azValor sigue creciendo y así lo pusieron de manifiesto sus principales socios y fundadores en la 3ª Conferencia anual de Inversores que se está celebrando esta tarde en Madrid, en los Teatros del Canal. Beltrán Parages, responsable de Desarrollo de Negocio y Relación con Inversores de la entidad, hizo un repaso a las cifras del año pasado, en el que la gestora vio crecer sus activos en casi 270 millones de euros, hasta alcanzar los 1.745 millones en volumen (acercándose a los 2.500 previstos para el cierre de los fondos core). De esos 267 millones de crecimiento, Parages destacó que más de 100 millones -117 en concreto- proceden del negocio internacional, pues la sicav lanzada en Luxemburgo hace unos dos años cuenta ya con 320 millones en activos.
En ese crecimiento total los clientes tienen un papel fundamental, pues el año pasado la gestora elevó en un 40% el número de clientes, sumando 5.000 nuevos (y llegando a 17.000). “Cada vez vemos que los inversores que acuden tienen más cualificación y conocimientos. Entienden lo que hacemos y que, cuando hay más volatilidad en los mercados, hay también más oportunidades de comprar buenas compañías y a mejores precios”, explica. Parages, que dijo que la compañía depende en un 50% de lo que hace el inversor, defendió la importancia de la comunicación con él, algo que han potenciado el año pasado con el lanzamiento de su canal de You Tube, azValor you. “Hay ya 1.800 personas registradas, a pesar de que solo lleva cinco meses, y cuenta con 90.000 visualizaciones”, una iniciativa en línea con compartir y fomentar la educación financiera para que se tomen decisiones más sólidas.
La firma cuenta ya con 40 profesionales en el equipo de inversiones y con 14 socios, tras incorporar a cuatro nuevos en 2017 -con todas las áreas representadas, y con el compromiso de incrementar esta cifra en los próximos años-. Uno de los hitos del año pasado fue también la apertura de una oficina en Londres, de análisis y gestión pero que a futuro podría ir a más, según Parages. De cara a 2018, y en cuanto a nuevos planes de negocio, destacó el lanzamiento de dos nuevos fondos.
El primero es un fondo de managers, fraguado a lo largo de los años en los que han conocido a muchos profesionales: “A lo largo del tiempo hemos conocido a muchos gestores muy respetables con grandes históricos de rentabilidad, que podrían ser un complemento natural de azValor, y desde hace tres años llevamos pensando en este proyecto como vía de diversificación de inversiones y complemento, habida cuenta de que estos gestores cubren zonas geográficas o sectores a los que no tenemos exposición”, explica. Se trata, pues, de un fondo de gestores que tomará forma y encontrará a su gestor a lo largo del año.
El segundo proyecto es un fondo nacido de las conversaciones con los inversores institucionales –y por tanto cuasi institucional- donde, a cambio de unos requisitos más exigentes (por ejemplo, que el dinero esté comprometido durante tres años, aunque la idea es que esté unos cinco-siete) se podrá invertir en una cartera más concentrada (8-12 compañías) y que contará con un esquema de remuneración basado en una parte del beneficio que obtengan los inversores.
Actividad de la firma: avances en la digitalización
Sergio Fernández Pacheco, director financiero y de operaciones de azValor, se centró en comentar algunos aspectos de la actualidad de la compañía, como el alto nivel de actividad –el año pasado procesaron más de 17.000 operaciones, entre altas de inversores, traspasos, etc y el call center atendió más de 11.000 llamadas telefónicas, sin incidencias significativas (solo con tres casos de reclamaciones)-. Pero sobre todo hizo hincapié en el foco en la digitalización como fuerte línea de trabajo: azValor ha puesto a disposición del cliente las operaciones en fondos con firma digital, a través de un código que se recibe por sms, y ha ampliado esa posibilidad a los planes de pensiones en la segunda parte del año pasado. Estos desarrollos permiten ya que actualmente casi el 85% de las operaciones se procesen en el canal digital y solo un 15% en papel, con la consiguiente reducción del riesgo operacional.
