As ações temáticas oferecem aos investidores a oportunidade de ganhar exposição à inovação e às mudanças transformadoras que estão remodelando o cenário global. Os investimentos em saúde, imóveis, tecnologia e capital sustentável podem capitalizar e, em alguns casos, ajudar a impulsionar mudanças estruturais sísmicas. Do ponto de vista de investimento, os fundos nessa área possuem características distintas e têm fatores de retorno únicos. Isso significa que eles podem ser partes importantes de um kit de ferramentas que, com a abordagem correta, podem ser ativamente combinadas para otimizar a composição do portfólio para uma variedade de resultados.
Os investidores precisam pensar de forma diferente
Conforme explorado em um artigo recente sobre mudança de regime, os investidores precisam reavaliar a construção de seu portfólio e as expectativas de retorno. Identificar os futuros vencedores é mais importante do que nunca, pois a incerteza econômica põe fim ao cenário de “uma maré alta levanta todos os barcos”.
Com as preferências dos consumidores mudando rapidamente e os fatores disruptivos acelerando as mudanças, o ruído de curto prazo pode parecer alto. Portanto, vale a pena dar um passo para trás e avaliar os fatores de longo prazo.
Alinhamento com os impulsionadores macro de longo prazo
Na Janus Henderson, vemos três principais impulsionadores macro que impactarão as visões de investimento, retornos, riscos e oportunidades na próxima década:
- O realinhamento geopolítico torna a compreensão do impacto no ambiente de negócios e nas cadeias de suprimentos mais importante do que nunca. A política pode ser uma alavanca de investimento que precisa ser gerenciada ativamente.
- As mudanças demográficas estão mudando o cenário de investimentos. Isso fica evidente com o envelhecimento da população, com diferentes necessidades de consumo, a digitalização transformando estilos de vida e as gerações mais jovens consumindo produtos e serviços de maneiras diferentes.
- O aumento das taxas de juros para níveis mais altos por mais tempo levou ao retorno do custo do capital. Com o dinheiro não mais “grátis”, os retornos de ações e renda fixa são impactados de diferentes maneiras, com as empresas priorizando economias de custos e eficiência e precisando tomar melhores decisões de despesas de capital.
Aproveitando características distintas para criar uma mistura única
Esses impulsionadores macro estão se combinando para criar um ambiente no qual fundos e estratégias de saúde, tecnologia, propriedade e equidade sustentáveis podem prosperar. Eles são cada vez mais um complemento importante e poderoso para um amplo portfólio de investimentos.
Da mesma forma, os temas podem distorcer ou inclinar os portfólios e trazer riscos de concentração não intencionais. Portanto, é necessária uma abordagem especializada para se beneficiar das características únicas e dos fatores de retorno da exposição aos temas.
Por exemplo, a tecnologia está atualmente com avaliações mais altas, mas oferece forte potencial de crescimento; a saúde normalmente oferece uma inclinação mais defensiva e de valor; o mercado imobiliário pode fornecer proteção contra a inflação, já que os aluguéis geralmente são indexados a ela, enquanto a sustentabilidade está em foco globalmente e prioriza considerações ambientais, sociais e de governança.
Usando a plataforma de análise proprietária Janus Henderson Edge™, é possível determinar os principais fatores determinantes por trás de cada tema. Conforme mostrado no Quadro 1, os temas exibem atributos significativamente diferentes — como características de crescimento, valor, proteção global, defensiva e contra a inflação. Isso significa que combinar corretamente pode resultar em um portfólio com oportunidades atraentes que podem ser resilientes em diversos ciclos de mercado.
Quadro 1: Maximize as características únicas das temáticas
Fonte: Janus Henderson Investors. A posição dos temas no gráfico é indicativa com base em dados de índices globais abrangentes
Qual é a diferença entre um fundo temático e um fundo setorial?
Ao analisar como integrar temas em um portfólio, há um ponto importante a entender: qual é a diferença entre um fundo temático e um fundo setorial? Em um nível mais alto, um tema é a mudança estrutural que ocorre na sociedade. Um fundo temático pode ser focado somente nesse tema. Isso pode ter benefícios, mas, em nossa opinião, muitos dos fundos temáticos que vemos têm foco muito restrito. Em contraste, um fundo setorial pode ter exposição a diversos temas. Ou simplesmente ser uma coleção de participações de um setor escolhido sem referência a temas abrangentes. Novamente, uma análise detalhada dos fundos em questão é importante para garantir que a exposição fornecida seja a pretendida.
