Especializada em investimento temático, a empresa se concentrou em desenvolver uma oferta de estratégias de ações temáticas globais, de gestão ativa e de alta convicção. Atualmente, gerenciam 4 bilhões de euros em ativos e passaram de uma equipe de seis pessoas, os fundadores da firma, para 24. Sobre os planos futuros da gestora e suas perspectivas sobre o investimento temático, falamos nesta entrevista com Karen Kharmandarian, CIO da firma e co-gestor da estratégia IA & Robótica.
Qual é o balanço que faz deste primeiro lustro de vida da gestora?
Em geral, muito bom. Em primeiro lugar, a empresa cresceu em termos de produtos. Começamos com as estratégias de Água, Segurança, Inteligência Artificial & Robótica e nosso Meta Found, que é um produto multitemático; e com o tempo fomos adicionando novos produtos: Subscription Economy, Europe Selection, que é uma estratégia multitemática focada em empresas europeias, e Climate Selection, que também é um fundo multitemático, mas focado em empresas que cumprem o Acordo de Paris em termos de trajetória de temperatura. Então, cinco anos depois, temos oito produtos. Os quatro primeiros que lançamos atingiram entre 400 e 700 milhões de euros, enquanto os últimos que criamos são menores, por exemplo, a estratégia de Subscription Economy está em torno de 85 milhões de euros. Para o futuro, nossa intenção é que esses fundos continuem crescendo até alcançar um tamanho crítico. Isso significa que precisamos construir essa confiança para todos eles.
Qual é o seu horizonte para os próximos cinco anos?
Partindo do princípio de que continuamos gerando bons retornos e confiança, o que queremos é continuar identificando temas atraentes de investimento, mas mantendo nosso DNA. Ou seja, não apenas temáticas de ‘moda’, mas queremos oferecer produtos que realmente façam sentido do ponto de vista do investimento para os clientes e que, em termos de investimento, tenhamos um universo investível com sentido, que nos permita estar expostos a diferentes motores de crescimento, que ofereça diversificação por regiões e setores, e onde possamos nos mover com agilidade e flexibilidade para gerir com uma visão a longo prazo. Nossa visão é que possamos construir estratégias temáticas onde possamos oferecer o que chamamos de ‘alfa temático’, onde nossa gestão ativa seja um valor agregado em comparação com o comportamento geral do mercado.
Vocês pensam em levar essa mesma visão e estratégias temáticas para o mercado privado?
Não por enquanto, embora seja algo que consideramos a médio e longo prazo. Isso nos daria a oportunidade de aproveitar nossa experiência e identificar em uma etapa inicial empresas que hoje estão crescendo muito rápido no espaço não cotado. Requeriria um conjunto de habilidades diferentes e equipes totalmente dedicadas a isso, em parte porque você não pode cobrir o mesmo número de empresas que no espaço cotado. Por enquanto, ainda vemos algumas oportunidades no espaço cotado, especialmente no ponto intermediário entre esses dois mundos, entre o espaço não cotado e o que fazemos no lado cotado. Talvez nessas empresas em estágios mais iniciais, recentemente IPO ou pós-IPO, onde temos algumas tendências emergentes que estão aparecendo, mas onde não temos um universo de investimento com muitas empresas. Poderíamos talvez combinar diferentes tendências emergentes em uma única estratégia com empresas altamente promissoras e de alto crescimento, gerindo dinamicamente esses diferentes temas dentro do mesmo veículo.
Como gestores ativos, vocês acham atraente o negócio de ETFs ativos? Muitas gestoras nos dizem que é uma forma de implementar uma estratégia ativa em um veículo mais eficiente. Vocês consideram isso para o seu negócio?
O negócio de ETFs é algo que não considerávamos no passado, porque eram principalmente estratégias passivas e de índices. Mas hoje, com esses veículos de ETFs ativos, você pode fazer praticamente o mesmo que fazemos em nossos fundos UCITS, apenas usando uma embalagem diferente para o produto. Dito isso, somos bastante indiferentes ao veículo em si, podemos usar um UCITS ou um ETF. O que nos importa é que o veículo nos permita fazer exatamente o que fazemos em termos de como gerimos as estratégias: gestão ativa, baseada em convicções, seleção fundamental de ações e realmente tendo essa visão a longo prazo. Desde que possamos fazer isso, se o cliente quiser um ETF em vez de um fundo UCITS, o faremos. O que nos importa é não alterar nossa filosofia, nosso processo de investimento e a abordagem de investimento que aplicamos a um tema específico. Isso nos oferece outra possibilidade de potencial crescimento e abre um novo conjunto de clientes que talvez não considerassem produtos UCITS. Talvez isso também seja um sinal desses tempos.
Vimos certo desencanto dos investidores pela investimento temático, por que perdeu popularidade?
Vimos um crescimento tremendo nas estratégias temáticas nos últimos, digamos, 10 anos. O nível de tração comercial e interesse por parte dos investidores de todos os tipos, desde varejistas até institucionais, cresceu de maneira dramática nos últimos 10 anos. Isso também é um reconhecimento da realidade do mercado atual, onde uma classificação por setor ou uma alocação regional faz cada vez menos sentido. Com o sucesso do investimento temático, também chegaram novos gestores de fundos e novos gestores de ativos considerando estratégias temáticas como gancho comercial para seus produtos. Isso gerou um contexto em que havia produtos de ações globais que se tornaram estratégias temáticas, mas sem realmente adotar o DNA do que é uma estratégia temática e sem gerar um desempenho muito atraente. Isso decepcionou o mercado.
Nesse sentido, qual é a sua abordagem?
Para nós, as estratégias de investimento temático precisam estar baseadas em tendências a longo prazo. Precisamos garantir que temos tendências poderosas que sustentam um crescimento superior durante muitos anos e que tenham profundidade e amplitude suficientes no universo investível. Alguns dos requisitos que temos para nossas estratégias temáticas são: deve ser duradoura, deve ter um impacto significativo, deve ter um alcance amplo e ser responsável. Esses quatro critérios são realmente fundamentais para considerar se vemos o tema como viável ou não.
Do ponto de vista dos clientes e investidores, de que maneira utilizam essas estratégias em suas carteiras?
Depende muito. Há características comuns a todos os investidores, e depois há objetivos ou requisitos específicos de alguns clientes. O que vimos inicialmente é que as estratégias temáticas começaram com clientes de varejo, como resposta a uma questão de convicções e também porque são produtos fáceis de entender. Agora percebemos que se estendeu a banqueiros privados, family offices e investidores institucionais. Esse perfil considera as estratégias temáticas como um ‘satélite’ dentro de sua carteira principal de investimentos e também como uma aposta em um tema específico para impulsionar e diversificar seu desempenho. Progressivamente, também vimos que os clientes estão cada vez mais sofisticados e que se moveram para as estratégias temáticas como parte de sua alocação global.
Quais temáticas interessam mais aos investidores agora?
Diria, sem dúvida, que a IA e a robótica estão hoje muito no radar dos clientes porque veem como sua vida diária está mudando radicalmente com a IA, a IA generativa, OpenAI, etc., e como isso pode trazer mudanças significativas na forma como interagem com a tecnologia. A água também está voltando a ser um tema relevante. Embora pareça um tema maduro que esteve presente por muitos anos, vemos que as pessoas percebem que, com as mudanças climáticas, está adquirindo um novo impulso. E também citaria a segurança que volta a ganhar relevância em um contexto de tensões geopolíticas e guerras.
