de juros que o Fed pode aplicar e, considerando que cerca de 40% do volume nocional da dívida high yield em circulação precisará ser refinanciado a níveis consideravelmente mais altos nos próximos três anos, a pressão sobre a economia americana aumentará”.
Os especialistas também se concentraram muito em analisar como os mercados se comportaram durante outros processos eleitorais. “Os mercados de ações geralmente respondem bem a uma vitória esmagadora dos republicanos na Casa Branca e no Congresso, mas tendem a reagir pior aos presidentes republicanos sem maiorias absolutas. Embora a rentabilidade geralmente seja positiva nos anos eleitorais —ainda que um pouco mais fraca do que o habitual—, pode subir fortemente uma vez superadas as eleições”, explicava Erik L. Knutzen, diretor de investimentos e Multiactivos da Neuberger Berman, no final de maio.