Alta disparidade de ações beneficia investimentos ativos
Acreditamos que o investimento temático, feito da maneira certa, oferece o potencial de gerar desempenho superior ao de mercados mais amplos em longo prazo e atender a determinados objetivos dos investidores. Mas cortar a massa de ofertas para encontrar o que é certo é desafiador. Há vários fundos temáticos passivos disponíveis, mas pedimos cautela. Muitos têm ligações soltas com um tema, na melhor das hipóteses, sem que fique claro por que certos nomes são mantidos. Além disso, o aumento do custo do capital aumenta a pressão sobre os negócios mais fracos, o que leva a uma maior dispersão entre vencedores e perdedores. Portanto, acreditamos fortemente na importância da pesquisa fundamental e da seleção ativa de ações nesse espaço.
Por exemplo, nos setores de saúde e tecnologia, há muitos anos há uma grande disparidade entre as ações com melhor e pior desempenho. Essas áreas mais especializadas ou de nicho, como biotecnologia e semicondutores, exigem a percepção, a experiência e a profundidade de conhecimento de um gerente altamente qualificado para identificar os futuros vencedores e evitar os perdedores.
Quadro 2: A disparidade de retornos em áreas especializadas mostra a importância de uma abordagem ativa
Preço atual: Fonte: Índice Wilshire 5000. Disparidade média de retornos de dez anos para as cinco principais e cinco últimas ações de cada setor de 31 de dezembro de 2012 a 31 de dezembro de 2022. Inclui o desempenho médio de ações com capitalização de mercado acima de US$ 500 milhões. O desempenho passado não prevê retornos futuros.
Em resumo, acreditamos que estratégias temáticas podem ser um complemento importante e poderoso para um amplo portfólio de investimentos. No entanto, é importante adotar uma abordagem ponderada e olhar além do exagero para garantir que os portfólios dos investidores estejam sendo aprimorados. Assim, ao avaliar fundos temáticos, há questões importantes a serem feitas:
- Qual é o propósito deste investimento, por exemplo, retorno/diversificação?
- Qual é o cronograma de investimento proposto?
- Quão alinhada está a estratégia com o tema alvo?
- Quais são as inclinações setoriais, regionais ou de fatores em qualquer fundo em consideração e como isso se misturará aos ativos existentes?
A equipe de construção e estratégia de portfólio da Janus Henderson, que analisa mais de 20.000 portfólios modelo a cada ano com base em consultas com 4.900 profissionais financeiros, está à disposição para ajudar você a responder a essas perguntas.
Definições
Risco de concentração: um portfólio concentrado em um pequeno número de participações ou com altas ponderações em suas maiores participações. Esses portfólios geralmente apresentam maior risco do que portfólios mais diversificados, já que um evento adverso pode resultar em volatilidade ou perdas significativas, mas o potencial de desempenho superior também é maior.
MARKET GPS SEMESTRAL
PERSPECTIVAS DE INVESTIMENTO DE 2024
INFORMAÇÕES IMPORTANTES
As indústrias de saúde estão sujeitas a regulamentação governamental e taxas de reembolso, bem como aprovação governamental de produtos e serviços, o que pode ter um efeito significativo sobre o preço e a disponibilidade, além de serem significativamente afetadas pela rápida obsolescência e expirações de patentes.
Títulos de valores imobiliários, incluindo Fundos de Investimento Imobiliário (REITs), são sensíveis a mudanças nos valores imobiliários e na receita de aluguel, impostos sobre propriedades, taxas de juros, requisitos fiscais e regulatórios, oferta e demanda, além da habilidade de gestão e solvência da empresa. Adicionalmente, REITs podem não se qualificar para certos benefícios fiscais ou isenções de registro, o que poderia resultar em consequências econômicas adversas.
As indústrias de tecnologia podem ser significativamente afetadas pela obsolescência da tecnologia existente, ciclos curtos de produtos, queda de preços e lucros, concorrência de novos participantes no mercado e condições econômicas gerais. Um investimento concentrado em um único setor poderia ser mais volátil do que o desempenho de investimentos menos concentrados e do mercado como um todo.
O investimento Sustentável ou Ambiental, Social e de Governança (ESG) considera fatores além da análise financeira tradicional. Isso pode limitar os investimentos disponíveis e fazer com que o desempenho e as exposições sejam diferentes e potencialmente mais concentrados em determinadas áreas do que no mercado mais amplo.
Investimentos concentrados em um único setor, indústria ou região estarão mais suscetíveis aos fatores que afetam esse grupo e podem ser mais voláteis do que investimentos menos concentrados ou que abrangem todo o mercado.
Estas são as opiniões do autor no momento da publicação e podem diferir das opiniões de outros indivíduos/equipes da Janus Henderson Investors. As referências feitas a títulos individuais não constituem uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título, estratégia de investimento ou setor de mercado e não devem ser consideradas lucrativas. A Janus Henderson Investors, seu consultor afiliado, ou seus funcionários, podem ter uma posição nos títulos mencionados.
O desempenho passado não prevê retornos futuros. O valor de um investimento e o rendimento dele podem cair e aumentar e você pode não recuperar a quantia originalmente investida.
As informações contidas neste artigo não se qualificam como uma recomendação de investimento.