Sobre el entorno regulatorio, el experto indicó que han dedicado gran tiempo en la adaptación a nuevas normas, como MiFID II: “Para azValor ha supuesto hasta ahora la necesidad de certificar a todo el equipo con diálogo financiero con los inversores; adicionalmente, ha robustecido los procesos con los brokers con los que trabajamos; y en tercer lugar, tenemos que facilitar información adicional en la información precontractual, ofreciendo mayor detalle de los gastos que los fondos asumen”, explicó Fernández Pachecho. Sobre los costes de análisis, explicó que la decisión aún no está tomada, y se hará cuando se transponga completamente MiFID II, aunque lo que sí han hecho es modificar los folletos para que ese coste pueda ser asumido por los fondos como una forma de protección. En cualquier caso, no considera el impacto relevante: según sus cálculos, si sus fondos asumieran ese coste supondría solamente seis puntos básicos de rentabilidad, explica.
Además recordó que en mayo entra en vigor el reglamento de protección de datos, que supondrá cambios a la hora de relacionarse con la Agencia Española de Protección de Datos: “Obliga a consulta previa y a una mayor proactividad en los sistemas de control y documentación de actividades con algún tipo de tratamiento de dato personal”.
También habló de cambios recientes en los folletos de los fondos, con dos objetivos: facilitar el acceso a inversores más jóvenes (de forma que han reducido el importe mínimo para los menores de 23 años a 500 euros -el mínimo para los demás es ahora de 5.000-); y facilitar o mejorar la recurrencia en la inversión (para todos los inversores, han reducido el corte de aportaciones adicionales, desde el anterior mínimo de 1.000 euros, hasta 500). El experto explicó que también están trabajando en una nueva versión de la zona privada de la web y en el diseño de nuevas formas para mejorar la recurrencia en inversión y que anunciarán pronto.
Un potencial en las carteras de hasta el 108%
Álvaro Guzmán de Lázaro, responsable de Inversiones de la firma, recordó que “el corazón de azValor es tener unos clientes que son pacientes” y se centró en explicar el proceso de inversión, que pasa por generar ideas y analizarlas. “Nos quedamos con negocios sencillos, que se puedan entender, y que tengan algún problema para poder comprarlos baratos, pero que sea de corte temporal”, explicó. A la hora de materializar todas estas ideas en las carteras, explicó que en azValor Internacional han vendido 52 firmas, ganado dinero en el 90% de los casos y perdido 10% de los casos, pero “cuando hemos ganado, hemos ganado bastante y cuando perdido, no demasiado”, obteniendo una rentabilidad del 14%, en línea con sus objetivos.
Sobre las carteras, Guzmán de Lázaro habló de la ibérica: azValor Iberia tiene un potencial del 52%, y explicó la importancia de que haya movimientos en los mercados para ganar dinero. En la internacional, Fernando Bernad, subdirector de Inversiones, explicó que a lo largo de 2017 –y a pesar de lograr un retorno superior al 3%, pero mucho menor que el logrado en 2016, del 21%-, han logrado crear valor y formar una cartera con un potencial muy prometedor, del 108%. “En muchas firmas se han producido subidas importantes y hemos aprovechado para vender con una rentabilidad media ponderada del 14%, y utilizado las desinversiones para invertir en compañías que caían”, explicó. El fondo, muy concentrado en 35 firmas (donde las 15 primeras pesan un 75% del total), está invertido en dos terceras partes en firmas relacionadas con las materias primas, aprovechando las ideas de inversión que ofrecen ahora por ejemplo el uranio o el cobre, entre otras ideas. “El común denominador es que son firmas que han caído mucho desde máximos, al contrario de lo que sucede con las bolsas: el 80% acumulan caídas desde máximos de más del 50%”, algo muy llamativo.
Bernad también presentó una tabla relacionando ese potencial con horizontes temporales, de forma que cuando el potenciales de una cartera es del 100%, en general es preámbulo de buenas noticias en rentabilidad, casi independientemente del tiempo: “Incluso si se materializara el peor escenario, de que el potencial tardara en cristalizar 10 años, la rentabilidad anualizada sería del 7,2%. Si se hiciera en un año, sería del 100%, pero un periodo más lógico es entre tres y cinco años, lo que hace posible hablar de tires de entre el 15% y el 26%», muy positivas.
El experto también habló de Azvalor Blue Chips, un fondo con vocación de inversión y de permitirles crecer cuando lleguen a los 2.500 millones de euros y cierren sus estrategias core: el fondo cuenta con 15 millones bajo gestión y un potencial también superior al 100%.
Por Funds Society, Madrid
Por Alicia Miguel Serrano