Em um panorama econômico complexo e variável, devido principalmente a fatores geopolíticos como os Estados Unidos ou os conflitos na Ucrânia e Gaza, há certo ceticismo entre os investidores na hora de gerir suas carteiras.
No entanto, como reconhece Jody Johnson, vice-presidente e gestora da Capital Group, embora o período atual possa gerar uma grande incerteza sobre as taxas de juros e as carteiras de renda fixa e variável, é um momento atraente para o investimento ativo. “Desde o fim da Guerra Fria, também desfrutamos de longos períodos de relativa estabilidade geopolítica. Tudo isso está mudando. As taxas de juros nos Estados Unidos estão nos níveis mais altos dos últimos 23 anos. A inflação diminui, mas se estagna, e permanece em um nível bastante elevado. Estamos vendo indícios de desglobalização em um contexto de aumento das tarifas e intensificação das guerras comerciais. A relação entre as duas maiores economias do mundo, China e Estados Unidos, deu um passo para trás”, contextualiza Johnson.
Agora, as gestoras internacionais concordam que o fator-chave que marcará o mercado será a inflação. “À medida que a inflação se modera, embora de maneira desigual, há mais bancos centrais decididos a reduzir as taxas. Maio foi o sétimo mês consecutivo em que o número de bancos centrais que reduziram as taxas superou o daqueles que aumentaram. Alguns dos mais recentes foram o Banco Nacional Suíço, o BCE e o Banco do Canadá”, explica Allianz GI, em seu relatório House View: 3º trimestre de 2024.
Ideias de investimento
Diante desse contexto, quais são as propostas das gestoras internacionais? Leonardo Fernández, diretor-geral para a Ibéria na Schroders, explica que nos últimos 24 meses, o dinheiro teve um papel muito importante. “No entanto, em um ambiente de queda de taxas, acreditamos que os investidores devem reconsiderar sua alocação a esse ativo e reavaliar se é o ativo de baixo risco que muitos têm em mente. Para aqueles investidores dispostos a assumir um pouco de volatilidade, acreditamos que é fundamental contar com uma combinação diversificada de ativos”, afirma.
Segundo Ignacio Saralegui, Head of Portfolio Solutions na Vanguard América Latina, as taxas de juros mais altas podem ser um vento contrário para os preços dos ativos. “O mercado de títulos globais se ajustou a eles, como refletido nas fortes quedas dos preços dos títulos nos últimos dois anos. O mercado de ações, por outro lado, continuou atingindo novos máximos, o que sugere que os investidores podem estar excessivamente complacentes com a expansão das avaliações”, argumenta Saralegui.
Sobre a alocação em ativos tradicionais (renda fixa e variável), Fernández explica que o crédito europeu, especialmente, se beneficiou na primeira parte do ano devido ao ajuste nas expectativas de política monetária, e acredita que ainda há valor nesse ativo, além de que, no ambiente atual de queda de taxas, a renda variável é atraente.
Para a abrdn, a renda fixa continua sendo seu ativo favorito, como explica Álvaro Antón Luna, Country Head da abrdn para a Ibéria: “No nosso caso, aumentamos as durações porque acreditamos que essas quedas de taxas vão acontecer. Se olharmos por regiões, mais Europa do que Estados Unidos. E se olharmos por segmentos, gostamos mais do crédito corporativo com grau de investimento, já que os yields ainda são atraentes. Se pensamos em adicionar algo mais de rentabilidade, também poderíamos ir para o High Yield europeu, melhor do que o dos Estados Unidos. Quem quiser diversificar um pouco mais pode ir para a renda fixa de mercados emergentes, embora neste caso, apenas em moeda forte porque estamos pensando em durações curtas”.
Segundo Mario Montagnani, Senior Investment Strategist da Vontobel, não se deve esquecer da renda variável, especialmente da europeia. Segundo destaca em sua análise, a renda variável americana atingiu um novo marco em junho, quando o índice S&P 500 atingiu seu 31º recorde histórico no ano, no entanto, os índices da Zona do Euro, que haviam acompanhado o ritmo dos mercados americanos de alta tecnologia até o final de maio, foram afetados por uma “tempestade perfeita” no início de junho.
“No que diz respeito à renda variável da zona do euro, há várias questões em jogo, desde o resultado das eleições francesas até a imposição de tarifas aos veículos elétricos chineses, o que poderia levar a medidas de retaliação. Tudo isso provocou nervosismo nos mercados, com saídas significativas de capital da região, embora haja várias razões que nos levam a ver esses eventos como oportunidades. Em primeiro lugar, os acontecimentos políticos refletidos nos mercados de ações foram historicamente efêmeros. Em segundo lugar, esperamos um impulso positivo de liquidez para a região à medida que o BCE continue relaxando sua política monetária. Isso deve favorecer a renda variável da zona do euro, tradicionalmente exposta a setores cíclicos. Em terceiro lugar, os valores da Zona do Euro estão mostrando uma sólida dinâmica de lucros por ação em comparação com outras regiões, juntamente com avaliações atraentes”, conclui Mario.
Por Magdalena Martinez
Por Redacción Américas