Assicurazioni Generali S.p.A. (Generali) e BPCE assinaram um memorando de entendimento não vinculante (MoU) para criar uma joint venture entre suas respectivas operações de gestão de ativos, Generali Investments Holding (GIH) e Natixis Investment Managers (Natixis IM). BPCE (através da Natixis IM) e GIH possuirão 50% do negócio combinado, com direitos de governança e controle equilibrados.
Segundo as duas entidades em comunicado oficial, essa operação cria um “campeão global de primeira linha”, com 1,9 trilhões de euros em ativos sob gestão, ocupando a nona posição mundial em patrimônio, e sendo líder em gestão de ativos na Europa, com 4,1 bilhões de euros em receitas. Além disso, explicam que, com essa união, alcançam “uma escala crítica no mercado de gestão de ativos, que evolui rapidamente, aproveitando uma presença geográfica complementar na França, Itália e Estados Unidos, juntamente com experiência diversificada e uma ampla gama de afiliados e equipes de investimento de alta qualidade”.
Na área de gestão de ativos de seguros, a nova entidade será uma das primeiras do mercado mundial em termos de patrimônio, “com um claro histórico para continuar crescendo como líder global, bem posicionada para expandir ainda mais no crescente segmento de gestão de ativos de seguros de terceiros”. Um aspecto relevante é que, segundo o acordo, BPCE e Generali manteriam plena autoridade sobre as decisões de alocação de ativos de seus respectivos recursos.
Também se destaca sua “oferta aprimorada” em ativos privados para atender às crescentes expectativas dos clientes nessas classes de ativos. Para atingir esse objetivo estratégico, a nova entidade aproveitaria, em particular, o compromisso inicial e o capital permanente fornecido pela Generali.
Organização do negócio
De acordo com as empresas, uma das principais vantagens dessa operação é que ela expande as capacidades de distribuição global para atender a todas as necessidades dos clientes com estratégias e soluções de investimento inovadoras e diversificadas. Concretamente, apontam o potencial para desbloquear valor por meio de uma combinação poderosa obtida com o alcance dos ativos aportados por BPCE e Generali, o compromisso de capital semente de 15 bilhões de euros por parte da Generali, além de sinergias e oportunidades de crescimento.
Explicam ainda que o modelo será um negócio co-controlado 50-50, baseado em um compromisso de longo prazo na gestão de ativos por parte da BPCE e da Generali, respaldado por contratos de 15 anos. Nesse sentido, a BPCE se beneficiará de direitos preferenciais sobre dividendos durante 2026 e 2027, enquanto a Generali se beneficiará, no mesmo período, dos tranches de amortização de um empréstimo relacionado à recente aquisição da MGG.
Por fim, as empresas apostam em uma estrutura de governança equilibrada, que reflete o co-controle, com o CEO da BPCE, Nicolas Namias, como presidente do Conselho, e o CEO da Generali, Philippe Donnet, como vice-presidente. Woody Bradford, atual CEO da GIH, seria o CEO da entidade, e Philippe Setbon, atual CEO da Natixis IM, seria o Diretor Geral Adjunto.
Sobre o impacto interno da operação, o comunicado indica que será uma “oportunidade única para oferecer benefícios tangíveis a todas as partes interessadas”, incluindo investidores, clientes varejistas e institucionais, afiliados e empregados, com foco claro em crescimento, inovação, sustentabilidade e desempenho. Além disso, esclarece que os órgãos representativos dos empregados das respectivas partes serão consultados antes da assinatura dos documentos definitivos da transação. O fechamento da possível combinação estará sujeito às aprovações regulamentares habituais e deverá ocorrer no início de 2026.
Principais valorizações
Após o anúncio, Philippe Donnet, CEO do Grupo Assicurazioni Generali, afirmou: “Como seguradora e gestora de ativos global integrada líder, com uma visão clara de longo prazo como parceiro vitalício para nossos clientes, a Generali está comprometida em continuar desenvolvendo a transformação e diversificação bem-sucedidas do nosso Grupo. A criação de uma joint venture com a BPCE representaria uma oportunidade única para estabelecer um líder europeu e um dos 10 principais gestores de ativos globais, com bases sólidas na Itália, França e Estados Unidos, para atender às necessidades em constante evolução de nossos clientes, liderados por Woody Bradford, Philippe Setbon, Nicolas Namias e eu. Nosso país de origem, a Itália, e todos os outros países onde atendemos nossos clientes se beneficiariam de uma plataforma de gestão de ativos ainda mais forte, com maiores capacidades de investimento que gerariam benefícios reais para a economia.”
