As Administradoras de Fundos de Aposentadoria (Afores) mantêm uma importante concentração de seus investimentos em títulos governamentais.
De acordo com cifras da Comissão Nacional do Sistema de Aposentadoria (Consar), as Afores têm sob administração 6,7 trilhões de pesos (343,589 bilhões de dólares), propriedade dos trabalhadores mexicanos, e desses recursos, 50%, ou seja, 3,3 trilhões de pesos (169,230 bilhões de dólares), estão investidos em títulos governamentais.
Adicionalmente, 13,49% dos recursos, equivalentes a 915,561 milhões de pesos (46,951 bilhões de dólares), são destinados pelas Afores ao financiamento da dívida de empresas no mercado mexicano.
No total, 4,2 trilhões de pesos (215,384 bilhões de dólares) são investidos em dívida pública e empresarial; expresso de outra forma, 63,5% da poupança para a aposentadoria dos trabalhadores, administrados pelas Afores no México, são investidos em títulos do governo federal e empresas privadas, enquanto os 36,5% restantes são canalizados para outras opções de investimento, como fundos de renda variável.
Segundo a Consar, as 10 Afores que atualmente compõem o ecossistema de poupança para aposentadoria no México administram um total de 72 milhões de contas, que representam a cifra já mencionada de 6,7 trilhões de pesos (343,589 bilhões de dólares).
Analistas de mercado explicaram em diversas ocasiões que a principal razão pela qual as Afores concentram seus investimentos em títulos governamentais é que isso diminui a exposição ao risco. Os investimentos em títulos do governo representam um financiamento “seguro”, que reduz a incerteza para as Afores e os trabalhadores.
As Afores mantêm um perfil conservador em sua estratégia de investimento, sempre de acordo com a regulamentação mexicana, que é muito específica em relação aos instrumentos e porcentagens em que cada Afore pode investir. Segundo a legislação vigente, as Afores podem manter até 100% de seus investimentos em títulos do governo federal; embora todas as administradoras não tenham todo o total de recursos administrados em títulos governamentais, mantêm pelo menos a metade deles nessa opção de investimento.
Os investimentos em dívida privada são utilizados pelas Afores como uma estratégia para diversificar seu portfólio e oferecer aos trabalhadores melhores retornos, além de proteger, em algumas ocasiões, contra a volatilidade do mercado. No entanto, é importante destacar que os investimentos em empresas são realizados apenas naquelas que possuem uma alta classificação de crédito.
Nos últimos anos, essa postura conservadora das Afores trouxe bons dividendos, e, portanto, também para os trabalhadores; em 2023, as administradoras registraram valorizações totais de 464,068 milhões de pesos (23,798 bilhões de dólares), o que lhes permitiu se recuperar das desvalorizações registradas em 2022, totalizando 215,477 milhões de pesos (11,050 bilhões de dólares), que foram geradas pelos altos níveis de inflação registrados naquele ano, bem como pelo aumento das taxas de juros.
