Os olhos do mercado estão voltados para a China, enquanto analistas e investidores monitoram os desafios econômicos do gigante asiático em busca de sinais de recuperação, e o mercado de metais industriais não é exceção. Para o Julius Baer, a fraqueza da segunda maior economia do mundo está impactando as perspectivas do ferro e do cobre.
“Os dados econômicos mensais da China mostraram uma desaceleração da produção industrial e uma desaceleração dos investimentos em ativos fixos com uso intensivo de metais”, indicou Carsten Menke, Head de Next Generation Research do banco de investimentos europeu.
Embora tenha havido uma maior emissão de dívida, o investimento em infraestrutura não se recuperou, indicou o profissional em um comentário de mercado recente, enquanto que “qualquer aceleração provavelmente se moderará”. Por sua vez, os investimentos em propriedades caíram a dois dígitos, “refletindo desafios estruturais”, como a redução da população e uma urbanização mais lenta.
Neste contexto, Menke escreveu que a visão do Julius Baer sobre os metais continua inalterada. “Estamos cautelosos com o minério de ferro, que está mais exposto ao mercado de propriedades, e construtivos com o cobre, embora os preços provavelmente se mantenham em um intervalo, à medida que não aumenta a evidência de uma recuperação nas manufaturas”, indicou.
Embora as esperanças de uma recuperação nas manufaturas tenham levado os metais industriais a máximos de meses há algumas semanas, isso tem se desvanecido, porque a China parece não conseguir superar seus obstáculos.
“Os dados de atividade mensal confirmam isso, mostrando uma desaceleração na produção industrial e um menor investimento em ativos fixos de uso intensivo de metais em maio. Os investimentos em infraestrutura não se recuperaram, apesar de uma maior emissão de títulos governamentais, o que tem sido visto como um indicador chave para os estímulos”, explicou Menke.
E diante deste panorama, acrescentou, a dívida do país e sua falta de projetos de grande escala vão prejudicar qualquer sinal de recuperação.
Esforços Insuficientes
“Estamos muito convencidos de que o pacote de resgate das propriedades chinesas é insuficiente para resolver os desafios estruturais que o mercado enfrenta”, indicou o executivo do Julius Baer. O resultado é que a demanda por propriedades deve cair nos próximos anos, o que deve se refletir em uma queda na indústria da construção e uma menor demanda por materiais de construção, como cimento e aço.
Assim, os preços do aço de construção chinês estão negociando em seus piores níveis em sete anos. E uma recuperação parece improvável.
O mesmo se aplica aos preços do minério de ferro, que parecem ter perdido seus “prêmios pela esperança de estímulo”, descreveu Menke em seu comentário.
A visão da empresa europeia sobre o minério de ferro é de cautela, apesar da correção atual. Isso porque preveem um mercado bem abastecido no futuro previsível, então “qualquer alta deve ser temporária”.
Por sua vez, Julius Baer destacou que o cobre sofreu o maior impacto com o desaparecimento das esperanças de uma recuperação das manufaturas globais. “Os preços caíram para 9.500 dólares por tonelada, aproximando-se bastante dos níveis de stop-loss de nossas ideias de investimento”, indicou Menke.
Segundo o Head de Next Generation Research da empresa, em vez de deteriorar o panorama dos fundamentos, essa correção reflete um esfriamento de uma confiança de mercado excessivamente otimista. “Mantemos nossa visão construtiva, mas reconhecemos que os preços provavelmente se manterão em um intervalo”, indicou.