O presidente Javier Milei está liderando uma nova abordagem econômica e política com determinação e convicção, demonstrada pela sua firmeza na implementação de medidas para alcançar seus objetivos. Seu estilo de liderança não convencional rompeu com as tradições políticas e gerou um novo sentido de otimismo e esperança na população.
O governo busca manter a credibilidade necessária para sua gestão, apesar de contar com poucas ferramentas políticas à disposição por não ter maioria no congresso. O objetivo inicial é alcançar uma queda da inflação maior do que a prevista, o que garantiria a estabilidade econômica e estabeleceria as bases para um crescimento sustentável a longo prazo.
Outro aspecto crucial do programa integral é o foco na preservação dos contratos e no saneamento do balanço do Banco Central. Isso permitiu um aumento das Reservas Internacionais em USD 15.828MM desde a desvalorização de 13 de dezembro de 2023. Além disso, busca-se reduzir o déficit quase fiscal através de uma diminuição contínua e significativa da taxa de juros de referência.
Este plano inclui medidas heterodoxas e coordenadas para enfrentar os desafios econômicos do país. Um dos pilares fundamentais desta abordagem é o ambicioso ajuste fiscal, que alcançou superávit durante os últimos três meses consecutivos (janeiro, fevereiro e março), fechando os melhores números desde 2008. Para isso, foi realizada uma política de redução e gestão estrita de despesas, onde 40% da melhoria fiscal se explica pela contração em termos reais dos gastos com aposentadorias e pensões e 20% pelo aumento na arrecadação do imposto PAIS. Por isso, será relevante testar sua sustentabilidade a longo prazo. Dessa forma, o governo busca reduzir o financiamento monetário, fortalecer a confiança na economia argentina e consolidar a queda da inflação por meio da menor emissão monetária.
Além disso, a recessão econômica também ajudou a reduzir a inflação em um ritmo mais acelerado do que o previsto. No entanto, esse modelo de corte e liquidação tem um preço: essa queda brusca no nível de atividade econômica pode gerar dificuldades no curto prazo.
Apesar da queda substancial que os argentinos sofreram em termos de seu salário real nos últimos meses, a popularidade do presidente permanece elevada, com um índice de confiança de 49%. Entre outras coisas, isso pode ser atribuído aos seus bons resultados em termos de redução da inflação, à rápida leitura que faz das necessidades e preferências do povo e à sua capacidade de comunicar suas ideias de maneira eficaz.
A confiança na liderança do presidente Milei é fundamental para o sucesso desta nova estratégia econômica, pois gera um apoio político que facilita a implementação das medidas necessárias para alcançar os objetivos propostos.
O forte compromisso com o respeito aos contratos e o ambicioso programa fiscal mencionado buscam reforçar a credibilidade a longo prazo. Por isso, apesar do aumento nas valorizações dos títulos em moeda estrangeira (USD e EUR), a perspectiva parece positiva para o período 2030-2035 dos títulos globais sob legislação estrangeira. Esses títulos têm refletido um desempenho desassociado ao compará-los com títulos similares de países emergentes devido ao contexto exposto.
No entanto, o cenário atual não está isento de riscos, o que recomendaria uma gestão ativa nas posições vinculadas à Argentina. A relação risco-retorno pode ser atraente caso se materialize um cenário de normalização da curva soberana, condição necessária para que a Argentina consiga refinanciar os vencimentos de dívida em 2025.
Nesse sentido, a relação risco-retorno está mais justificada na dívida em USD do que na dívida em moeda local. Em conclusão, o governo argentino está tentando realizar uma transformação econômica baseada nos princípios de uma economia liberalizada liderada pelo presidente Javier Milei. Embora o foco esteja no saneamento do Banco Central, no equilíbrio fiscal e na redução da inflação, é importante considerar os desafios e as implicações de curto prazo dessas medidas. A determinação e a popularidade do presidente seriam os fatores-chave para o sucesso dessa nova economia, que busca estabelecer as bases para um crescimento sustentável.