Ele continuou, “A parceria com a BPCE, que compartilha uma cultura e um enfoque operacional semelhantes, garante condições ideais para um caminho de integração fluido e bem-sucedido para o negócio combinado. A joint venture marca um marco importante desde o lançamento do negócio de gestão de ativos da Generali há sete anos e é um testemunho dos significativos avanços alcançados nos ciclos estratégicos mais recentes. Tenho um imenso orgulho do trabalho árduo de nossos colaboradores e afiliados nesse período.”
Por sua vez, Nicolas Namias, CEO da BPCE, comentou: “Nos últimos 20 anos, a BPCE construiu uma franquia excepcional de gestão de ativos por meio de um modelo multi-afiliado que gera valor para todos os nossos stakeholders, ou seja, nossos clientes e acionistas, Banque Populaire e Caisse d’Épargne. Estamos orgulhosos de ter reunido uma gama distinta de talentos, com um equilíbrio único de negócios entre Europa e Estados Unidos.”
Em sua avaliação da operação, Namias afirmou: “Hoje estamos entusiasmados em dar um novo passo para criar o maior gestor de ativos da Europa e um player global relevante, junto à Generali, uma instituição financeira que compartilha nossos valores. Junto a Philippe Donnet, Woody Bradford, Philippe Setbon e as equipes da Generali Investments e Natixis IM, aproveitaremos nossas forças na França, Itália e Estados Unidos para inovar para nossos clientes e transformar o setor de gestão de ativos. Com o nosso plano Vision 2030, lançado no mês de junho passado, expressamos nossa ambição de expandir na França, na Europa e além. É muito empolgante iniciar um projeto que se alinha perfeitamente com esses objetivos. Aproveitando nosso recente anúncio sobre a criação do líder europeu em leasing de equipamentos e um dos maiores processadores de pagamentos da Europa, essa nova ambição em gestão de ativos ilustra que a dinâmica de transformação e aceleração da BPCE está plenamente em andamento.”
As chaves do novo negócio
Com mais de 1,9 trilhões de euros em ativos sob gestão, as empresas explicam que a combinação criará uma plataforma global de gestão de ativos com posições de liderança e uma escala crítica tanto na Europa quanto na América do Norte. O negócio combinado ocuparia o primeiro lugar em receitas e o segundo em ativos sob gestão na Europa, o nono no mundo e o primeiro em gestão de ativos para seguros por AUM no mundo.
“A criação de um líder em gestão de ativos com raízes europeias sólidas, apoiado pela BPCE e Generali, representaria uma oportunidade única para construir e escalar uma plataforma bem posicionada para competir globalmente, gerando benefícios significativos para as partes interessadas em todas as suas regiões”, dizem no comunicado.
Tanto a BPCE quanto a Generali têm uma longa trajetória de investimento no crescimento e na resiliência das economias nas quais operam, contribuindo significativamente por meio de investimentos rentáveis executados por suas subsidiárias de gestão de ativos. Com ambos os grupos compartilhando um enfoque semelhante ao operar modelos de múltiplas afiliadas, que demonstraram sua capacidade de gerar valor, a plataforma combinada oferecerá uma ampla gama de soluções estratégicas competitivas para todas as categorias de clientes, desde os clientes varejistas de Banque Populaire e Caisse d’Épargne até intermediários atacadistas e investidores institucionais ao redor do mundo.
Segundo indicam, o negócio oferecerá uma gama complementar de capacidades de investimento em classes de ativos tanto tradicionais quanto alternativos, fornecendo uma posição ideal para atender às necessidades dos clientes, que estão se tornando cada vez mais sofisticadas e em constante mudança. A plataforma combinada também estará melhor posicionada para escalar ainda mais seu negócio de terceiros na Europa, América do Norte e regiões com um potencial de crescimento atraente na Ásia, aproveitando uma rede de distribuição global que combina uma plataforma centralizada sólida com presença local e parcerias multicanal. Além disso, a Cathay Life, uma subsidiária da Cathay Financial Holdings, uma das maiores instituições financeiras da Ásia, continuará sendo um parceiro estratégico importante.
