O dólar tem se fortalecido em relação a seus principais pares desde o início de 2024, e agora está sendo negociado logo abaixo de seu nível mais alto desde novembro. Será que ele conseguirá manter essa tendência no segundo trimestre do ano? A Ebury identifica uma “ligeira valorização do euro-dólar nos próximos meses”.
Um dos principais motivos para a força do dólar nos últimos tempos tem sido o forte desempenho da economia dos EUA, que continua a se expandir em um ritmo impressionante, explica a empresa em seu relatório de perspectivas para o segundo trimestre. “O mercado de trabalho mostrou leves sinais de esfriamento, embora a maioria dos indicadores continue a apontar para condições de trabalho apertadas. Ao mesmo tempo, a inflação dos EUA voltou a níveis mais normais após o recente boom nos preços ao consumidor. No entanto, permanece certa rigidez nas taxas de crescimento dos preços ao consumidor, especialmente no índice básico mensal”, observa ele.
De acordo com os especialistas da Ebury, em resposta às pressões persistentes sobre os preços, houve uma reavaliação significativa das expectativas das taxas de juros dos EUA desde o início do ano, o que favoreceu o dólar. “O Fed não se mexeu em sua reunião de março, e os mercados agora esperam apenas três cortes de 25 pontos-base nas taxas pelo FOMC em 2024, uma queda acentuada em relação aos seis que esperavam no início do ano. Esse reajuste das expectativas de taxas e o forte desempenho da economia dos EUA permitiram que o índice do dólar subisse cerca de 3% até agora neste ano“, explicam.
No último relatório da Ebury sobre moedas do G10, publicado em janeiro, eles mencionaram sua visão não consensual de que o Fed começaria a flexibilizar a política monetária em junho, com mais três cortes nas taxas durante o ano. Essa visão de um início mais tardio dos cortes parece ter sido justificada tanto pelos dados recentes quanto pelo hawkishness dos formuladores de políticas do FOMC.
“Continuamos a acreditar que o Fed começará a cortar as taxas em junho, quando o próximo conjunto de previsões de taxas de juros será divulgado, embora acreditemos que as pressões teimosas sobre os preços justifiquem uma abordagem um pouco mais gradual para os cortes no restante do ano. Portanto, esperamos cortes nas reuniões de junho, setembro e dezembro, embora não possamos descartar a possibilidade de apenas dois cortes nas taxas, caso os próximos relatórios do IPC surpreendam novamente. Devido ao reajuste das expectativas do mercado desde o início do ano, a diferença entre nossa opinião e as expectativas do mercado sobre as taxas de juros dos EUA diminuiu. Em nossa opinião, isso aproxima o dólar dos EUA de uma avaliação mais representativa e muito alinhada com nossas expectativas de curto prazo. A partir dos níveis atuais, esperamos apenas uma leve desvalorização do dólar em relação a seus pares do G3″, explicam.
Essa postura baseia-se, em grande parte, em nossa previsão de um estreitamento do desempenho econômico entre os EUA e seus principais pares. Após o impressionante desempenho do ano passado, os analistas da Ebury acreditam que o escopo para uma surpresa positiva na produção dos EUA é limitado, enquanto ainda há um escopo muito maior para uma recuperação dos baixos níveis da maioria das outras grandes economias. “Em nossa opinião, a extensão desse declínio do dólar deve ser limitada pela cautela do Fed em flexibilizar a política monetária, que agora parece não ser mais hawkish do que alguns de seus pares, especialmente o BCE.
Por outro lado, a fintech está muito atenta ao que as tensões geopolíticas podem significar para o dólar, já que seu status de porto seguro foi consolidado desde novembro passado. Analisando especificamente o Oriente Médio, os especialistas da Ebury acreditam que, até o momento, os mercados parecem bastante otimistas em relação ao aumento das tensões e cautelosamente otimistas de que a resposta de Israel será moderada e que uma guerra total será evitada.
“Os investidores devem ter se sentido encorajados pela relativa facilidade com que Israel e seus aliados neutralizaram quase completamente o ataque, que parecia mais simbólico do que destinado a causar o máximo de destruição. Os apelos por uma resposta comedida de Israel entre os líderes mundiais, sem dúvida, também acalmaram alguns nervos, e os futuros do petróleo estão sendo negociados de forma estável até o momento nesta semana”, diz Matthew Ryan, chefe de estratégia de mercado da Ebury.