As taxas de juro continuam a ser um risco importante para a dívida dos EUA, após um primeiro trimestre forte de 2024, caracterizado por uma forte procura interna, maior liquidez do mercado e um aumento acentuado na emissão de obrigações, afirma a Fitch Ratings no seu novo relatório trimestral de crédito dos EUA.
A rigidez da inflação renovou a incerteza sobre a extensão e o momento dos futuros cortes nas taxas por parte da Reserva Federal. A probabilidade de um cenário sem terras, em que o crescimento e as taxas de juro permanecem praticamente inalteradas, aumentou, aumentando os riscos de crédito para classes de activos sensíveis às taxas, incluindo imobiliário, dívida empresarial, alto rendimento, certas instituições financeiras e bens de consumo de alto risco. securitizações. Isto poderá levar a incumprimentos nos empréstimos ao consumo em imóveis comerciais e a uma menor qualidade do crédito; Além disso, a inadimplência corporativa poderá aumentar mais do que o atualmente esperado.
O aumento do apetite pelo risco e da confiança dos investidores, tal como reflectido nos dados do mercado de crédito primário e secundário e nos empréstimos, dependeu de uma agenda de cortes de taxas mais agressiva do que é agora provável. Os spreads de crédito e outros activos de risco inverteram parte da sua dinâmica ascendente nas primeiras semanas do segundo trimestre, à medida que os investidores gerem as suas expectativas de uma flexibilização significativa da política monetária.
A Fitch revisou sua previsão de crescimento real do PIB dos EUA em 2024 para 2,1% em março, de 1,2% em dezembro, e espera que o crescimento desacelere para uma taxa significativamente abaixo da tendência no final deste ano. As previsões da agência de classificação para sectores individuais apontam para um cenário base relativamente benigno, esperando uma ampla estabilidade de classificação em todas as classes de activos, reflectindo a força da economia, fortes reservas de classificação e protecções estruturais.
De acordo com os analistas da Fitch, as subidas e descidas dos ratings foram globalmente equilibradas nos primeiros três meses de 2024, enquanto as Perspectivas Positivas e Vigilantes ultrapassaram as Perspectivas Negativas e Vigilantes no final do trimestre. No entanto, a maior percentagem de classificações abaixo do grau de investimento com Perspectiva Negativa versus classificações de grau de investimento reflecte pressões relacionadas com uma maior alavancagem, risco de refinanciamento e deterioração da qualidade dos activos.