Ao entrar em 2025, é crucial refletir sobre os acontecimentos do ano passado e nos prepararmos para os desafios e oportunidades que estão por vir. No final de 2024, os responsáveis pelos investimentos da Neuberger Berman se reuniram para analisar a evolução do ambiente de investimentos e identificar os temas que consideram essenciais para os próximos doze meses. Como resultado desse exercício, a gestora de investimentos aponta cinco temas imprescindíveis.
Um ano de crescimento acima da tendência
Embora a política possa mudar, as estratégias industriais voltadas para influenciar os padrões de produção doméstica continuarão, seja por meio de gastos governamentais e investimentos, política fiscal, política comercial, desregulação ou outros meios, destacam da Neuberger Berman. “Se a inflação puder ser mantida sob controle, e acreditamos que isso seja possível, os bancos centrais podem permanecer à margem e permitir que as economias operem a um ritmo um pouco mais acelerado. Esse cenário sugere um crescimento do PIB dos EUA acima da tendência, o que poderia arrastar outras economias globais. As implicações sobre a dívida e o déficit, bem como a alocação eficiente de capital, poderiam surpreender os investidores ao se revelarem preocupações gerenciáveis em 2025”, ressaltam os especialistas.
Expandindo o aterrissagem suave com um crescimento real da renda
O impacto negativo da inflação alta sobre os consumidores de menor renda e as pequenas empresas foi um fator chave na incerteza política deste ano. Os países e governos que conseguirem uma inflação moderada e uma maior participação no crescimento real dos salários e da renda serão os que definirão o sucesso, visível em dados como um maior índice de confiança do consumidor, maiores níveis de aprovação política e taxas de crescimento do PIB, segundo a empresa. “Embora ainda não esteja claro se certas combinações de políticas podem alcançar isso, vemos evidências de que a nova administração dos EUA pelo menos reconhece esse objetivo, e as políticas industriais ativas são uma prova de um reconhecimento crescente em outros lugares”, sublinham os especialistas.
Preparando o cenário para um desempenho mais amplo nos mercados de ações
A desregulação, políticas favoráveis aos negócios, uma inflação moderada e taxas mais baixas poderiam permitir uma ampliação do crescimento dos lucros e do desempenho dos preços, segundo a Neuberger Berman. “Ao mesmo tempo, é provável que as taxas de crescimento das grandes empresas de tecnologia desacelerem e se normalizem à medida que aumentam os gastos de capital. As ações de valor e de pequena capitalização, bem como setores como o financeiro e o industrial, poderiam começar a recuperar terreno em relação às grandes empresas de tecnologia. Os mercados fora dos EUA podem ter um desempenho mais sólido graças a um maior crescimento global e preços mais baixos das commodities. As avaliações relativas, juntamente com os fundamentos, devem apoiar essa tendência”, destacam os especialistas.
Os mercados de bônus se concentrarão na política fiscal, em vez da monetária
“Durante mais de dois anos, os mercados de bônus foram dominados pelos dados de inflação e pelas respostas dos bancos centrais. Acreditamos que, em 2025, será possível evitar uma reaceleração da inflação, e os bancos centrais se estabelecerão em uma rotina mais previsível de debater o nível da taxa neutra”, destacam da Neuberger Berman.
É provável que os investidores em bônus mudem seu foco para as perspectivas de crescimento durante a maior parte de 2025, e possivelmente para os déficits e a questão da prima de vencimento no final do ano e em 2026, na opinião dos especialistas. O resultado será uma inclinação moderada das curvas de rendimento e uma migração da volatilidade do mercado de bônus do extremo curto da curva para as partes intermediária e longa.
Expectativa de um auge nas fusões e aquisições
“Vários fatores estão convergindo para liberar uma onda acumulada de acordos corporativos: crescimento acima da tendência, avaliações otimistas nos mercados de ações públicas, uma perspectiva mais estável em termos de inflação e políticas dos bancos centrais, o retorno dos bancos ao mercado de empréstimos alavancados, taxas de juros em declínio e diferenciais de crédito ajustados. Talvez, o mais importante, espera-se uma mudança na abordagem regulatória nos EUA”, destacam da entidade.
Dito isso, os mercados secundários de capital privado e as co-investimentos continuarão prosperando, pois ainda há necessidade de liquidez para gerenciar um grande volume de investimentos maduros acumulados. No entanto, continuará sendo um desafio arrecadar novos fundos primários. As estratégias de hedge funds impulsionadas por eventos se beneficiarão de um grande conjunto de novas oportunidades, concluem os especialistas.
Por Pedro Pligher