El movimiento alcista en la industria de fondos de inversión española no solo no se agota, sino que ha adquirido este otoño un nuevo brío. Con la suma en octubre de 3.200 millones de euros brutos, según Ahorro Corporación, y 4.200 según Inverco, la industria encadena diez meses de crecimiento consecutivo, en los que su volumen ha aumentado en cerca de 24.000 millones (lo que supone una subida de casi un 20% con respecto al patrimonio de finales de 2012). En términos de volumen, los fondos no experimentaban un aumento de esa magnitud en el periodo enero-octubre desde el año 2003, es decir, en toda una década. Con los datos de Ahorro Corporación, los meses consecutivos al alza son once (considerando también diciembre de 2012), un hito que no acontecía desde septiembre de 2005.
En cualquier caso, ese crecimiento sitúa su patrimonio en 146.571 millones de euros, según Inverco, y 151.000 millones, según Ahorro Corporación, cifras no vistas desde el otoño de hace tres años.
El buen comportamiento de los mercados explica esta tendencia alcista, pero son sobre todo las suscripciones netas las que están dando forma a la recuperación. Así, el efecto mercado supone un 27% de la subida anual (unos 6.500 millones), mientras las entradas de capital explican el 73% restante: 17.500 millones (según Ahorro Corporación y algo menos para Inverco). En octubre este patrón se repite: del crecimiento patrimonial del mes (3.200 millones según AC y 4.200 para Inverco), cerca del 60% se debe a las entradas de dinero (1.950 según AC y 2.359 millones según Inverco) y el 40% restante a la revalorización de los activos en cartera como consecuencia de la evolución de los mercados. Según Inverco, siete de cada 10 gestoras han captado dinero en octubre.
“Es un momento esperanzador para la industria de IIC tras años de dificultades. Éste será el primer ejercicio en el que las suscripciones superen a los reembolsos desde la crisis”, afirmó Elvira Rodríguez, presidenta de la CNMV, en el marco del V Encuentro Nacional de la Inversión colectiva, bajo el título “Evolucionando hacia la recuperación” y organizado por APD, Deloitte e Inverco.
La causa principal de este cambio de tendencia es la política comercial activa de las entidades financieras tras el fuerte saneamiento al que se han visto sometidas y las restricciones del Banco de España a una política agresiva en depósitos, explican en Ahorro Corporación. Dentro de la política comercial, las entidades financieras están apostando en 2013 por los fondos de rentabilidad objetivo, los que más crecen. En octubre el volumen de la categoría de renta fija duración (en el que se incluyen estos fondos) aumentó en 1.700 millones, con entradas netas de 1.530 millones. Estos fondos están siendo sustituidos por los garantizados, de los que salieron en el mes casi 1.000 millones: su patrimonio cae en el año en más de 2.200 millones, tras salidas de capital netas de 4.400 millones. Una tendencia que viene produciéndose a lo largo de todo el año.
Pero la segunda categoría que más creció en octubre fue la de renta variable, que sumó 1.140 millones (la mayor del año), si bien esa cifra se debió en su mayoría al efecto mercado, pues entraron 440 millones netos. Con todo, fue la tercera categoría con mayores entradas de capital (después de renta fija duración y renta fija a corto plazo, con 640 millones), lo que muestra que el buen comportamiento de la bolsa está animando a los partícipes a suscribir productos de mayor riesgo. La rentabilidad de la categoría fue del 4,5% en el mes y se acerca al 22% en lo que va de año, muy por encima de la media del 1,12% en todos los fondos en octubre y del 5,3% en 2013. Los signos de gran rotación empiezan a observarse asimismo en el mercado europeo.
Cambios en el top ten
Este contexto de crecimiento está provocando cambios en el top 10 de las mayores gestoras españolas. Según datos de Ahorro Corporación, por primera vez la gestora de La Caixa ha desbancado a BBVA Asset Management del número dos del ranking patrimonial. Con 20.890 millones de euros, la entidad catalana habría superado a la de BBVA en 50 millones (20.850 millones), gracias al aumento patrimonial de 700 millones en octubre, frente a los 370 millones obtenidos por la entidad presidida por Francisco González. Sin embargo, Inverco no ratifica estos datos y habla de un patrimonio en BBVA AM unos 141 millones por encima del de InverCaixa.
Por otra parte, y según los datos de AC, la gestora de activos de Banco Sabadell habría arrebatado el sexto puesto del ranking a Kutxabank Gestión. En este caso, el crecimiento se debería en gran parte a que Banco Sabadell ha incorporado a su oferta 22 fondos hasta ahora gestionados por BMN Gestión, la antigua Caixa Penedés Gestión, que suman 185 millones. De nuevo, hay discrepancias: Inverco sitúa a la gestora de Sabadell en octavo lugar del ranking, por detrás de KutxaBank Gestión pero también de Bankinter Gestión de Activos.
Por Funds Society, Madrid