Podemos nos permitir ignorar os dividendos? As distribuições de lucros aos acionistas passaram para segundo plano na fase de alta dominada pelas 7 Magníficas, mas a história nos mostra que tais repartições são um importante motor de rentabilidade da renda variável no longo prazo.
Nos últimos 25 anos, quase metade da rentabilidade total (a combinação de crescimento do capital e renda) da renda variável americana provém da reinvestimento de dividendos, graças ao poder da capitalização composta ao longo do tempo. O índice S&P 500 gerou uma rentabilidade total anualizada de 8,0% durante esse período, sendo que 56,5% dessa rentabilidade pode ser atribuída à revalorização e 43,5% à renda. Os dividendos são importantes para os investidores com horizontes a longo prazo.
Os dividendos também refletem a qualidade de uma empresa:
• Disciplina de capital – Os dividendos demonstram o compromisso da empresa com o valor para o acionista.
• Solidez financeira – A distribuição consistente de dividendos só é possível com o respaldo de um balanço sólido.
• Confiança empresaria l– Os dividendos são o principal sinal de confiança no crescimento futuro.
Acreditamos que os dividendos fornecem uma base sólida para a rentabilidade da renda variável a longo prazo, com um fluxo de receita confiável proveniente de empresas de qualidade.
Por que focar no crescimento do dividendo?
Se a renda variável é a principal fonte de crescimento real, o crescimento do dividendo oferece ao investidor uma excelente maneira de se proteger contra os danos da inflação. Nos últimos 25 anos, os dividendos do índice S&P 500 cresceram a uma taxa anualizada de 5,9%, superando em mais de duas vezes o índice de preços ao consumidor (IPC) dos EUA (2,3%) nesse período.
Esse histórico de crescimento superior à inflação foi alcançado durante períodos complicados, como o estouro da bolha tecnológica em 2000, a crise financeira global de 2008/2009 e a pandemia de COVID em 2020. Além da resiliência, os dividendos proporcionaram crescimento real frente aos caprichos dos ciclos econômicos.
O crescimento do dividendo é importante sob a perspectiva de investimento, pois tem se mostrado uma estratégia vencedora. O índice S&P 500 Dividend Aristocrats, composto por empresas que implementaram aumentos de dividendos contínuos por no mínimo 25 anos, gerou uma rentabilidade total anualizada de 10,4% nos últimos 25 anos, superando os 8,0% registrados pelo S&P 500 (embora essa rentabilidade excedente não tenha sido homogênea).
O potente efeito da capitalização composta ao reinvestir o dividendo em crescimento a longo prazo é um dos pilares da filosofia de crescimento de dividendos na M&G.
Por que agora?
Após dois anos excepcionais para a renda variável americana, poucos investidores antecipam que em 2025 serão repetidas ganhos superiores a 20%. Na nossa opinião, no entanto, é hora de os dividendos voltarem a se impor. Em um mundo de menores rentabilidades, o dividendo pode passar a representar uma maior proporção da rentabilidade das ações. Além disso, à medida que aumenta a probabilidade de volatilidade no mercado de ações, as estratégias de dividendos (que tendem a ser inerentemente defensivas) poderiam atrair mais interesse como uma maneira menos volátil de obter exposição à renda variável.
O ambiente de taxas de juros em queda também poderia dar destaque aos dividendos, sendo uma consideração óbvia para aqueles que buscam novas fontes de receita, não apenas pela sua confiabilidade, mas também pelo seu potencial de rendimentos crescentes.
Por outro lado, o dividendo traz segurança frente à incerteza, em um momento em que questões como o impacto potencial da imposição de tarifas pela nova administração dos EUA e as consequências das tensões geopolíticas no Oriente Médio e em outras regiões ainda são uma incógnita.
A persistência da inflação é outra realidade desconfortável. O crescimento do dividendo fornece uma cobertura eficaz contra a inflação e uma proteção muito necessária, especialmente à luz da solidez das distribuições nos Estados Unidos. O cenário de fortes fluxos de caixa corporativos impulsiona o crescimento contínuo dos dividendos, refletindo a saúde e o otimismo imbatível das empresas americanas.
Tribuna de John Weavers, gestor de M&G Investments
O valor dos investimentos flutuará, o que pode fazer com que o valor das participações diminua ou aumente. É possível que não se recupere o valor investido inicialmente. As rentabilidades passadas não são indicativo de rentabilidades futuras. Os pontos de vista expressos neste documento não devem ser considerados como uma recomendação, aconselhamento ou previsão.
