Desde que en 1981 viera la luz la entidad catalana Merchbanc, su objetivo ha sido el de “defender las carteras de sus clientes”, con una gestión global, abierta a las oportunidades de los mercados mundiales. La entidad fue creciendo entonces de la mano del desarrollo legislativo de los mercados en España, fundando su gestora de IICs en 1985 y creando sus primeros fondos en 1987. La entidad, que cuenta también con gestora de pensiones, agencia de valores y gestora inmobiliaria, vivió un fuerte crecimiento que llevó sus activos a los 1.100 millones de euros en 1999 pero, tras la crisis –“la más importante que hemos vivido y superior a la del 29”, dice Joaquín López-Veraza, copresidente de la entidad-, se han reducido hasta 400 (la mayoría de los cuales están en IICs –fondos de inversión, fondos de pensiones y sicavs). El año pasado ideó un plan estratégico de expansión con el que quiere posicionarse como gestora de patrimonios independente de referencia en el mercado nacional.
Así, según explicó su otro co-presidente, Joaquín Herrero González, en un reciente encuentro con periodistas en su sede de Barcelona, la idea es “volver a los niveles patrimoniales anteriores”, lo que supondría casi triplicar su volumen actual: “No sé cuánto tiempo nos llevará pero somos ambiciosos”, dice. Y, una vez alcanzado el objetivo, impulsar el crecimiento internacional.
Para lograr esos objetivos, la gestora está acometiendo un fuerte crecimiento de su equipo, tanto gestor como de desarrollo de negocio, “en el que la prioridad número uno es Madrid”. El equipo de gestión, en Barcelona y actualmente compuesto por siete gestores además de otros apoyos, ha sido reforzado recientemente con tres incorporaciones pero desde la entidad no descartan ampliar ese equipo en la capital. De momento, en Madrid –donde tienen oficina comercial- los refuerzos están llegando por la parte de desarrollo de negocio –equipo al que se han incorporado varios profesionales en los últimos meses, entre ellos María Martínez Moriano, desde Espírito Santo, y que ya está compuesto por cinco personas-, y también pretenden fortalecer su red de agentes para impulsar esa expansión. “Queremos reforzar los equipos en todo el proceso, desde la gestión al backoffice y al desarrollo de negocio, queremos crecer porque hay hueco para grandes gestoras pero también para nosotros”, explica Herrero. La entidad también tiene oficinas de representación en Bilbao y Zaragoza.
Además de reforzar sus equipos, otra baza con la que jugará para crecer son sus productos: la gestora cuenta con una amplia gama de fondos de renta fija, mixtos flexibles y de renta variable global –entre los que se encuentra su fondo insignia Merchfondo-, y estudia lanzar al mercado próximamente tres nuevos productos en España, que posiblemente serán un fondo de fondos, un fondo de renta fija más agresivo que los actuales (con el objetivo de poder ganar dinero en el activo en un entorno de tipos bajo mínimos) y un fondo mixto también con la posibilidad de que el componente de renta fija pueda asumir un mayor riesgo al actual.
Actualmente, teniendo en cuenta la situación del mercado de deuda, en la entidad están apostado fuerte por el componente de renta variable para generar rentabilidad en los fondos mixtos, debido a “la mejora económica y a la desaparición de oportunidades en renta fija”. Pero siempre, desde una perspectiva global, pues el peso medio del mercado español en las carteras es de solo el 4%, con Europa pero sobre todo EE.UU. como protagonista de esos portfolios.
“El principio de gestión sin riesgo invirtiendo en deuda pública está en duda, por lo que los modelos de valoración están en el aire. En las carteras de renta fija estamos posicionados en repos a muy corto plazo y en instrumentos de liquidez, sin exposición al riesgo de tipos de interés, pues tenemos duración cero desde hace más de un año. La idea es esperar a que mejore la situación, según mejora la economía, y suban los tipos. Tendremos que tomar más riesgo en el futuro pero no tanto en duración como en los emisores. Ahora, en los fondos mixtos y, la rentabilidad se basa en el pilar de la renta variable”, explica José María Aymami, director de Inversiones de la gestora. Juan Ramón Reviriego, subdirector comercial, incide en que las posiciones en bolsa en sus fondos mixtos están en niveles cercanos a sus máximos permitidos.
Incrementar su base de clientes institucional
Otro objetivo en ese plan de crecimiento es incrementar el peso de su cliente institucional, que actualmente representa en torno al 15% de su volumen: “Queremos potenciar a largo plazo las relaciones con las instituciones”, a las que ofrecen tanto productos como mandatos de gestión, si bien no olvidan que su principal cliente siempre hansido las familias y personas físicas. “No queremos clientes volátiles que compren caro y vendan barato. Queremos aquellos que puedan tener pespectivas de largo plazo”, al igual que la gestora, explica Herrero.
Salto internacional, en una segunda etapa
Una vez logren sus objetivos en España, tienen claro que salir fuera “tiene todo el sentido”; aunque no se marcan objetivos concretos de clientes, diversificar es clave. Pero saben que antes deben ganar tamaño.
Para salir al exterior utilizarán como palanca su sicav luxemburguesa, Merchbanc Sicav, lanzada ya en 1995, que contaba hasta enero con cuatro subfondos (dos de renta fija y dos de renta variable), pero que han modificado recientemente, con la introducción de nuevos fondos (que en algunos casos se han fusionado con los ya existentes), de forma que actualmente tiene ocho productos (fundamentalmente clones de sus productos españoles –Merchrenta, Merch-Fontemar, Merch-Universal y Merchfondo- pero también dos fondos de renta fija y variable en dólares que no tiene en España –Fixed Income en USD- y Global Dólares- y dos productos –Cube y Mayolas- que gestionan para dos grupos familiares). En la entidad explican que cualquier producto lanzado en España puede clonarse en Luxemburgo pero también pueden lanzar en el Ducado productos estratégicos, o para algún inversor concreto, que no tengan por qué replicar en España. “Quereremos una plataforma importante para el desarrollo de la firma, y sabemos que ha de estar en Luxemburgo”, por su seguridad jurídica y estabilidad fiscal.
Un estilo de gestión global y sin índices
Merchbanc se caracteriza por una gestión en equipo que se aplica a sus fondos de inversión, pensiones y sicav y que tiene un carácter global, activo, ecléctico y liberado de índices. Siempre, con un horizonte de largo plazo. “Cada vez una mayor parte del mercado replica índices y con nuestro análisis fundamental queremos conocer cosas que no refleja el mercado”, asegura López de Veraza. “Estamos abiertos a invertir en lo que puede funcionar bien, los negocios que pueden ir bien en el futuro porque se beneficiarán de las grandes tendencias, sin un estilo concreto. Las valoraciones son importantes pero es más importante saber hacia dónde va el mundo y tener paciencia”, dice Aymami. “A veces se piensa que nuestra gestión no es activa por la baja rotación de las carteras pero sí lo es, porque las carteras están en permanente revisión”, añaden.
Por Funds Society, Madrid