Com a mudança no regime de política monetária, os investidores continuam muito atentos à renda fixa, mas o que estão perdendo em relação à renda variável? Na opinião de Marcus Poppe, gestor do fundo DWS Invest German Equities e do fundo DWS Deutschland, além de Co-Head de Ações Europeias, as oportunidades continuam presentes no mercado.
Como a redução das taxas pelo Fed e pelo BCE afeta a renda variável?
Uma política monetária mais acomodatícia geralmente vem acompanhada por uma inflação generalizada nos preços dos ativos. Portanto, a valorização do mercado de renda variável deve ser sustentada por taxas de juros mais baixas. Um contexto econômico mais favorável nos próximos 12 meses, devido à queda nas taxas, também pode beneficiar a renda variável, uma vez que o crescimento dos lucros pode acelerar.
Especificamente, que impacto você acha que o corte de taxas do BCE terá sobre a renda variável europeia?
Inicialmente, isso apoia a valorização. O próximo passo importante é um ambiente econômico mais favorável. Isso é fundamental para o desenvolvimento do mercado de renda variável europeu.
Este ano, ouvimos que a renda variável europeia é mais atraente que a americana devido às valorizações. Isso ainda é verdade?
O desconto de valorização continua sendo muito significativo. O mercado de renda variável europeu precisa de um crescimento de lucros superior ou pelo menos similar ao do mercado americano para que essa diferença diminua. Até agora, a evolução dos lucros nos EUA foi superior. Quando a economia mundial melhorar, o impulso nos lucros europeus também deve mudar.
Quais são suas expectativas para o restante do ano? E quais regiões, setores ou tipos de empresas você considera uma boa oportunidade?
O ambiente macroeconômico não é favorável no momento. Os indicadores antecedentes, especialmente os relacionados à produção industrial, continuam mostrando fraqueza. Portanto, o ambiente atual favorece setores defensivos, como telecomunicações, serviços públicos e companhias de seguros. No entanto, em um horizonte de 12 meses, também seria interessante olhar para setores mais cíclicos, como bancos, bens de luxo e indústria.
Vimos um grande boom com as 7 Magníficas e tudo relacionado à IA. Existem oportunidades desse calibre na Europa? As tecnológicas europeias não são atraentes?
São sim, mas simplesmente não há tantas empresas na Europa com tamanho comparável. Também encontramos atratividade em empresas tecnológicas, tanto de hardware quanto de software. O que a Europa não oferece são empresas com plataformas de grande escala.
Qual é a sua opinião sobre o impacto das tensões geopolíticas na renda variável europeia e na alocação feita pelos investidores? O mercado já descontou os riscos do conflito entre Rússia e Ucrânia e dos inúmeros processos eleitorais que vimos nos países europeus?
Provavelmente é justo supor que os riscos geopolíticos existentes estão, em certa medida, descontados nas avaliações atuais do mercado. No entanto, qualquer tipo de escalada nesses acontecimentos teria um efeito negativo nos preços dos ativos.
Uma consideração que ouvimos frequentemente é que nos índices europeus não estão presentes as empresas de crescimento que vemos nos índices americanos. Você concorda com essa afirmação?
Isso é correto até certo ponto, mas a Europa também tem empresas de crescimento. No entanto, elas não são tão dominantes no setor tecnológico, estando mais ligadas aos bens de luxo ou à indústria farmacêutica.
Nesse sentido, é melhor uma abordagem de gestão ativa ou passiva para explorar as oportunidades atuais na renda variável europeia?
Depende das preferências do investidor. Para quem busca replicar um índice com baixo custo, a gestão passiva é a escolha. Para aqueles que buscam a possibilidade de superar o índice-alvo, a gestão ativa é a solução ideal.
