Neste domingo, 2 de junho, o México realizou as eleições que podem ser qualificadas como “monumentais”, com mais de 20.000 cargos em jogo, entre eles 628 cadeiras no Congresso, 128 senadores, 500 deputados federais e o presidente.
Claudia Sheinbaum, do partido governante Morena, lidera a corrida presidencial com uma ampla margem sobre seus concorrentes: Xóchitl Gálvez, principal figura da oposição à frente de uma coalizão que reúne PAN, PRI e PRD (direita, centro e esquerda), e Jorge Álvarez Máynez, do Movimento Ciudadano (centro-esquerda).
Em caso de vitória de Sheinbaum, os analistas se concentram em saber em quais pontos haverá continuidade das políticas de Andrés Manuel López Obrador (AMLO) e em quais pontos haverá mudanças.
A continuidade e a mudança, a chave está no setor energético
“Uma presidência de Sheinbaum será provavelmente uma continuação das políticas de Andrés Manuel López Obrador: maior gasto social, retidão fiscal, apoio contínuo do Estado e controle sobre o setor energético do México”, diz Luis López Vivas, da AXA IM.
No entanto, Sheinbaum poderia romper com o realizado por seu mentor em matéria ambiental, diz Mali Chivakul, economista de mercados emergentes na J. Safra Sarasin Sustainable AM.
“O presidente favoreceu o setor energético tradicional das empresas estatais mexicanas em detrimento do investimento das empresas privadas em energias renováveis. Isso criou tensões nos países norte-americanos e ganhou destaque devido à formação de Sheinbaum como cientista do clima. O México precisa de mais investimento no setor energético para facilitar o crescimento do nearshoring. Podemos dizer que o nearshoring ocorreu apesar da política de investimento pouco amigável de AMLO. Se ocorrerem mudanças positivas nesse aspecto, o potencial de crescimento do México poderia aumentar a médio prazo”, assegura Chivakul.
Na mesma direção vão as reflexões de Carlos de Sousa, Portfolio Manager, Analyst da Vontobel.
“Os custos de refinanciamento da empresa altamente endividada são substancialmente mais altos do que os dos soberanos, apesar do grande apoio financeiro explícito que a administração de AMLO tem proporcionado. A equipe de Sheinbaum indicou que continuará ajudando a Pemex a refinanciar seus vencimentos de dívida, o que foi bem recebido pelos mercados”, diz Sousa.
“Sheinbaum é cientista ambiental de formação e mencionou recentemente que quer que a Pemex invista em energia renovável. Seria um cenário positivo bem-vindo para os investidores se a próxima administração melhorar o histórico ambiental da empresa. E seria uma forma rentável de reduzir os custos de endividamento da empresa, dado que as conhecidas controvérsias ambientais da petroleira impedem que os investidores se envolvam”, acrescenta o analista.
Um cenário desafiador para qualquer presidente em caso de vitória de Trump
“Em meio a questões urgentes como o estado do setor energético, a deslocalização e a próxima revisão do Acordo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA) em 2026, o resultado pode ter profundas implicações. Além disso, ao coincidir pela primeira vez em mais de uma década as eleições presidenciais dos Estados Unidos e do México, a interação entre essas duas nações adiciona complexidade a este ciclo eleitoral crucial”, diz Luis López Vivas.
Sousa, da Vontobel, se pergunta qual seria o impacto para o México de uma eventual vitória de Donald Trump nos Estados Unidos. O analista lembra que a primeira presidência de Trump trouxe muita volatilidade aos ativos mexicanos devido à renegociação do Tratado de Livre Comércio da América do Norte para o T-MEC e às múltiplas ameaças tarifárias lançadas pelo ex-presidente: “Com Trump à frente da campanha presidencial americana, existe a possibilidade de que a recente estabilidade dos preços dos ativos mexicanos chegue ao fim. A imprevisibilidade de Trump torna a situação muito incerta”.
“As importações americanas da China diminuíram devido às tarifas comerciais, mas as importações mexicanas da China aumentaram, levando alguns analistas a argumentar que a China está evadindo tarifas através do México. Esses fluxos comerciais estão sob escrutínio e não está claro se a situação será resolvida de maneira amigável ou por meio das conhecidas táticas duras de Trump. O acordo entre Estados Unidos, México e Canadá (T-MEC) será revisado em julho de 2026, data que os membros podem usar para optar por não participar do acordo. Se Trump vier a ser presidente, não seria surpreendente vê-lo aproveitar essa revisão”, acrescenta Sousa.
Para Vontobel, uma eventual vitória de Trump terá impacto sobre o peso mexicano: “Os investidores devem estar cientes de que o peso mexicano não é barato. De fato, está em nosso grupo de moedas de mercados emergentes relativamente caras. Nesse contexto, se uma segunda presidência de Trump se materializar, poderíamos ver um retorno aos dias de alta volatilidade do MXN experimentados durante a primeira presidência de Trump”.