No mês passado, foram emitidas 18 Obrigações Negociáveis (ON) por um valor total de 632.510 milhões de pesos argentinos, o que em termos de volume implica uma queda de 18% em relação ao mesmo período do ano anterior. Essa diminuição foi influenciada principalmente pela queda nas licitações em USD Linked, que ficaram 83% abaixo dos volumes de abril de 2023.
Em termos de valores nominais, houve um aumento mensal de 77%, sendo as colocações em USD (hard) as que mais contribuíram para esse aumento, mais que triplicando os valores médios dos últimos 12 meses. Adicionalmente, destacou-se a emissão local e internacional da Pan American Energy por 400 milhões de dólares a um prazo de 96 meses e uma taxa (TNA) de 8,5%.
De acordo com o relatório, no segmento hard dollar foi registrada uma taxa média (TNA) de colocação em torno de 6,7% e duration média de 35,6 meses. Por sua vez, a taxa licitada para as emissões em pesos foi em média de 61,8% (TNA), com duration média de 9,7 meses.
“As baixas expectativas de desvalorização juntamente com a possibilidade de uma saída do controle cambial no curto/médio prazo, fazem prever uma continuação da tendência atual de rotação de instrumentos Dollar Linked para instrumentos hard dollar ou mesmo em pesos”, comentou Juan Tripier, diretor da prática de Deals da PwC Argentina.
O relatório detalha ainda que foi observado um aumento das licitações em pesos do Regime ON PYME CNV Garantida, duplicando os valores nominais e volumes do mês anterior. No entanto, as colocações em USD Linked nesse regime ficaram 76% e 48% abaixo da média dos últimos 12 meses em valores nominais e volumes, respectivamente.
O estudo da PwC Argentina também destaca que em abril foram emitidos 9 Fideicomissos Financeiros (FF), sendo 8 FF em pesos por um valor total de 42.608 milhões de pesos argentinos a uma taxa média (TNA) de 63,5% e duration média de 4,3 meses, e 1 FF em USD Linked por um valor de 1,7 milhão de dólares a uma taxa de 9,5% e duration de 4,1 meses. O valor em pesos representa um aumento em valores nominais de 65% em relação ao mês anterior, embora em volume tenha ficado 7% abaixo da média dos últimos 12 meses.
Como resultado dos dois cortes de taxas em pesos realizados pelo BCRA durante abril, totalizando 20 pontos percentuais, a taxa média de colocação (TNA) do mês para os FF ficou em torno de 63,5%, ou seja, 26% menor que a taxa média registrada no mês anterior.
Em termos de duration, passou-se de uma média de 3,5 meses em março para 4,3 meses em abril – prazos mais longos.
“A redução das taxas e a extensão dos prazos para as emissões deve, gradualmente, atrair mais empresas, incluindo PMEs, ao mercado de capitais. Este esquema agressivo de redução de taxas, combinado com certa normalização das condições macroeconômicas, poderia eventualmente gerar uma rotação de instrumentos a taxa variável (Badlar) para instrumentos a taxa fixa, de modo que os investidores possam se proteger contra uma possível reversão nos cortes do BCRA”, acrescentou Tripier.
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*Em 16 de maio de 2024, um dólar era cotado a 886,23 pesos argentinos.