Generali e BPCE manteriam plena autoridade sobre as decisões de alocação de ativos para seus respectivos recursos. Como resultado, a joint venture se beneficiaria de uma base significativa de capital de seguradoras a longo prazo, o que representaria uma forte vantagem competitiva para sua rede combinada de afiliadas. Ao mesmo tempo, ofereceria à BPCE e à Generali oportunidades atraentes para implantar seu capital e impulsionar novas estratégias que desbloqueiem caminhos de crescimento, especialmente nos mercados privados.
De acordo com seu enfoque de investimento, a Generali se comprometeria a destinar 15 bilhões de euros em capital semente e de aceleração durante 5 anos entre as afiliadas que formam a plataforma conjunta, melhorando a capacidade de desenvolver novas estratégias de investimento e contribuindo para a expansão das competências e da oferta de produtos.
Aspectos financeiros chave
A joint venture resultaria da contribuição de ativos e atividades avaliadas em cerca de 9,5 bilhões de euros no total. O negócio ampliado gerenciaria 1,9 trilhões de euros em ativos sob gestão (AUM), com uma distribuição equilibrada e diversificada, conforme ilustrado abaixo:
- Presença global em geografias chave**: Europa (61% dos AUM), com forte presença na França e na Itália; América do Norte (34% dos AUM), além de presença na Ásia e outros países (5% dos AUM).
- Ampla gama de estratégias em todas as classes de ativos**: renda fixa (aproximadamente 65% dos AUM), renda variável (aproximadamente 21% dos AUM), complementada por mercados privados reconhecidos e outras franquias (aproximadamente 14% dos AUM).
A entidade combinada atenderia a uma base de clientes diversificada, composta pelos grupos participantes e terceiros. As seguradoras e fundos de pensões representariam mais da metade dos ativos (aproximadamente 61% dos AUM), com o restante dividido entre outros clientes institucionais e clientes varejistas/atacadistas (aproximadamente 14% e 25% dos AUM, respectivamente).
Por fim, espera-se que a transação gere valor por meio de sinergias, bem como de oportunidades de crescimento, e que seja benéfica para os lucros da BPCE e para os lucros ajustados e fluxo de caixa da Generali já no primeiro ano. “Após a conclusão do projeto, espera-se que o impacto no índice CET1 do Grupo BPCE seja neutro, e que o impacto no índice de Solvência II da Generali seja amplamente neutro. A GIH seria desconsolidada do perímetro contábil da Generali. A partir daí, as participações da Generali e da BPCE na joint venture seriam contabilizadas pelo método da equivalência patrimonial, como resultado do controle conjunto”, explicam.
Estrutura e governança
O negócio combinado seria co-controlado pelas duas instituições financeiras, com cada uma mantendo uma participação de 50%, e operaria sob uma estrutura de governança conjunta, com representação e controle equilibrados. A entidade que gerenciará as atividades combinadas será estabelecida em Amsterdã, Países Baixos, enquanto França, Itália e Estados Unidos continuarão sendo centros operacionais encarregados das operações diárias do negócio combinado.
O Conselho de Administração da entidade seria composto por um número igual de representantes da BPCE e da Generali, complementado por três diretores independentes selecionados conjuntamente pelas duas partes. Ao criar a joint venture, o CEO da BPCE, Nicolas Namias, atuaria como presidente do Conselho, enquanto o CEO da Generali, Philippe Donnet, atuaria como vice-presidente. Woody Bradford, atual CEO da GIH, seria o CEO da entidade global, e Philippe Setbon, atual CEO da Natixis IM, seria o CEO adjunto.
A criação desse líder global em gestão de ativos também ofereceria aos empregados acesso a uma plataforma mais ampla e diversificada, proporcionando melhores oportunidades de carreira a nível internacional. Especial atenção seria dada para preservar e fomentar o espírito empreendedor que foi chave para o sucesso das diversas gestoras de investimentos afiliadas.
Os órgãos representativos dos empregados das respectivas partes serão consultados antes da assinatura dos documentos definitivos da transação. O fechamento da combinação potencial estará sujeito às aprovações regulamentares habituais e deve ocorrer no início de 2026.
