A Fitch Ratings divulgou, nesta segunda (22), que a redução moderada nos preços de commodities agrícolas, como milho, soja e trigo, prevista pela agência para 2024, não deverá impactar os ratings das empresas brasileiras do setor, e poderá ainda beneficiar suas métricas de crédito. A expectativa é que essa queda nos preços alivie os custos para a maioria das processadoras, com variações na intensidade do impacto dependendo do segmento de atuação.
Empresas que operam na produção de etanol de milho, proteína de aves e suínos, além de massas e biscoitos, poderão ver melhorias nas margens de EBITDA, reduções nas necessidades de capital de giro e, possivelmente, uma diminuição da alavancagem. Por exemplo, a FS Indústria de Combustíveis Ltda., uma produtora de etanol de milho, espera uma recuperação das margens de EBITDA para 26% no exercício de 2024/2025, após uma forte queda para 13% em 2023/2024, em resposta à redução de 25% no custo do milho.
Por outro lado, tradings de grãos e cooperativas de produtores rurais, como André Maggi Participações S.A. e Lar Cooperativa Agroindustrial, podem enfrentar um ambiente de menor demanda por liquidez. A Fitch também alerta para o aumento potencial nas taxas de inadimplência e renegociação de contratos em função das condições de mercado mais desafiadoras para os produtores.
A agência cita um estudo do Cepea/Esalq (Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada da Escola Superior de Agricultura Luiz de Queiroz), que reportou uma queda de 25% no preço da saca de 60 quilos de milho em 2023. A Fitch projeta ainda uma redução adicional de 5% em 2024. A saca de soja e a tonelada de trigo também registraram quedas significativas no último ano, com previsões de continuidade da tendência de baixa.
Produtoras de proteínas, como BRF e a divisão Seara da JBS, devem se beneficiar de custos mais baixos com ração no primeiro semestre de 2024, enquanto empresas como M. Dias Branco S.A., J. Macêdo S.A., e Pastifício Selmi S.A., que dependem significativamente do trigo, estão projetadas para experimentar uma melhora nas margens de EBITDA devido à redução dos preços de importação do grão.
A Fitch conclui que, embora a redução dos preços das commodities agrícolas seja um desafio para os produtores, ela representa uma oportunidade para as empresas processadoras melhorarem suas métricas financeiras e reduzirem a alavancagem, contribuindo para uma perspectiva estável ou até mesmo positiva em seus ratings.