Há poucas entidades financeiras que podem afirmar que têm prestado serviços a seus clientes em quatro séculos distintos. Este é o caso do Bank of New York (BNY), que celebrou um evento na Bolsa de Madrid por ocasião de seu 240º aniversário, completado este ano.
Com uma apresentação a cargo de Ralph Elder, diretor-geral do BNY Investments para a Iberia e América Latina, o encontro abordou as condições macroeconômicas, que foram resumidas por Sasha Evers, Head of Europe ex UK do BNY Investments, além das oportunidades que a gestora observa em ativos multiactivos, com uma apresentação de Andy Warwick, da Newton, e nas estratégias de retorno absoluto para a renda fixa, com uma análise de Harvey Bradley, da Insight.
Elder falou sobre as origens do banco, ligadas à situação catastrófica vivida por Nova York no final do século XVIII, após a guerra de independência, dois terremotos e dois incêndios, que destruíram 30% da cidade. A população também havia sofrido diversos surtos de varíola e febre amarela, e seu número era menos da metade do que era antes da guerra contra a Grã-Bretanha. “Ao mesmo tempo”, explicou Elder, “o Governo central estava à beira da falência e não conseguia nem mesmo pagar os juros. Nesse cenário, aparece o economista, político e um dos pais da Constituição dos Estados Unidos, Alexander Hamilton, que havia sido o primeiro secretário do Tesouro do país”.
Foi Hamilton, uma figura quase renascentista, com várias carreiras, quem, junto com alguns amigos, fundou o Bank of New York em 1784, com duas ideias principais: apoiar os habitantes e a própria cidade, mas também o Governo central, sendo de fato a entidade que emitiu o primeiro empréstimo ao governo dos Estados Unidos.
“Em 240 anos, o banco tem sido inovador e continuamos sendo relevantes porque adaptamos nosso negócio às necessidades dos clientes, tanto no presente quanto no futuro”, explicou Elder.
Encanadores” do sistema financeiro
Por sua vez, Evers, que lidera a distribuição do BNY Investments na Europa Continental, lembrou que o banco é líder em custódia e uma figura-chave em toda a infraestrutura financeira mundial. “Nos chamam de ‘encanadores’ do sistema financeiro”, resumiu.
Sobre as perspectivas macroeconômicas, ele destacou que 2024 foi um ano de recuperação da renda fixa com mais energia: “Em relação aos fluxos, vimos um pouco menos de interesse nos fundos monetários, assim como em títulos de renda fixa com grau de investimento. Ainda vemos saídas de investidores europeus do high yield e da dívida emergente, e percebemos que os investidores não estão em condições de aumentar o risco. Acreditamos que no próximo ano haverá mais apetite por risco na renda fixa. Mas, por enquanto, os fluxos estão indo para fundos de investimentos em títulos do governo e crédito.”
Além disso, enquanto na renda fixa predomina a gestão ativa, com dois terços dos fundos na Europa sob esse tipo de gestão, na renda variável ocorre o oposto, com os mercados sendo impulsionados pelos “Sete Magníficos”, o que faz com que os investidores se sintam confortáveis em ter exposição à gestão passiva. Evers afirmou que, na gestora, não acreditam que isso vá mudar “até que alguma dessas sete empresas comece a demonstrar sinais de fraqueza, e os investidores tomem consciência da concentração da carteira na gestão passiva”.
“Na verdade, muitos clientes nos questionaram sobre nossas soluções de renda variável americana ativa, porque estão desconfortáveis com sua exposição à gestão passiva e querem diversificar, com fundos de dividendos ou de valor, por exemplo. A renda variável teve um bom desempenho este ano, mas os fluxos foram para a gestão passiva e bem modestos, em comparação com a renda fixa”, concluiu.
Soluções de investimento
Evers reconheceu que a parte de investimentos alternativos líquidos e de fundos multiactivos ainda não está muito demandada, apesar de, na BNY Investments, acreditarem que estamos em um ambiente muito favorável para fundos mistos ou multiactivos: “Há muito mais dispersão do que em um ambiente de juros zero, como há alguns anos, o que favorece muito mais a gestão ativa.”
Nesse sentido, Andy Warwick, um dos dois gestores do fundo BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR), administrado pela Newton, falou sobre um “novo regime de mercado”, com maior volatilidade, rendimentos mais altos, inflação mais rígida e ciclos econômicos mais curtos. “Mas esse regime não é novo, na verdade, é igual ao do passado, então é como o filme De Volta para o Futuro,” afirmou.
Por isso, uma carteira tradicional 60/40 mostra-se incapaz de oferecer a proteção e a descorrelação necessárias, como foi observado em 2022, e, na opinião de Warwick, este é o momento de considerar fundos dinâmicos e flexíveis na hora de alocar o capital, por meio de várias classes de ativos diferentes.
Em relação ao retorno da renda fixa, de maneira geral, ela oferece níveis atrativos para os investidores e a gestora acredita que continuará sendo assim em 2025. Existem riscos associados à vitória de Donald Trump nos Estados Unidos, como o aumento da inflação ou questões relacionadas à sua política externa e tarifas.
Harvey Bradley, um dos gestores principais do fundo BNY Mellon Absolute Return Bond, administrado pela Insight, gestora especializada em renda fixa da BNY Investments, falou sobre o “retorno do retorno absoluto”, destacando que, neste contexto de volatilidade e inflação persistente, onde os bancos centrais podem deixar de agir de maneira tão coordenada como nos últimos anos, uma estratégia desse tipo oferece “alfa em uma ampla gama de cenários de mercado. Não depende da direção do mercado. Pode se beneficiar tanto quando os mercados caem quanto quando sobem. Tem uma correlação limitada com os mercados tradicionais de renda fixa. Isso oferece a diversificação que acreditamos ser muito útil para navegar neste novo regime em que estamos.”
Por Pedro Pligher
Por Redacción España