Se os EUA entrarem em recessão, é provável que as taxas de juros de longo prazo caiam, e isso tornaria mais barato para o governo refinanciar a dívida pública existente. No entanto, a economia com o pagamento de juros, caso as taxas de juros diminuam dois pontos percentuais, seria mais do que compensada pelo agravamento das finanças públicas, segundo analistas da Apollo.
A empresa de ativos alternativos baseia-se em um gráfico:
Em termos concretos, se as taxas de juros caírem dois pontos percentuais, o governo dos EUA economizaria cerca de 500 bilhões de dólares por ano em pagamentos de juros. No entanto, se os EUA entrarem em recessão, o governo arrecadará menos impostos e gastará mais com benefícios de desemprego. O aumento histórico do déficit orçamentário durante recessões — cerca de 4% do PIB — representaria uma deterioração adicional de 1,3 trilhão de dólares nas finanças públicas dos EUA, considerando valores em dólares de 2025.
“Em resumo, não é possível melhorar o déficit orçamentário provocando uma recessão, já que, durante uma recessão, as finanças públicas se deteriorariam em um valor duas vezes maior do que a economia obtida com a redução dos pagamentos de juros”, conclui Torsten Slok, economista-chefe da Apollo.
Nota: O gráfico considera uma queda de dois pontos percentuais nas taxas de juros em relação à estimativa atual do CBO, o que geraria uma economia de 568 bilhões de dólares em despesas com juros da dívida federal. O déficit fiscal aumentou, em média, 4,4% do PIB nas recessões anteriores desde 1968. Fontes: Tesouro dos EUA, CBO, Bloomberg, Economista-Chefe da Apollo.
Por Pedro Pligher