O resultado eleitoral no México, a segunda maior economia da região, aproxima-se inexoravelmente e Jack Janasiewicz, gestor de carteira da Natixis IM, realizou uma análise dos cenários mais prováveis neste momento.
Com a aproximação das eleições federais do país, no dia 2 de Junho, a atenção deslocou-se dos potenciais vencedores para as potenciais políticas e o seu impacto. Com uma liderança consistente e confortável nas sondagens, Claudia Sheinbaum está preparada para vencer, de acordo com a maioria das sondagens.
Como tal, as questões centram-se na sua vontade e capacidade de manter as actuais políticas do Presidente Andrés Manuel López Obrador (AMLO) ou de adaptar uma postura mais pragmática, favorável ao mercado e fiscalmente responsável. Dada a grande vantagem de Sheinbaum nas sondagens e a popularidade de AMLO – que está bem acima dos 50% – ele poderá não ter motivos para se distanciar da abordagem populista do presidente.
No entanto, o candidato tem uma abordagem mais tecnocrática em relação à administração pública, o que se manifestou nas melhorias observadas na Cidade do México e no ambiente de negócios em geral.
A Cidade do México registou uma redução acentuada nos homicídios nos últimos três anos, juntamente com uma melhoria no clima empresarial global, enquanto a confiança dos consumidores e das empresas aumentou. Esta melhoria da confiança contribuiu para o ambiente económico favorável que acolheu as entradas de dólares e um aumento do investimento directo estrangeiro, que foram impulsionados por um ciclo económico interno favorável.
Mas embora o optimismo sustente que esse ímpeto se manterá durante a sua presidência, podemos esperar mudanças moderadas nas políticas actuais. Embora Sheinbaum seja a chefe do executivo, ela não será a líder do partido MORENA.
Dados os dados recentes das sondagens, o apoio de facto dos eleitores pode não lhe dar os números necessários para representar um forte diferencial em relação às políticas existentes de AMLO. Dado que López Obrador é visto como o líder do partido, ainda está disposto a exercer um controlo substancial sobre a plataforma do MORENA, e essa influência abrirá caminho para potenciais cargos ministeriais importantes.
Do ponto de vista do mercado, há rumores de que Gabriel Yorio é um candidato favorável para Secretário do Tesouro, visto que é alguém muito respeitado tanto por Sheinbaum como por AMLO, e seria visto como uma figura positiva pelos mercados.
Além da posição no Tesouro, alguns outros que lideram a campanha de Sheinbaum são vistos como firmes apoiantes de AMLO, muito provavelmente dispostos a dar continuidade à liderança política existente.
E ao analisar os comentários durante a campanha eleitoral, Sheinbaum manteve-se estreitamente alinhado com AMLO em muitas questões importantes. Dado este contexto, e juntamente com a influência contínua do actual presidente, é difícil ver qualquer divergência significativa da política actual uma vez que ele tome posse.
Do ponto de vista dos mercados, a política energética será uma área que os investidores estarão atentos. A Pemex enfrenta desafios financeiros significativos, bem como uma diminuição notável no investimento e na manutenção nos últimos 12 meses.
Sheinbaum comprometeu-se a evitar a privatização da Pemex e tem como objectivo um aumento na produção de petróleo, ao mesmo tempo que aumenta a produção de gás natural e a diversificação para a exploração de lítio como forma de melhorar a saúde financeira do gigante da energia.
Mas espera-se que estas mudanças sejam graduais e incrementais. A Pemex continuará a ser uma grande responsabilidade para o governo enquanto a abordagem do partido à Pemex continuar a considerá-la uma questão de segurança nacional. Isto torna improvável qualquer possível falta de apoio à empresa estatal e seria esperado um apoio governamental contínuo. Na frente comercial, os efeitos indirectos de um ciclo económico resiliente nos Estados Unidos deverão impulsionar as exportações da indústria transformadora.
Embora a questão do nearshoring/friendshoring continue a gerar optimismo, poderá ter de ser moderada, dadas algumas das deficiências de infra-estruturas que o sector industrial enfrenta.
Muitas das iniciativas governamentais empreendidas pela administração Sheinbaum centraram-se em projectos liderados pelo Estado, em vez de encorajar projectos de nearshoring do sector privado na região norte.
Embora a ordem executiva de Outubro de 2023 tenha tentado aumentar os incentivos ao nearshoring que proporcionará apoio marginal, as questões estruturais ainda enfrentam obstáculos pela frente.
Com a esperada continuação das políticas existentes, um ministro das finanças pragmático e uma economia alavancada no ciclo de crescimento dos EUA, existe um contexto para um optimismo cauteloso.